晶源电子(002049)主要从事压电石英晶体元器件的开发、生产与销售业务，为国内同行业中龙头。其收入来源于以49S晶体谐振器为主体的低端产品，2002-2004年低端产品占销售收入的比例依次为68.94%、60.85%、52.07%。

而高端产品的盈利能力较低。若未来公司高端产品盈利能力没有较大改观的话，公司业绩难有大的提升。

公司对新建项目过于乐观。根据公司预测，SMD项目在2006年即可100%投产，届时，SMD晶体谐振器、SMD晶体振荡器价格将分别达到2.14元/只、4.1元/只，但从当前的市场情况看，其实际价格已远低于公司所预期的价格。公司80%的产品出口，人民币升值将对公司业绩带来一定影响，初步测算，人民币每升值1%，公司利润将下降4%左右。

预计2005年、2006年公司每股收益分别为0.265、0.326元，合理价格区间在3.93——4.84元之间。(金信证券 陈德)