不知道未来结果如何，只是争相效仿

中国企业海外收购如何做到1+1>2

6月21日，海尔报价12.8亿美元竞购美国家电巨头美泰克，6月23日，中海油向美国石油公司优尼科提交了185亿美元的收购报价……近来，中国企业似乎越来越热衷于走出国门，
寻宝海外。

据投资银行里昂证券统计：2003年中国公司的海外并购开支达28.5亿美元，2004年则接近70亿美元，而今年很可能达到140亿美元。

一些业内人士认为，企业的这种争相海外收购的行为，就是人们经常说的“羊群效应”，他们不知道未来的结果如何，只是争相效仿。

中国企业的18岁心理

发改委投资研究所所长张汉亚在接受本报记者采访时说：企业海外并购都有各自不同的目的，还不能说已经形成趋势。目前中国公司的跨国购并在策略上大致可以区分为两种情况，一为针对市场的购并，一为针对资源的购并。

而中国的企业家们则认为，海外收购已经是“迫不得已”而为之。

今年4月底，张瑞敏在参加“中国企业走出去2005国际论坛”时表示:“海尔的国际化到了一个关口，正遭受国外竞争对手的阻击，过去了就是成功人士，过不去就将成为烈士”。

联想集团董事局主席柳传志去年12月接受采访时说:“我们通过收购IBM个人电脑业务获得的最宝贵财产是其世界级的管理团队和他们丰富的国际经验。”

张汉亚说，中国企业都寄希望于通过并购获得销售渠道或者获得资源，这是企业进入欧美市场的捷径，因此它们愿意为之开出高价。

中国国际金融公司的朱云来对这一问题的看法是，中国的企业就像是一群18岁的青少年。他说:“他们(企业)现在一心想的是走出去，就像一些青少年心里想的是成年后赶紧谈恋爱，但是他们根本就没有想到成家后该怎么办？”

不能完全效仿日韩模式

去年，TCL并购法国汤姆逊公司电视业务之后，第三个季度利润暴跌69%。

无独有偶，联想为在竞争激烈的电子市场保持稳固发展态势，并购IBM个人电脑业务。

然而，就在交易宣布结束当月，联想股价就下跌21%。不少人提出质疑，联想并购持续亏损长达3年半之久，累计亏损近10亿美元的IBM个人电脑业务是否明智之举。

虽然中海油的收购结果仍然不得而知，但是一些关心中海油收购的业内人士仍然对其喊出的185亿美元高价表示担心。在油价高达60美元的今日，中海油的收购似乎并没有被看好。

张汉亚说，中国企业的低成本优势虽然很明显，有的企业目前也初步具备了海外并购的资金和技术实力。但被并购企业国家市场的差异、法律上尤其是劳工法的限制，以及企业文化上的冲突等等，都将对并购能否成功产生重要影响。

他说，企业在并购前夕，一定要对此作详尽的调研和准备。要了解清楚对方所提供的个人信息是否真实，以及所在国可能持有的态度倾向。中国的海外收购还不能完全效仿日韩模式。因为欧美反对中国进入的声音仍然是不绝于耳。

因被收购企业所在国担心先进技术被中国企业掌握，或担心中国企业控制资源等原因，中国企业海外并购受阻或失败的例子不是没有。去年11月份，中国五矿集团试图收购加拿大最大矿业企业诺兰达，最终因其国内的反对而被搁浅。

其次，海外被并购企业对中国企业文化的认同度低。中国企业海外并购时，对方企业所在国的员工、媒体、投资者、甚至是工会，仍对中国企业持怀疑的态度和偏见。

低价格的产品和低效率的企业，往往还是中国企业在海外的形象。在这样的印象下，被并购企业普通员工往往会担心自己将来的就业，管理人员担心自己的职位，投资者担心自己的回报。这使双方在业务及组织上的整合都受到阻碍，整合的难度将大幅增加。

开车要先买保险

世界第六大律师事务所路伟事务所中国办事处吕立山认为，中国企业在实施海外收购时仍然会有很多法律方面的风险。比如投资收购、采购、合同管理等等。

TCL对法国阿尔卡特的收购，由于在收购之前考虑不周，全面参与了收购后公司的管理经营。正是由于这一安排，使TCL陷入了巨亏。

从收购价格上看，TCL在收购后仅仅注入5500万欧元现金就可以。但是他们事前没有料想到，收购后的整合成本非常巨大。TCL集团公司董事长兼总裁李东生说:“整合速度比当初设定的进展要差，已经损失了半年的时间和大量资源，直到今年春节前，TCL才控制住T&A公司的各种费用支出。”

吕立山说，中国企业的负责人没有估计到法律风险带来的后果的严重性，轻视了它带来的成本付出。这就好像开车应该先买保险一样，不能在出了车祸以后，再买保险。现在中国企业连完全合格的驾照都没有。

张汉亚说，海外并购是一件好事，但也隐含着重大的风险。成功的企业并购必须能够做到为企业的业务发展、市场开拓或成本控制带来明显的协同效应，做到1＋1不仅要等于2，还要大于2。

驻京记者吕天玲

相关报道：