风险投资“离场”Web2.0 或转向手机2.0应用

VC“离场”Web2.0

下一个被重点关注的领域或将是手机2.0应用

“看过毛姆的《月亮与六便士》吗？月亮虽美好，近在咫尺的六便士却可以遮蔽一切。”11月15日，小A一边用鼠标右键锁定“第三届国际Web2.0大会”的主题——“颠覆与机会”，一边向记者抱怨“理想照不进现实的悲哀”。

作为一位Web2.0创业者，小A和他的网站一样心存高远，但却受困于柴米油盐，“今年6月前，创业公司还能找到价格不错的融资，而在那之后，想要融资或再融资已明显不容易了”。

与此同时，在上海的另一个角落，一位曾对Web2.0憧憬满怀的风险投资商（VC），也在抱怨如今的现实——所投资的公司成本支出没有减少，但预期收入都没有进来，公司现金流飞速而下。当下，该VC正在想办法帮助其所投的项目再融资，以及公司重组等。

事实上，自2005年年中开始持续升温的国内Web2.0投资热潮，悄然之间已于今年年中进入投资拐点。在记者的采访中，除肯定这场投资热潮对推进国内整个Web2.0用户使用率和产业成熟度存在价值外，VC们也已开始意识到其中的非理性因素。

商业模式之痛

“这是一个风险大于机会的金矿。”智碁创投股份有限公司合伙人吕强对记者表示，“对于Web2.0，现在VC都比较理性，VC的投资正步入相对的冷静期和沉默期。”

回首过去一年多来的投资热潮，已集中经历融资高潮、急速扩张、管理矛盾、裁员等事件的“博客网”，可以被视作国内Web2.0投资变迁的典型案例。

2004年7月，博客网第一笔融资成功，由SoftBank亚洲等投入50万美金。以便宜价格买进项目股份，对VC来说，是一个不错的投资。紧接着的2005年8月，博客网又宣布1000万美金的风险投资到位。

“一个还没有商业模式和稳定收入的博客网，估值竟达到了2000万美金。”一位不愿透露姓名的投资圈资深人士对记者表示，问题就在此时开始暴露。

该投资人士认为，在博客网的第二轮融资中，“除SoftBank亚洲继续跟进外，其他几家都是新进中国的美国VC，不了解中国具体情况，从而导致其估价过高”。

“博客网真需要这么多钱吗？钱多了不一定是好事。”一位有多年互联网创业经验的人士指出，从创业者的角度来看，超过自身需求的资金进入后，将可能导致一系列问题的出现。

“此后，博客网迅速扩张、收购，并推出拖条产品线等，而当现金流不能支撑时，唯一选择就是裁员，然后就是大家都很悲观。”该互联网创业者说。

事实上，由于Web2.0的创业成本低，有时候连“死亡”也难以察觉。据记者了解，目前连公司主页也已不存在的Web2.0创业案例并不在少数，如分类广告网站狗不落（goubuluo.com）、分类哥哥（fenleigege.com）等。

而那些已获得融资的创业团队，则面临另一个主要困境——如果没有明确的商业模式，公司基本面未改善，VC不会再进入，创业者也就无法找到后续资金。

10月底，中国互联网协会政策与资源工作委员会“博客研究组”发表的《2006年中国博客调查报告》指出，博客服务托管商（BSP）的商业模式存在问题：仅有不到20%的读者相信博客广告不会影响其阅读行为；不到一成的博客用户愿意接受收费形式的增值服务；而移动博客目前仍受困于3G未到、带宽等瓶颈制约。

即使是当下最新流行的Web2.0领域——网络视频分享网站，其商业模式亦受到多种因素的制约，如版权问题、网络广告表现形式、广告收入难以支撑运营成本等。

IDG的一位人士对记者表示，“经过一年观察，我们发现，本土大环境对Web2.0领域的创业支持不如美国乐观。”

他进一步分析，首先，国内Web2.0面临政策性风险，没有美国那样自由生长的空间；其次，用户习惯也让人头痛，“他们说得少、看得多，产生的内容还远不够丰富”；再次，国内疯狂的创业热情，也使各个网站市场份额不集中，难以相对从容地去寻找商业模式。

VC转向

记者在采访中发现，截至目前，投资国内Web2.0的大部分VC都在亏钱，因为其拿回投资的几种方式，如公司上市、出售、公司管理层回购等，绝大部分都没有发生。

当然，这并不排除部分VC在“账面”上有赚，这是因为第一轮风投进入时，相对价格会很便宜，而其他VC第二轮继续投资时，价格相对会更高。

前文提及的投资圈资深人士对记者表示，在风投行业，VC为赢取LP(作为资本提供者的有限合伙人)的信任，通常3年要完成一个盈利周期，即在年初拿到的资金必须最迟在年底投放，否则没有分成，下一轮资金也不会进来。

“投资Web2.0的风险很高，投资环境也在恶化。”该人士进一步表示，正是在这种无奈情况下，“有相当多VC正逐渐把目光拓展到一些传统行业上来”，即使是一些专注于互联网项目的VC，其资金投向也开始杂起来。

今年10月底，清科集团创始人倪正东发布的国内风险投资最新数据显示，“今年1月到9月，国内风险投资总额达12亿美金，创下最高纪录，但一向占据大头的IT领域，所占份额也创下历史最低——54%；与此同时，传统行业，如消费品、能源、教育、金融服务等领域，正成为投资的新增长点。

安华永道和道琼斯Venture One近日发布的风险投资季度调查报告则显示，今年第三季度中国大陆有3笔能源板块的投资，而2005年同期交易量为零；商业和消费板块投资也有所增长，较一年前几乎翻了一番。

IDG也在日前表示，未来除继续注重IT和高科技行业外，新能源、医疗电子、快速消费品市场，以及高速增长的传统行业，也将是投资重点。

SoftBank亚洲投资基金首席合伙人阎焱则表示，其前段时间很少投资IT领域，因为想不到Web2.0怎么赚钱，而非IT领域的传统行业中，则有连续5年年增长率超过50%的企业。

Web2.0价值再认识

尽管国内投资Web2.0项目的热潮正在“退烧”，但几乎没有人会否认Web2.0技术或服务模式的价值。

事实上，目前仍有一些Web2.0项目还在获得投资，而国内第一代互联网公司也正在对Web2.0进行“后路包抄”。

目前，VC们最关心的问题是：最终哪些创业公司会脱颖而出？应该在哪个合适时间进入，从而抓住赚钱机会。

在如今更显冷静的VC看来，有一些Web2.0领域仍被重点关注。除了新出现的创新性应用外，诸如博客、社会性网络、视频分享等应用已相对成熟的领域，VC通常会选择市场中已经比较领先的公司。

“领先就意味着，死掉的那些多达几十家竞争对手的用户，会跑到这里。”兰馨亚洲（Orchid Capital）副总裁杨瑞荣认为，“当用户增长、公司服务慢慢改善后，其营销成本也将下降。”

另一个被重点关注的是，目前曝光率极低的手机2.0应用。

事实上，对互联网Web2.0比较熟悉的国际VC，对有中国特色的手机应用并不了解，而目前这种相对“清净”的融资环境，也使2.0的手机内容创业者能静下心来扎实做事。

“手机领域的竞争门槛相对较高，传统互联网公司想进手机并不容易。”吕强认为，手机上的营销和互联网营销很不一样，从用户到手机终端制造商，以及运营商，整个产业链都不同，“这对创业者能有时间积累真实的用户和流量很重要”。