1月23日消息 美国股票分析师内森-斯罗特(Nathan Slaughter)近日表示，尽管戴尔已经难以再现10年前的高增长“神话”，但它仍然是全球实力最强的公司之一。

戴尔出现在价值股(value stock)列表中多少有些出人意料，因为在大多数投资者的心目中，戴尔一直是一支增长股(growth stock)。斯罗特表示，最近几年，戴尔股票的市场表现不佳，目前已经跌至低位。但另一方面，这也为投资者提供了以较低价格投资戴尔股票的机会。戴尔目前的市盈率仅为历史高点的一半，这也是它入选价值股的主要原因。

斯罗特表示，毫无疑问，随着PC逐渐成为一种日用品，市场竞争也日趋激烈。除全球PC行业整体增长减缓之外，戴尔自身也遇到了一系列问题：业绩令人失望、大范围召回存在安全隐患的笔记本电池、以及因会计问题遭到美国证券交易委员会调查等等。受此影响，戴尔股价2006年下跌了16%。2005年，戴尔股价也下跌了29%。

尽管戴尔近期陷入了困境，但斯罗特对其仍然看好。他表示：“戴尔作为全球领先者的竞争优势仍然存在。尽管遇到了很多问题，但戴尔仍然有着全行业最简化、最具效率的供应链。例如，戴尔的库存周期仅为5天，而行业平均水平为15天。”他同时指出，得益于规模效应，戴尔的运营利润率也一直保持在行业最高水平。展望未来，斯罗特预计戴尔将加速在新兴市场的扩张。在这些市场，戴尔的营收增长速度将达到美国市场的两倍。

斯罗特还表示：“种种迹象表明，戴尔管理层更加注重提升利润率，而不是为了抢占市场份额而大幅降低成本。受这一战略的影响，再加上销售额的构成更加合理化，未来几年戴尔的利润率有望稳步增长。”他最后表示：“业界期待已久的下一代操作系统Vista上市之后，将促进PC和企业系统的市场需求，因为很多消费者和公司都将于未来几年内升级自己的系统。此外，蓝光光盘驱动器的推出也有望进一步推动PC销量增长。整体而言，戴尔未来仍然是全球PC行业的重量级人物。也许戴尔股价未来的反弹之路并不平坦，但假以时日，我们相信戴尔一定能重新获得批评者的支持，而股价也将涨至38美元的合理价位。”

而美国分析师普拉卡什-科尔利(Prakash Kolli)近日撰文称，虽然戴尔在全球PC市场被主要竞争对手惠普超越，但从以往历史来看，戴尔及其股价可能被低估。

戴尔目前的市盈率约为19倍，与整个市场的平均水平相当。但从过去的记录来看，戴尔的市盈率正处于历史低点。戴尔目前的市值销售额之比约为1倍，低于标准普尔500公司的平均水平，也低于主要竞争对手。1月17日，戴尔股价在纳斯达克报收于25.94美元。按照这一股价计算，戴尔的市值略低于580亿美元。与去年夏天的52周最低股价18.95美元相比，戴尔股价有很大幅度上涨;但与两年前的近期最高股价42美元相比，戴尔下跌了40%左右。

从任何角度讲，戴尔都是全球顶级计算机厂商之一。在美国计算机(包括台式机、笔记本和X86服务器)市场，戴尔稳居榜首;在全球计算机市场，戴尔仅次于惠普排在第二位。根据戴尔公布的数据，该公司在美国教育市场占据了约44%的份额，在政府市场占据了三分之一的份额，在大企业市场占据了43%的份额。

相对而言，戴尔在美国家庭和小企业市场占有份额较少，都不足30%。由于面临惠普、苹果和亚洲公司(如联想、宏碁和东芝)的激烈竞争，戴尔近年来在上述两个市场的发展遇到了阻碍。戴尔在美国的市场份额增长速度也有所减缓，2004年到2005年，戴尔的市场份额仅增长了0.2个百分点。

戴尔所处的竞争环境已经发生了变化。过去很长一段是时间里，戴尔一直高速扩张，从竞争对手手中抢占了大量的市场份额。戴尔1994年在全球计算机市场占有的份额仅有2.7%，但2005年已经增至18.2%。但自那之后，戴尔面临的市场竞争日趋激烈，客户发生了变化，一些市场趋于饱和。

戴尔目前共有80亿美元现金，而总债务只有5亿美元，有如此雄厚的资金实力作为后盾，该公司完全有能力修正以前犯下的错误。科尔利认为，尽管戴尔为提升业绩采取了措施，而且有望从Microsoft下一代操作系统Vista的上市中获益，但能否重现以前高速增长的风采还无法确定。当然，即使戴尔的利润率仅提升0.5%到1%，都将带动净利润增长，并且促进股价上涨。