收购日期临近

陈晓刚 北京报道

“要么闭嘴，要么提高收购出价。”在英国伦敦证交所的股东于本月26日开会决定是否接受美国纳斯达克股票市场的并购出价之前，伦交所董事长克里斯·吉本·史密斯(Chris Gibson-Smith)的态度在强硬中显示出些许转变。虽然他表示，董事会坚定地认为纳斯达克每股1243便士的出价没有为股东带来充分的价值，但他也承认：“我们正等待来自纳斯达克方面能令董事会推荐给股东的出价。”

不过，纳斯达克对此的回应却是：该公司的出价“充分公平”。纳斯达克指责伦敦证交所的管理层“误导股东，高估了伦敦证交所的增长前景”。

日前，伦交所预测其2008财年SETS电子交易系统的交易量将达到平均每日48万笔。对此，纳斯达克表示，伦交所此预期过于乐观，并指出该水平超过伦敦证交所2006年12月平均日交易量39%。纳斯达克认为，由于伦交所近来宣布因客户压力和竞争行为将下调收费标准，收益方面的压力意味着：即使伦敦证交所实现其乐观的交易量预期，收益的下降很可能削弱其收入和利润增长。

纳斯达克承认了伦交所到目前为止所取得的成功，并认为对伦交所未来运作和财务潜能作现实评估很重要。纳斯达克还表示，其对伦交所每股1243便士的报价对股东来说十分公平合理。

纳斯达克对伦交所近期对于合并所采取的一定态度转变表示欢迎，这意味着伦交所终于承认其独立性可能不能给股东创造充分价值。伦交所同意与合适的证交所合并可以带来充足利润，纳斯达克此前的提议满足伦交所所有的声明目标。而纳斯达克过去三年中在其核心市场上取得突出业绩，且在成功完善和整合企业交易上拥有良好的记录。

纳斯达克披露，伦敦证交所董事会至今完全没有与纳斯达克就合并进行接触或谈判，双方唯一一次举行会谈是在2006年5月，当时纳斯达克的身份为股东而非潜在出价者。纳斯达克还呼吁，伦交所股东不应被其董事会的言论误导，应是伦交所股东而非董事会决定是否接受最后报价。

在去年陆续买进伦交所28.75%的股份后，去年12月中旬，纳斯达克宣布以27亿英镑(约合53亿美元)的价格对伦敦证交所进行“敌意收购”，目前它只需获得超过21%的伦敦证交所股东的支持，便可赢得控股权。

不过，伦交所已连续多次明确拒绝纳斯达克的收购意图，并称其出价大大低估了伦交所的价值。为了争取更多股东的支持以对抗来自纳斯达克的收购，伦交所还特意于今年初提前三周公布了其比上财季大增53%的第三财政季度业绩。该业绩公布后，纳斯达克回应说，如果没有纳斯达克的出价，伦交所股价要远比现在便宜。在一份34页的报告中，纳斯达克还首次公开宣布，如果伦交所继续抬价阻止它的并购，它将考虑抛售伦交所股票的可能性。

业内分析人士认为，伦交所本身的价值应该在每股1000—1150便士之间，但也有观点认为，伦交所是极其特殊的资产，无论是纳斯达克还是别的机构要收购它都应付出比市价高得多的代价。目前，全球各大证券交易所都面临着兼并重组的压力，以满足规模化经营和降低交易成本的需求。

问题的焦点集中在：纳斯达克的出价提高可能性究竟有多大、伦交所董事会在此前的强硬态度下是否真正有意联手纳斯达克。截至北京时间17时，伦交所股价为1310便士，比纳斯达克的出价高出6%以上。而数据显示，美欧几家共同基金在1234便士之上的价格又买进了部分伦交所股票，这起收购案的前景仍难以预料。