图为首都经济贸易大学刘纪鹏教授与中科招商创始人、总裁单祥双（从左至右）

视频：刘纪鹏单祥双谈新规下如何获取风投

11月14日，经国务院批准，国家发改委等十部委联合制定的《创业投资企业管理暂行办法》14日正式发布，为创业投资企业提供了特别法律保护。11月15日10时30分，新浪网特邀首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授，中科招商创始人、总裁单祥双先生做客新浪室，就《办法》及对创业者、投资市场的影响，与广大网友进行在线交流。以下为聊天实录：

嘉宾简历：

首都经贸大学公司研究中心主任 刘纪鹏

现任首都经济贸易大学公司研究中心主任、教授。1983年从北京经济学院工业经济系毕业，1986年获得中国社会科学院研究生院工业经济系硕士学位，1986至1989年任中国社会科学院工业经济研究所助理研究员，后升任为高级研究员，1993年任北京标准咨询公司董事长，1998年后同时兼任首都经济贸易大学教授。

中科招商总裁 单祥双

中科招商创始人，总裁。厦门大学兼职教授，美国德州大学客座教授，北大创业投资研究中心常务副主任，中国成长企业CEO理事会理事长。

精彩观点

- 新的办法出台后，能够让他更多地拿到风险投资金，更高效率地拿到风险投资金

- 计划经济下我们都强调长期投资、实业投资，这就好比像结婚一样，一结婚就是白头到老，就是钱到地头死，这几年搞了股市，有了证券投资，人们就形容一夜风流：今天早上买了，晚上就抛了，过于投机。这次办法是介于白头到老还是一夜风流之间的股权的重要形态

- 大门一打开，庞大的资本会流入这个行业来，空间非常大，至少是数万亿的规模

- 没有跟我们当初设计的没有吻合的就是，这次的门槛太低了，创业投资管理公司发起设立条件至少有三年的业绩，三年的投资案例，经营了三年以上的团队，现在这个门槛太低，两个人以上就可以搞一个管理公司，搞一个管理公司，实际上门槛低的原因使得很多的投资者不敢进入这个行业，由于门槛低，作得不好的公司可能对这个行业产生负面的影响。这个问题是很大的问题，我们觉得应该提高这个门槛的高度

- 所以我想这个办法的出台，绝不仅仅是将带动一批创业投资管理和管理公司的发展，而是要带动中国三板市场的发展，创业投资的生命就是在于股权的流动性

- 创业投资企业管理暂行办法》的出台是在大背景下出台的，就是在《公司法》修改完成，《证券法》的出台，然后就是股改，股权分制股权的推出，这样都会创业投资产生大的影响。2005年是中国创业投资政策法规推动年，它是为明年中国创业投资大发展打下了一个坚实的法律性基础

- 为什么没投蒙牛，没投盛大，为什么没有投新浪，没办法投，因为国家外汇限制，我们拥有的是人民币，这些机构需要境外上市，由外币投资，政府不允许我们换取外汇，束缚了我们自己的手脚，没有办法去进行投资，现在国家外管局在这方面应该更加开明了，现在已经批准了允许一定的外汇额度，也允许外汇投资了

主持人 ： 各位网友大家好，欢迎大家进入新浪嘉宾聊天室。

在14日，也就是昨天，经国务院批准，国家发改委等1O部委一起发布了《创业投资企业管理暂行办法》，《办法》有很多新规定和新变化。今天我们邀请到两位专家一起来和我们聊聊这些变化。

有请首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授、中科招商总裁单祥双，首先请两位嘉宾跟网友打声招呼。



