中国通信 文/陈凯

买卖合算不合算

AT&T以860亿美元收购南方贝尔，这一买卖是否合算，可从多方面解析。

从电信业角度分析，AT&T和南方贝尔的重组，可能引发美国电信业的重构，比如：引发更多、更大规模的重组，以及由此引发的对一些电信设备制造商的间接影响。如果此举有助于推动美国电信业的发展，此次收购当然是价值高的。相反，如果对美国电信发展产生负面影响，则是得不偿失的。

从AT&T角度看，并购后，市值将达到1659亿美元，大大超过现有的一些大运营商，比如：其市值分别是Verizon和Qwest的1.76 倍和13.8倍。在标准普尔500强全部市值中，AT&T和南方贝尔的比重将达到了1.39%，成为覆盖无线通信、宽带、视频、语音和数据通信市场的超级电信商。因此，从这一角度看，这笔钱花的是值得的。

从用户角度看，美国一些大的用户群反对AT&T收购南方贝尔，认为这一交易将带来不少的问题：一、减少竞争，甚至导致美国电信市场回到过去的垄断局面；二、驱使价格上升，包括本地、长途和移动业务的资费；三、用户可选择的业务将减少；四、有线电视领域也将出现类似的融合，影响到用户宽带业务的选择和使用。

为此，AT&T用户联盟和美国用户联盟要求司法部阻止这一交易。并呼吁其成员联络FCC，以影响这一交易的通过。美国网上的相关调查也显示，认为这一收购好的仅占27%，多达73%的人认为交易不会带来好处。由此可见，如果用户不能从这一交易中获利，别说是860亿美元，就是1美元也是没有意义的。

综上所述，AT&T与南方贝尔的合并价值是高是低，还应留待时间和用户来评说。

并购给AT＆T带来的效用

对AT&T来说，并购的效用主要有短期和长期之分。从短期来看，合并后，AT&T成为美国无线、宽带、视频、话音及数据市场最大的提供商，运营范围涵盖市话、长话、无线、互联网乃至有线电视捆绑服务。重组有助于加速新业务和网络融合，为用户提供更好的服务。

合并后的新AT&T公司，其市值超过2200亿美元，是最大竞争对手Verizon的两倍多；营业收入约为1170亿美元。新AT&T希望，到2008年年经营超过20亿美元，2010年达到30亿美元。无线合并的净现值达到180亿美元。

合并后的新AT&T，将在22个州开展业务，为横跨美国南部及中西部和7000万本地用户。而合并连带着将美国最大的移动运营商Cingular收于自己名下，包括其5400万用户。它将成为全国最大的移动运营商，用户达到全国的近一半。在无线市场中如虎添翼，可以更有效地管理公司无线网络业务，进一步提高网络效能。

合并后的新AT&T，将成为最大的宽带互联网提供商，宽带用户达到1000万。同时它还将利用利南方贝尔的市场大举推出网络视频业务，2007年发展150万用户。目前，AT&T已在11个州推出了这一业务，希望2008年底用户达到1900万用户。

从长远看，作为传统运营商，AT&T受到实时通信等新通信技术和业务的冲击，合并有助于增强公司的竞争力，进一步巩固了AT&T在美国电信市场的统治地位。

合并将促进网络从传统电路交换向全IP的演进；对集成有线和无线业务有好处；整合重组后运营成本优势将显现，并购后的公司将无线、有线、IP以及服务业务整合到一个全球化的IP网络平台上，对业务有好处。并购后强大的实力，将迫使设备商压低价格。

AT&T的合并，可能引发整个产业链的调整，各环节所受影响的程度，与AT&T的关联度大小有关。比如：对于电信设备商，他们所受的影响取决于在AT&T和南方贝尔设备销售中的比重，比重越大可能受到的负面影响越大。

整合成本不容忽视

作为合并的条件，AT&T承诺恪守“网络中立原则”，即对付钱更多的互联网内容提供商不提供特别照顾，还同意让一些无线频谱。这些承诺对AT&T资源整合多少产生了一定的不利影响。

AT&T、南方贝尔和Cingular的融合，包括有线互联网、集成用户关怀等，将加速引入创新宽带业务，例如：基于IP的业务，将宽带扩展到农村和边远地区。

AT&T和Verizon在无线业务控制权上的争夺将白热化。为此，AT&T必须努力寻找视频资源，通过升级宽带网，向用户提供电视、电影点播功能，充实服务内容，以提高竞争力。

成本方面，AT&T在获得南方贝尔的同时，还将承担它70亿美元的债务，这部分将计入成本。

合并后的三年中，公司将进行瘦身，计划减少1万雇员。之前，AT&T已减少了2.6万，南非贝尔削减了1.3万。1万人的裁员，如果按每人年均收入2万美元计算，年节约额将达到2亿美元。公司方面表示，虽然合并后进行了人员削减，但未来随着新技术的发展，会创造新的就业机会。

从2007年开始，新AT&T已打出广告，将南方贝尔品牌过渡到AT&T，同时，通过合作品牌对Cingular进行重新品牌确定。公司需要分阶段地将Cingular和南方贝尔的品牌转换到AT&T旗下，这部分的成本也不是个小数。