欧元兑美元竟然跌破平价了,人民币何去何从?
网友【花儿姐】 2022-07-13 03:03:01 分享在【聚焦美中不卒】版块    1    1

2022年7月初以来,美元指数从105持续上涨,7月11日已突破108。与之对应,7月12日,欧元兑美元跌破平价,对此我们认为:

美元指数近期快速拉升,主要受到疲软欧元的拖累。

广义美元名义有效汇率的升值幅度显著小于美元指数。

俄乌冲突对欧洲经济冲击明显,但高通胀使欧央行不得不开始紧缩。

俄乌冲突导致欧洲能源供给短缺,德法等国贸易形势加剧恶化;

德国自1991年以来首次贸易顺差转逆差,主要原因是能源进口(尤其是价格)的高增;

高能源价格推升通胀,欧央行不得不加快紧缩步伐;

受困于南欧国家金融脆弱性,欧央行“束手束脚”,进一步拖累欧元。

欧央行转紧使得政府杠杆率处于高位的南欧经济体“雪上加霜”;

6月欧央行的紧急会议已经体现出欧洲的紧缩因金融脆弱性而“束手束脚”,因此欧元不强反弱;

冬季能源危机恐卷土重来,加剧衰退风险。

欧洲能源内生脆弱性:能源结构的转型导致传统能源生产不断下滑,能源供应依赖外部,天然气供给较为紧缺;

“北溪-1”开始维护,欧洲担忧对俄罗斯后续关闭管道;

冬季取暖需求上升,已经处在能源短缺中的欧洲可能会再次遭遇能源断供危机,进而加剧衰退风险;

考虑到欧洲和日本的“弱势”,美元仍有阶段性支撑。

基本面来看,由于缺少财政“余韵”且能源外部依赖高,欧洲衰退风险大于美国;

货币政策看,美国相对于欧洲和日本有更强的收紧动力和底气;

近期地缘政治上的动荡,使得美元避险属性也有所体现;

美元阶段性仍将有进一步走强的动力,后续拐点需要等待联储抗通胀阶段性“松口”;

外部动荡下中国仍具“避风港”效应,人民币后续走势逻辑重心依然在内。

后续人民币或更多由中国自身基本面定价,包括疫情后续的发展形势、中国经济复苏以及中美贸易摩擦谈判进程等;

A股“洼地效应”的减弱可能对资金配置有所扰动;

但对于外资大幅流出及人民币快速贬值的风险,暂时不需太过担忧。

风险提示:通胀持续性超预期,全球央行货币政策调整超预期。

出处:金融界

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