图为中科招商创始人、总裁单祥双

刘纪鹏：大家好，非常高兴和单祥双一起来新浪网，就《创业投资企业管理暂行办法》的颁布，特别是中小企业发展问题进行探讨和大家交流。

单祥双：大家上午好，非常高兴。

主持人 ： 刘纪鹏教授一直在关注创业投资的研究方面，单祥双先生则一直参与了办法的制定和出台的过程。我们先用一个网友的问题来开始这场聊天。

网友：我是一名创业者，正在获取风险投资的过程中，新的管理办法的出台，会不会影响到我拿风险投资，甚至可能拿不到风险投资了呢？

主持人 ： 请单祥双先生。

单祥双：这位网友担心的拿不到风险投资是不可能的，新的办法出台后，能够让他更多地拿到风险投资金，更高效率地拿到风险投资金。

主持人 ： 《办法》会对哪些领域和哪些公司产生影响呢？

单祥双：我经常说，《创业投资企业管理暂行办法》出台，是中国创业投资企业的公司法，这个行业从80年代初一直到现在，经过近20多年的探索、摸索，到今天，10部委联合出台推出这部政策性法规，意义十分重的，主要体现在几个方面的突破。

对于我们做创投行业的人，左手融资，右手投资，和跑步退出，还有规范管理，这四个方面，这四个方面的影响我来谈一下，请刘纪鹏教授再补充。从左手融资的角度讲，原来创业投资的来源只能是产业性资本，金融性资本不允许进入，这个办法里面明确规定，创业投资可以向银行申请贷款，通过获取贷款来增加投资能力，这一条，就打开了创业投资左手融资的渠道之一。

但是仅仅这个渠道还不够，更大的渠道在于鼓励保险资金、社保资金等金融性资本进入这个行业，就全打开了。美国70年代开始鼓励金融性资本进入投资行业，就是打开了一个闸门。中国创业资本投资只有4%是金融资本，这个空间很大，从左手融资的角度上，是一个重大突破。金融性资本这一块会陆续出台支持的政策，我相信社保资金和金融性资金会陆续进入这个行业，推动会很大。

再一个，就是右手投资，有几个大的突破，投资额度百分之百，就是创业基金投资公司你可以拿百分之百的股本金进行投资，以前规定是50%的投资，现在办法明确规定可以全额进行投资。投资领域扩大了，明确规定除了房地产和股票以外的其他投资都可视为创业投资，就特别适合中国的国情。

再一个，就是投资方式上，除了拿资本投资之外，也可以拿资产、股权进行投资，这样为创业投资的投资方式更加灵活了，可以进行滚动投资，投资能力得到了很大的扩大。

还有就是给予了税收的优惠，这里明确提出，具体办法将会制定细则出台，我了解这个税收优惠是比较大的，规则没有出台，我在这里不好说。

跑步退出这一块，就是办法里明确提出了为推动创业投资的发展，要构建多层次资本市场的建设，包括深圳中小企业板向创业板的转化，我认为这是一个必然，所以说多层次资本市场的构建不光是创建中小企业板的问题，还有产权交易市场的问题，这些资本市场的构成，为跑步退出制造了条件。

第四点，这个办法的修改方面就是在规范管理，这个行业我一开始就讲，创业投资管理办法是中国创业投资行业的公司法，这个行业有了公司法，大家就有了遵循和规范的东西，这个法规范的前提下，我们就可以规范地操作，规范中求发展，这就有基础了。

规范管理提出了很多的要求，尽管这个要求的门槛是非常低的，但我们觉得是太低了，应该是高一些，但是中国国情就是这样，要从低起点慢慢地加起来，我觉得这几方面都有了很大的突破。

主持人 ：单祥双先生其实讲了几个字，“钱更多了，退出的机制更好了”。

网友：刘纪鹏教授，办法的出台，是不是意味着深圳中小板IPO新股的发行就要实施了？



图为首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授

刘纪鹏：我想二者之间没有必然的联系。我很理解，目前股民或者网民更关注的是我们这场股改的敏感问题，由于深交所在较短的时间内，把近50家中小公司的股改就已完成，又有一个提法，就是大让小，A让G，内让外，这样一个提法，也就是说，上海的蓝筹股应该有限让位于中小板，A股IPO的新发行应该让位于G股，国内的融资应该让位于海外的融资，由于这个问题异常地敏感，所以大家很自然地就把这次《创业投资企业管理暂行办法》和深圳中小板的再融资联在一起，是可以理解的。

