作者:马钰

【赛迪网综合报道】联想今年的第二季度财报已经公布了，增长势头依然不减，杨元庆对联想的发展也相当满意，整合IBM的步伐进展顺利。不过，资本市场对联想的预期太高，造成股价的动荡。其实我们已经看到新联想的扬帆出海正当时了。

业绩增长，元庆满意

新联想日前公布的05-06财年第二季财报显示，新联想本季营业额达到285亿港币，同比上涨404%，税前盈利达到5.07亿港币。新联想第二季度营业额的增长，主要来自新兴市场业务之自生增长及新收购个人电脑业务的贡献；除税前溢利上升70%，达港币5.07亿元；股东应占溢利增长22%，达港币3.54亿元；第二季度每股基本溢利为3.95港分(去年同期为3.89港分)；净现金储备为港币78亿元，上升159%，现金周转期：从去年同期的+8天改善至-31天；全球个人电脑业务取得盈利，原IBM个人电脑业务整合进展顺利，切合集团策略(以创新、高效及客户满意为导向)的崭新全球组织架构已经启动。难怪联想集团董事局主席杨元庆表示，联想只用了半年时间就把原IBM的PC业务从亏损转变成了盈利，就目前来看，情况要好于业界的其他整合并购案例。

在第二季内，联想集团业绩表现良好，个人电脑销量较去年同期增长13% (根据行业统计报告)，主要由于新联想推出的个人电脑销量理想，包括ThinkPad X41平板电脑及ThinkCentre台式电脑的更新型号等。联想在中国、美洲及亚太区的个人电脑业务均取得盈利，在EMEA区(欧洲、中东和非洲)的电脑业务则亏损。联想集团首席财务官马雪征表示：“虽然我们还有很多事情要做，新联想发展潜力已开始展现。在财务方面，我们再一次取得了季度盈利增长，现金储备情况极好。更重要的是，随着整合后的协同效应开始展现，我们从客户获得了极佳反馈。”

联想表示，在主要新兴市场的营业额及销量表现强劲，凭借集团过往在新兴市场的成功产业模式，集团在中国及印度的个人电脑业务营业额及销量均超越整体市场增长。在大中华区，集团综合营业额达港币102亿元，经营溢利为港币5.67亿元。在亚太区(除大中华区)，集团的营业额为港币34亿元，经营溢利为港币0.99亿元，扭转上季的亏损情况。集团在美洲的营业额为港币91亿元，经营溢利为港币2.15亿元。在美洲，集团销量创新高，然而年比年增长较市场慢。在EMEA区(欧洲、中东和非洲)，营业额为港币58亿元，经营亏损为港币0.68亿元，主要由于前期在集团推出针对中小企业需求的ThinkCentre E系列台式电脑新品之前，未有参与当地发展迅速的中小企业市场。

显然，在联想自己的阵地上，当然也包括IBM曾经的阵地上，联想还继续保持着强势，再加上整合得当，收购IBM PC的一些益处也开始显现。能把亏损转变为盈利，这本身就是联想整合成功的表现。联想集团整体毛利率较去年上升2个百分点至14%。 第二季毛利率相对上季略见下调，原因是计入整三个月的新收购电脑业务(上季度只反映两个月的业绩)。联想表示，整合后的协同效益持续为集团带来预期效益，并重申整合进程顺利，发挥预期成效。

联想笔记本电脑业务于第二季度销量创新高，充分证明其在商用市场的领导地位及以往一直专注发展较成熟个人电脑市场之高端领域。集团表示目前该领域业务增长良好，并计划进一步将产品线扩展至中小型企业市场。杨元庆认为，在中国内地市场联想之所以还有较大的增长，关键是在大城市市场近乎饱和的情况下，联想开发了大量的三、四级市场，而这部分市场此前的PC拥有率还不足10%。他还说，公司的运营证明了当初联想12.5亿美元收购IBM PC的决策是正确的。整合的协同效益继续表现出来，上财季实现了7800万港元的协同效益，第二季度也实现了1.56亿港元的协同效益，这使得公司能更有效地进行新的投资。

