一场罕见的大幅加息，正在全球金融市场刮起风暴。

规模超1,000亿美元（约合人民币6,700亿元）的美国垃圾债券，也拉响了警报。据彭博社的最新数据显示，美国垃圾级公司债券的利差自2020年11月以来首次超过500个基点。利差上升意味着，债券违约风险将上升。

其实，市场担忧的是美国经济衰退的风险。美国经济的中流砥柱——消费，出现了预警信号。首先是，美国5月零售销售月率录得-0.3%，是今年的首次下降；其次是，美国消费者支出也已经显示出失去动力的迹象。华尔街分析机构认为，美国通胀飙升、消费者信心低迷以及美联储的激进态度，导致美国零售销售数据低于预期，极有可能让市场认为，美国经济衰退已经来临。

为了遏制持续飙升的通货膨胀率，拜登政府可谓绞尽脑汁。媒体消息称，白宫高级官员们正考虑限制美国出口燃油，一度引发了全球能源市场的紧张。

当地时间周六（2022年6月18日），美国总统拜登在接受美联社记者采访时暗示，他即将就是否放宽对华关税一事做出决定。“我正在做决定，”拜登当天在特拉华州海滨别墅附近骑完自行车后对记者表示。目前，拜登政府正在研究取消前总统川普实施的部分对华商品加征的关税。白宫国家安全和经济助理们正在完成对美国关税政策的审查，并向总统提出建议。

新一轮风暴将至

美联储的加息风暴，正在席卷美国金融市场的每个角落。

美股崩盘的同时，美国债券市场也拉响了警报。根据彭博社的最新数据显示，美国垃圾级公司债券的利差自2020年11月以来首次超过500个基点。

需要指出的是，利差上升意味着，债券违约率将上升。过去2周，由于美联储大幅加息，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，美国垃圾债券利差大幅飙升超100个基点。

与此同时，市场资金对美国债券的信心正在迅速下降。截至6月15日当周，有66亿美元（约合人民币442亿元）的资金从低质量、高收益的美国垃圾公司债券基金中撤出，成为了2020年3月以来基金抛售最严重的一周。

另外，根据金融数据提供商EPFR的数据，今年迄今，美国垃圾公司债券基金的资金流出高达近350亿美元（约合人民币2,344亿元）。截至6月15日当周，美国投资级债券的资金流出量达到21亿美元，创下2021年4月以来的最大单周流出。

据美国互动数据公司汇编的数据，截至目前，收益率超过美债收益率10个百分点以上的美国垃圾公司债规模，已经达到1,000亿美元（约合人民币6,699亿元）。

值得警惕的是，美国的高质量公司债券也拉响了警报。美国互动数据公司（Ice Data Services）汇编的数据显示，高质量投资级美国公司债券的收益率接近5%，超过了2020年3月疫情最严重时的水平。

回顾历史，美国的高质量公司债券上一次创出如此之高的收益率，还需要追溯至2009年全球金融危机。

与此同时，欧洲债券市场也动荡不断，浓眉大眼的瑞士信贷也“爆雷”。据媒体报道，知情人士透露，瑞士信贷将发行15亿美元AT1资本债券（在压力时期可转换为股票），息票率高达9.75%。

一场经济衰退不可避免？

美国债券市场拉响警报的背后或许是，对美国经济衰退的担忧。

一直被看作是美国经济“中流砥柱”的消费，也出现了预警信号。

首先是，美国5月零售销售月率录得-0.3%，创出2021年12月以来新低，预期为0.2%，这也是今年的首次下降。

其次是，美国消费者支出也已经显示出失去动力的迹象。投行巴克莱本周发布的一份报告显示，美国5月的信用卡支出同比增长仅10%。而在2021年的5月至12月中，月度支出平均增幅都超过20%。

华尔街机构认为，美国和全球通胀飙升、美国购买力下降、消费者信心低迷以及美联储的激进态度，可能在未来几个月继续压倒美国零售额，低于预期的零售销售数据极有可能让市场认为经济衰退已经来临。

意味着，美国经济避免衰退的“最后一道防线”，正在失守。

摩根大通首席全球策略师大卫·凯利表示，美联储只有一种方法可以扼杀通胀，那就是压制需求、压制房地产业、压制投资甚至压制出口。尽管听起来非常可怕，非常血腥，但若想解决高通胀，美联储只能走此下策。