但是我个人认为，二者之间没有必然的联系，《创业投资企业管理暂行办法》单祥双给我提供的材料可以看到，99年就开始搞了，已经搞了6年，那么这次创业投资基金也得到了国务院的领导的直接指示和关怀，长期以来中国在投资体系上就缺乏一个在市场经济中最重要的形态，计划经济下我们都强调长期投资、实业投资，这就好比像结婚一样，一结婚就是白头到老，就是钱到地头死，这几年搞了股市，有了证券投资，人们就形容一夜风流：今天早上买了，晚上就抛了，过于投机。这次办法是介于白头到老还是一夜风流之间的股权的重要形态。

主持人 ： 就是说可以随时离婚了？

刘纪鹏：创业投资的特点就是在结婚的时候，首先想到的是离婚，他在给你投资的时候就已想到如何退出，所以就出现了3W原则，一个是问什么时候他能退出？还有就是以什么方式退出，还有一个是在哪退出。创业投资要想大发展，投资人必须要考虑退出，因为没有退出机制，就不会有创业投资。

所以股民关心中小企业板和我们创业投资的联系，那就是因为中小企业板一旦转化为创业板，就成为创业投资最重要的一个退出机制，当然这里面我还要回过来解释，就是创业投资的特点，它不会投资像房地产，或者说是工业企业的实体性的项目，有一个漫长的再建工程的建设周期，它是投资股权，而且是往往投资于代价、规格的17岁、18岁的非常漂亮的姑娘，它要培育他一段，他要给他试婚，过一段日子，然后最后把他打扮得漂亮，素质提高，最后还要离婚。这就是创业投资，所以它既不同于长期性的投资，也不同于证券投资，过于投机，而是他要有三年左右的培育机制，培育的对象是便于退出的股权，但最终的目标还要退出。

就是你刚才问我的，最终还要离婚，找感觉，一个一个地来。



图为中科招商创始人、总裁单祥双

主持人 ： 有一个新的问题，就是尚未结婚之前就想到了离婚。离婚率就会高了，对于正在寻找风险投资创业投资的创业者来说，是不是对他们的要求也更高了？

单祥双：之所以会出现这样的局面，是由于资本的属性决定的，创业投资的属性决定它只能是阶段性投资，就像纪鹏讲的，结婚的时候就想到的什么时候离婚，在哪离婚，这个是阶段性的资本，市场资本有几种，第一个是天使投资人，个人的钱和亲戚朋友的钱，它可以跟你白头到老，也可以不白头到老，这个钱比较分散，规模比较小。

第二种资本就是创业投资基金，这种基金的阶段性资本，它决定了它只有通过阶段性的持有，有了钱之后退出。不要说不稳定了，创业投资的钱只有觉得增值退出以后，等于第三者来接它。

第三种资本就是产业性资本。创业投资是养猪的资本，换取差价是它的目的。创业资本和天使资本不一样，创业资本的要求非常严格，严格到不光是提供资本支持，大量增值服务要求它必须具备相应的素质、条件和标准，才能够吸收到创业资本。

还有就是刚才讲到的，养猪的，产业性资本实际上就是养孩子，产业性资本是最终接手的，是长期持有，是养孩子，从养猪到养孩子这是一个必然的过程。整个的资本体系就会比较健全了。

主持人 ： 单先生一开始讲了一句话，其实这个办法的出台将会意味着有更多钱进来了。

单祥双：银行贷款、保险资金、社保资金。

主持人 ： 这个总量会有多少？

单祥双：现在可以从定量的角度上，目前来说，是随着创业投资资本总量来定的，银行贷款一般的付贷率不会很高，50%，目前国内本土的资本是500亿人民币，它的总量会翻500亿，现在迎来了发展的春天，资本会不断地扩张，扩张过程中银行的资本会越来越多地配套引入这是第一点，从银行资本的角度上，就是说至少是500亿以上的规模。

第二点，就是保险资金和社保资金，保险资金不是借贷性的，是股权式的，它的资金规模和扩张的速度就不可低估了，能做多大？美国硅谷云集的创业投资基金是9000亿美金，全国的创业投资基金是500亿人民币，我们的国民生产总值是美国的十分之一，我们至少应该是接近1000多亿美金的概念，1000多亿美金，是上万亿人民币的概念，从500亿到一万亿，有这么多的空间可以打开，中国创业投资的会有多大的存量。