品牌出征海外，手机业务喜人

联想的新品牌如何想海外拓展是许多人关注的焦点，杨元庆也表示，联想将在明年举行的意大利都灵冬季奥运会期间正式向全球市场推出，其中印度是第一期推出的市场之一，但并不是惟一的市场。联想CEO沃德透露，第一步，联想将在海外推出定价300多美元的电脑，它有一些功能比如一键杀毒，我们需要进一步的扩张，延用交易型的客户模式来进入中国以外的市场。目标是与其他产品一起，覆盖中小企业市场的90%。

同时，我们还注意到，联想手机的业务也非常显眼。新联想集团发布2005年第二财季财报显示，第二财季联想移动销量同比增长139%达到144万部、实现盈利9400万港币！联想手机连续9个月以40%以上的增长率高速增长，其盈利能力更是近年来中国生产的手机市场上绝无仅有的。与此同时，国内权威调研机构赛诺数据显示，今年9月，联想移动国内GSM市场份额已攀升至6.1%，位居全国第五。

联想移动总经理刘志军表示，良好的盈利能力和持续增长的市场份额固然可喜，但他更为看重的是企业长远发展。而这一战略布局从联想财报中的两个数据可见一斑。第一个数据是，7至9月联想手机销量中音乐手机和拍照手机的出货量占到总销量的98.6%，相比去年同期上升了约78个百分点。这意味联想手机自去年底开始的战略性产品结构调整获得成功，这也是联想手机今年业绩一路逆势上扬的关键因素之一。第二个数据是，第二财季销量按产品来源分，自主研发产品占比80%以上，这也是联想手机继第一财季盈利2500万港币后，本季度盈利大幅提升276%，达到9400万港币的原因之一。而这个成绩是在中国生产的手机普遍亏损的情况下取得了，着实难能可贵。

股价跌，投资者期翼更多

当然，在联想取得不错业绩的情况下，分析家和资本市场还是对联想寄予了更多的期待。因为，尽管联想的上半年财报符合市场预期，但其股价在当天依然大跌，因为具体业绩没能满足部分投资者先前的“乐观憧憬”。

之前，高盛甚至预测联想的第二财季利润将达到5亿港元。对资本市场态度的左右摇摆，联想集团董事长杨元庆事先其实已有预感：去年底，联想股价曾狂跌不止，因为投资者坚信收购会异常艰难，但后来发现整合顺利，立刻趋之若鹜，联想股价又疯狂上涨。杨元庆为此在上个月曾劝告市场保持冷静，希望投资者不要盲目乐观或悲观，应对联想的长远发展保持信心。但杨元庆的忠告显然没起作用，部分投资者失望之余抛售联想股票，联想股价昨天逆势大跌7%，在3.5港元区间徘徊。

根据市场研究公司IDC公布的最新数据，中国已经成为全球第二大PC市场，2004年PC销量达到1580万台，预计今年和明年的增长幅度都将超过14%。联想IBM交易完成之后，联想在中国PC市场占据了三分之一的市场份额。近年来，联想在中国市场面临着来自戴尔、惠普以及宏碁的强劲挑战，但近期戴尔中国的高层人员更替，以及宏碁中国业务的重组对于联想而言是一个天赐良机，联想可以抓住这一机会进一步扩大市场份额。显然，联想的业绩还会进一步增长，因为该公司的主要竞争对手需要时间来调整中国战略。

联想的平稳发展，给市场的预期其实更应该有信心才对，毕竟在市场趋于稳定的情况下，渴望出现过大的惊喜也是不切合实际的。事实上，联想表现出的活力已经足够让人欣喜了。相信，明年联想的海外品牌拓展将能带给我们更多的惊奇。