胡冠中 发自上海
今日,内地针式打印机设计及生产商映美控股有限公司(2028.HK,下称“映美控股”)正式在Hong Kong主板挂牌交易。昨日,该公司公布了此前的招股结果,其公开发售仅获51.7%认购,配售部分则略为超额,所以已根据包销协议将603.8万股公开发售股份重新分配,以满足配售的需求,从而使得配售部分占供认购股份94.83%。
本月中旬,映美控股公布,计划全球发行1.25亿股,其中10%在Hong Kong发售,发行价为每股1.14港元,市盈率为7倍,上市集资1.425亿港元。股份于本月20日起接受认购,23日中午截止,每手2000股。
该次集资所得中的3500万元将作为推广宣传及提升研发能力,2000万港元作收购商业设备及税控设备等公司,1500万港元扩充内地销售网,1000万港元发展海外电子制造服务,以及500万港元购入机器。
映美行政总裁欧国伦指出,预计今年底的派息比率为40%,集团的增长点在于受惠内地积极展开电子政务项目及“十二金工程”,其中“金税工程”大大刺激了针式打印机市场的发展,使该公司在生产税控设备方面有竞争优势。他预期税控设备的市场规模将从今年的人民币4.8亿元增长至85亿元。
另一方面,联想控股在上市前已是策略投资者,上市前以每股1.08港元入股,持有2.88%股权,在上市后则摊薄至2.16%,并设有18个月的禁售期。
不过,对于上市前已派高息予大股东,欧国伦回应说,过去3年都有派息予股东,由于2002年之前从未向股东派息,所以在2002年派高息,其后,派息一直下降,至2004年只派息9200万元,当中包括6000万元为大股东注资的资金,所以实派3200万元。
欧国伦还表示,该公司2003年营业额为8.14亿元人民币,2004年为9.66亿元人民币,主要来自自行设计、生产及销售针式打印机、微型打印机、税控发票打印机等,以及向国际品牌厂商提供代工业务。另外,2004年整体毛利率逾16%,当中自有品牌的针式打印机毛利率约31%,预计未来增长动力仍来自该业务,因为过去数年增长较高,2004年增长率达到50%。
他亦指出,未来业务发展以内地为主,如增加自有品牌的推广及销售网络,以及研发能力。该公司主要客户有联想(0992.HK)、熊猫及EPSON。
但是不容忽视的是,目前国内市场竞争激烈,该公司的针式打印机与税控设备的毛利率持续下跌。欧国伦指出,毛利下跌主要由于该公司的独家代理产品的合约到期,与客户EPSON的定价策略改变,因扩大市场占有率而调整了定价,以及在2003年SARS期间提供现金回赠。他预期原材料价格在未来不会进一步上升,所以毛利可保持平稳。
保荐人汇富金融投资银行部联席主管及董事总经理陈传华指出,该股在国际配售获得超额认购,其中20%至30%为欧洲投资银行、20%为台湾人寿基金、20%为日本与新加坡等策略性投资者。
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