还有就是保险资金和社保资金的规模都会非常大，保险资金几万亿的规模，社保资金也是上万亿的规模，规模很大，由于证券市场长期低迷，如果投资到IPO前的创业投资里面，资金就被打开了，创业投资为它撕开一个口子，就打开了，实际上之前社保资金已经进入了创业投资里面了，就是中瑞基金，这两支金融资金已经进来了，大门一打开，庞大的资本会流入这个行业来，空间非常大，至少是数万亿的规模。



图为首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授

主持人 ： 《办法》的出台，从酝酿到颁布有6年的时候，最终的结果和6年前的初衷有什么不一样吗？

单祥双：6年前的初衷，当时就想一步到位，一个是允许金融性资本顺畅地进入到创业投资行业，这是美国和发达国家的经验，美国在70年代初，风险资本就是始于英国，70年代初的时候美国出台法规就是允许金融性资本进入行业，有了庞大的资本，风险资本就要投资，资本是独立的，所以才催生了美国的新经济，催生了美国高新技术发展，才催生了网络，先有资本推动循环的，是这么样一个过程。我们深刻地感受到，中国要推动风险投资这一块发展，必须请金融资本进入到这个领域来。

现在这个办法目前只允许银行贷款可以进入，但是其他金融资本并没有说允许它进入，也没有说不允许，这个办法里面提出要制定相关的办法，我想它相关的办法里面争取为金融性资本进入这个行业来打开一个渠道。这是第一个，没有达到目的的。

我们当时讲税收优惠，是全世界对风险投资基金，对风险投资这个项目，在税收上都是给予优惠的，在中国税收的协调，怎么样的优惠需要详细的办法，细则的出台。

还有一点，就是没有跟我们当初设计的没有吻合的就是，这次的门槛太低了，创业投资管理公司发起设立条件至少有三年的业绩，三年的投资案例，经营了三年以上的团队，现在这个门槛太低，两个人以上就可以搞一个管理公司，搞一个管理公司，实际上门槛低的原因使得很多的投资者不敢进入这个行业，由于门槛低，作得不好的公司可能对这个行业产生负面的影响。这个问题是很大的问题，我们觉得应该提高这个门槛的高度。

主持人 ： 像感觉单先生讲的这样，教授是否也会觉得门槛低呢？

刘纪鹏：创业投资在国外又叫做风险投资，它追求的项目往往是高收益，但是同时也是伴随高风险的，所以投资的项目，成活率，业内有一个行话，十个项目有两个项目成功就回来了。在中国人的投资观念来说，我也赞成单总裁提到的，就是我们特别是在初期的时候，对于创业投资、风险投资这样的基金管理公司的门槛不宜太低。

因为事实上，这个方案推动来，要走过六年的时间，其中要和这一时期的资本市场的政策也有很大的关系，因为它打开了民间私募资金的渠道，这个办法打开了大家呼吁已久的私募资金的渠道，有股份公司和有限公司的形式，合伙最后还没有被明确。股份公司股东的人数往往是没有上限的，但是就通过股份公司导致乱集资，非法集资、金融秩序混乱等等，这一点恐惧也始终影响到我们这些创业资金的私募资金的出现。

这一次对股份公司实际上和有限公司两种形式，出资人的最低出资额都给予了限制，不低于100万，这样的话就把一些老百姓过日子的钱、下岗工人养命的钱，搞创业投资都排斥在外了，大家在证券市场上对资金抱怨最大的就是资金管理公司，这个法来说，是不是门槛过低的问题，我感觉对于管理公司，这是给大家的理财者，尤其是在最初，门槛设置高点是有好处的，是有利于这个行业大发展和保证投资人的合法权益。

如果把你这个问题，放到私募资金的大背景和中国改革开放的现状里来看，门槛提高就显得更有意义了，因为这个办法一出台，采取了备案制，以后创业投资会风起云涌，大规模地发展起来，所以在这种过程下，把握好节奏，不要创业投资的管理公司砸了创业投资的牌子，这是我们很担心的。