当前，美联储利率观察工具（FedWatch）显示，市场定价美联储7月加息75个基点的可能性高达81.4%。

当地时间6月17日，在美联储主席鲍威尔下周出席美国国会听证之前，美联储发布了被称为“迄今为止最鹰派抗击通胀措辞”的半年度货币政策报告。其中特别提到，FOMC货币政策委员会致力于恢复物价稳定，这是维持强劲劳动力市场所必需的，是无条件的（unconditional）。

除了消费，美国的制造业、房地产行业也都出现了较大的麻烦。当地时间6月16日公布的最新经济数据显示，美国5月新屋开工大幅下跌14.4%，费城联储的6月制造业指数将至-3.3，为2020年5月以来首次跌入萎缩区间。另外，美国首次申请失业救济人数为22.9万人，高于市场预期的21.5万人。

面对一系列数据指标的预警，华尔街机构的悲观预期也正在加重。彭博经济的最新估计显示，到2024年年初，美国出现经济衰退的可能性已经升至72%。

富国银行的最新预测显示，随着美国的通货膨胀变得愈发严重，正在不断侵蚀美国消费者的消费能力，以及美联储采取更激进的措施来解决通胀问题，美国经济将从2023年中期开始将出现“温和的衰退”。

另外，摩根大通也表示，美股反映的美国经济衰退概率为85%，市场对政策失误和随后必须扭转政策的担忧加剧，衰退或成为“自我实现的预言”，而欧洲股市暗示的衰退概率为80%。

中金公司也认为，接下来美联储将会竭尽全力对抗通胀，如果需要一场经济衰退来换取物价稳定，美联储可能也会选择这么做，本轮联邦基金利率高点或超4%。

拜登酝酿大动作

美国“爆表”的通胀，似乎是所有危机的“导火索”。

目前来看，美国的这场通胀危机，短时间内可能无法平息。当前全美平均汽油价格已升至每加仑5.004美元(1加仑约为3.7升)，这是美国历史上平均汽油价格首次突破5美元，而一年前这一数据仅为3.077美元/加仑，涨幅超过62%。

面对天价的汽油，美国越来越多的消费者转向电动汽车，然而一场新的通胀危机却正在酝酿。

受消费者需求和材料成本上升的压力，汽车制造商正在全面提高电动汽车的价格。6月16日，特斯拉在美国全线提价，一些车型的价格提高了6000美元，这已经是今年的第3次提价。

与此同时，电动卡车初创公司Rivian、福特也上调了电动汽车的价格。汽车研究公司Edmunds.com的数据显示，上个月电动汽车的平均价格达到了60984美元，远高于整体汽车市场的46634美元。

全面涨价的电动汽车，叠加持续飙涨的能源价格，或将再度刺激美国通胀率继续上行。

截至6月16日，反映对美国通胀最为敏感的交易员预期的指标显示，美国的高通胀的状况将会持续，CPI从6月开始可能会连续4个月都将处于9%左右或更高的水平。

为了遏制持续飙升的通货膨胀率，拜登政府可谓绞尽脑汁。美东时间6月16日，媒体消息称，白宫高级官员们正考虑限制美国出口燃油，以设法控制美国加油站的汽油价格涨破5美元/加仑。

这次讨论是白宫官员考虑的一系列抑制汽油价格的方案之一，而这些方案对拜登在11月中期选举中至关重要。

但这次讨论却引发了全球能源市场的紧张。据美国能源信息署的数据，今年到目前为止，汽油出口量约75.5万桶/天，相比2021年同期的68.1万桶/天略有增加。数据还显示，2021年美国每天出口约860万桶石油和成品油，略高于进口量。

欧洲方面自然是最为紧张的，拜登此前一再强调，在俄乌冲突期间，美国承诺帮助欧洲盟友拥有充足的能源供应。在欧洲逐渐减少对俄罗斯能源的依赖之际，美国限制燃料出口至欧洲可能会使欧美之间产生新的摩擦。

美国石油协会(API)负责政策、经济和监管事务的高级副总裁Frank Macchiarola表示，限制美国能源出口只会造成市场进一步不稳定，削弱美国能源领导地位，严重损害盟友。

目前，尚不清楚白宫的讨论进展到何种程度，不过至少有一位知情人士了解到，任何新的出口限制措施，都不会立即实施。

出处：证券时报