图为中科招商创始人、总裁单祥双

主持人 ： 两位专家提到了新的风险，顾名思义，风险投资本身就预示着它是高风险的行业，而各种规章制度的出台则从另外的方面来减少和降低行业风险，现在出台了《创业投资企业管理暂行办法》，还需要哪些配套的法律法规的出台，或者继续完善，来降低刚才谈到的新的风险吗？

刘纪鹏：这个办法要由发改委协同，10个部委配合，因为它涉及到市场的方方面面，首先要扶持创业投资的法律形式，工商部门对于像合伙制的，创业投资风险基金重复征税问题，需要出台有限合伙，工商部门要配套。涉及到税务部门，涉及到退出机制，涉及到证监会，不能把创业投资局限于创业板上，要集中在三板市场和产权交易中心，我在这里也想给新浪总部所在的中关村的产权交易市场做点宣传，中关村的兴起就差中关村产权交易市场的兴起，最近这个市场，已经动作比较大了，他们有几个发展规划，都希望我提意见。

所以我想这个办法的出台，绝不仅仅是将带动一批创业投资管理和管理公司的发展，而是要带动中国三板市场的发展，创业投资的生命就是在于股权的流动性，所以刚才谈到了它会不会不稳定，实际从创业投资的发展都在不稳定之中，就是在流动之中，如果过于太稳定了，我们说不能动了，它就发展不了了，这样的政策还需要地方政府的部门，和中关村的环境背景相连接，需要我们扶持高科技企业，这样就需要我们科技的扶持，因为科技兴国是我们重大的力量，科技兴国的公司高科技一定和创业投资密切相关，看国外的大公司，不管是网络型的还是生物、高科技的，从Microsoft开始，没有一个不是高科技含量高的，要想在中国快速发展起来，科技的跟上也是非常重要的。

这样的话，对于我们这样一个创业基金管理办法的推进的配套政策，就形成一个我们在国务院领导下，多部门的协同和配合，所以必须赢得配套的支持。

单祥双：具体而言，三个方面，第一个方面是税收，要给予税收优惠，你这个优惠需要国家税务总局方方面面，中央的、地方的协调，相应的法规要出台。

第二点，金融性资本的进入，银行贷款的闸门已经打开了，其他金融性资本进入这个行业，需要国务院出台相关的条例，才能够达到。

第三点，就是多层次资本市场的构建，多层次资本市场的构建核心就是深圳中小企业板向创业板的转化，第二就是三板市场的培育和规范化。

现在产权交易市场很不规范，效率极低，好像又成了政府新的衙门一样，这个很不好，这一块要市场化地推动，这三个方面的问题需要方方面面的配套措施。

同时我想补充一句，《创业投资企业管理暂行办法》的出台是在大背景下出台的，就是在《公司法》修改完成，《证券法》的出台，然后就是股改，股权分制股权的推出，这样都会创业投资产生大的影响。2005年是中国创业投资政策法规推动年，它是为明年中国创业投资大发展打下了一个坚实的法律性基础。

网友：国内鼓励的创业投资与国外的风险投资，是不是一个意思？我是一个创业者的话，如何来寻找自己的投资人？

单祥双：创业投资本身并不局限于投资，是中小企业的投资，中小企业分布在各个行业，创业投资可以在各个行业。创作行业比较有优势，高新技术产业在发展中，和世界相竞争的话，没有太大的优势，新经济兴起以后，互联网IT这一块起来了，创业投资重点投资的领域两大块，一个是传统产业一个是IT为代表的高新技术产业。就是创业投资的角度上，就是不限于是投资，投蒙牛的这也是传统产业啊，这些都是这样的道理。

刘纪鹏：这里面的观念是如何认识传统产业的改造，这里面并不矛盾，很多传统产业极需高科技的嫁接，对高科技的转化，这里面怎么理解，是一个全新的领域，还是说把高科技运用到传统产业里面来，这两者本身都是创业投资风险考虑的内容，都是属于新科技高科技的领域，就可以理解了。

网友：社保基金可不可以进入创业投资的领域？

单祥双：已经进入了。

网友：办法中没有对创投企业的主体进行规定，是不是符合公司法的规定，就可以作为创投企业的投资人？

单祥双：创投基金的股东，任何机构都可以成为创投，没有限制，而且国家出台这个办法是鼓励，我们想推动金融机构也成为创投基金的股东。

网友：投资管理咨询机构方面办法也没有一些界定，这些企业可不可以和创业投资基金的待遇一样？



图为首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授

刘纪鹏：创业投资基金和创业投资管理公司都享受一样的待遇，政策完全一致的。

网友：创业者如何来鉴别投资公司的实力？

单祥双：投资公司的实力很容易鉴别，就是他管理多大规模的资金，投资了哪些项目，这些项目的投资资金是多少，很容易鉴别，作为融资者，不是鉴别投资公司实力的问题，关键是要考虑你能融到什么样的资本，融到什么样公司的资本。

主持人 ： 有一个问题想请教刘教授，我们在现有的行业当中，我们看到互联网、IT企业的大量风险投资实际上是由海外进来的，像新浪、Sohu.com、网易等等，这些海外投资会不是会对本土的创投有很大的压力？

刘纪鹏：实际上，正是由于本土的创业投资风险投资没有发展，也没有实力，也没有扶植政策，而互联网的领域是如此有非常光明的发展前景，是国外投资人很青睐的风险投资领域，所以就必然引来海外的蝴蝶狂采，因为你自己国内没有蝴蝶。

我想像互联网这样的领域，还不仅仅是在短期内在经济上发展的速度都非常快，重要的是它今后作为一个国家重要的一个战略的产业领域，这种情况下，像新浪这样最大的网络，我想我们国内的创业投资应该在它的发展中要跟上新浪网这样发展的投资需求。

主持人 ： 在办法出台后，不仅对国内的风险投资有极大的鼓励作用，对海外投资进入中国，同样是不是有激励作用？

单祥双：不是这样的，这是针对本土的风险投资国家出台的政策。海外的风险投资，它所面对的环境，面对的市场，面对的资源比我们这要好得强十倍、一百倍，它非常规范，资本市场非常发达，而且它投资、融资、跑步退出、规范管理它都很健全，中国这个行业刚刚兴起，为什么要出台这个办法，它有一个深刻的背景，就是中国很多优秀的公司都被外国投资者给买断了，外国投资者投资了，就是国民财富的流失，国家财富的流失，税收的严重流失，国家核心竞争力的流失，出现这种情况之后，就是经济殖民化，尤其是新经济领域被殖民化非常严重，国家政府引起了高度重视，现在只有扶植本土创业投资机构的发展，才能把这个行业，本来就属于我们的阵地来夺回来，来占领。

有记者问我一个问题，说你为什么没投蒙牛，没投盛大，为什么没有投新浪，没办法投，因为国家外汇限制，我们拥有的是人民币，这些机构需要境外上市，由外币投资，政府不允许我们换取外汇，束缚了我们自己的手脚，没有办法去进行投资，现在国家外管局在这方面应该更加开明了，现在已经批准了允许一定的外汇额度，也允许外汇投资了。

还有一点，就是这个办法跟外资来讲，只能对外资创投产生一个意志，外资和本土的是竞争关系，竞争大于合作，我们面对的对手全是境外的大机构大基金在跟我们竞争，在竞争过程中，我们出现作为本土创投机构，它有它的优势，很多的机构还选择了中国招商，所有国内的项目的市场都在中国，市场的相应资源都在中国，中科招商拥有的资源比外资要大一些。

主持人 ： 下一个新浪和盛大就会是中科招商投资了。是不是办法当中同样规定了对于海外投资的限制，一些门槛的设置？

单祥双：这个办法只对中国创业投资行业的扶植性政策，对海外没有任何影响。

主持人 ： 他们该做还是做？

刘纪鹏：刚才提到几大网络都是海外的资本，其中有一个很大的重要的原因就是海外的退出机制，导致了它初期的战略投资人，它已经能够承担较高的风险来投资于我们的网络。事实上，它是通过什么样的风险能够得到化解的渠道呢？那就是退出机制，你所举的这些网络今天的海外背景已经是股市上的海外投资人了，创业投资他们跟你们过了一段美好的婚姻之后，已经把你们卖了，卖给股市上的股民了，股民们每一夜都在跟你们一夜风流地投机，这就是流动的奥妙所在，包括股市、创业板、三板市场来和创业招商呼应，资金是死了，一投就死了，一年赚十个来回，五个来回，周转不回来，显得和海外的投资人有差别，但是背后恰恰是退出流动机制的一个强大的资本市场的依托没有形成。

网友：办法的发布之后，对于哪些正在进行创业的这些行业，哪些行业的影响非常大？

单祥双：这个办法是鼓励本土创投行业的发展，本土创投机构做大做强，对于传统行业的支持会比较影响，对于中小企业是福音。

刘纪鹏：创业投资基金都要到国务院发改委备案，这就是要给一定的优惠政策的扶持，这些优惠政策的扶持一定是和国家今后发展的产业领域相关的，当然由于是10个部委配套颁布这个办法，高科技的发展我想是创业投资永恒的一个主题，在个永恒的主题当中，我们科技部每年的发展规划将鼓励你支持你投资哪些领域，也也一个指导性的原则，所以国家发改委会在产业目录上指出方向，比如说农业科技化，中科招商也有这样的远景，我扶持你，是必要的政府的资金扶持，我们科技部直到今天都有10个亿的资金扶植科技企业，这个是和科技部联系在一起的。

刚才提到的对中小企业的格外青睐，创业投资对于中小企业来说是一个福音。

网友： 投资者如何确定自己在投资中所占的投资比例？

单祥双：这个问题要站在具体的企业，具体的情况而言，投资招商这么几个项目当中有这样的体会，有的创业者的投资比例并不高，股权很分散，但是项目发展得很好，也有的项目中创业者一股独大，持有很大的股份，公司发展起来也不一定很好，这个和创业的历史，创业的过程，和后来的投资者的介入之后，根据企业的发展状况决定的，这不是一个能拿出标准答案的问题，不同的企业情况是不一致的。

主持人 ： 办法的出台会促进创业投资市场的良性互动。投资公司退出的机制可能只有海外上市为数不多的途径之一，国内投资银行会跟创业投资基金会不会产生更多联系？

单祥双：多层次资本市场的建立，尤其是中小企业板向创业板的改善，国内的投资银行一定会成为国内投资银行新的竞逐的领域，国内投资银行会跟创业投资基金产生联系，这种联系是必然的，会越来越密切。

主持人 ： 我们刚才提到的需要补充的一些法规，什么时候能够出台？

刘纪鹏：指和《创业投资企业管理暂行办法》相关配套的文件，我想这里面有一个很重要的日期，就是说这个法规将在2006年的3月1日正式执行。跟它相关配套的法规，一定要在明年3月1日以前到位，包括备案的具体细则，包括税收的优惠办法，还有包括对于我们到底是否有限合伙的形式是不是含在办法里面，除了股份公司和有限公司，以及政府批准的其他形式。

主持人 ： 我们的聊天接近尾声，最后一个问题来结束我们今天的访谈，请两位嘉宾谈一下对《办法》的期望和前景的预测。

单祥双：这个办法对创业投资行业的意义非常重大，要想让办法有效地执行下去，相应配套的办法必须尽快地出台，这样才能使得这个办法对推动中国创业投资行业产生重大积极的力量。

刘纪鹏：我想创投办法的出台，将迎来中国创业投资企业大发展的春天，当然要在这个春天里要想百花盛开，有待于中国股市的复兴和发展，如果有管理办法，但是我们还是股市股改的关键环节上迈不出这个槛，我们的管理办法带来的创业投资管理公司和投资公司的发展就仍然还要等待。所以都是良性互动的。

主持人 ： 我们就用两位嘉宾的话结束今天的访谈，刘纪鹏教授谈到春天要来了，单祥双先生谈到钱会更多的，我们要再次谢谢两位嘉宾，谢谢网友，谢谢大家。