9月26日专业博客网站seekingalpha.com有文章称，Ctrip.com已经成为了中国在线旅游服务中的佼佼者。尽管最近携程股价的下滑让投资人们担心起来，但作者认为携程在中国具有很大的成长空间，携程的股票仍然值得大量买入。

我第一次遇到Ctrip.com(Ctrip)的创始人沈南鹏(Neil Shen)，是在两年前的国际风险投资论坛(Cyberport Venture Capital Forum)上，当时我们两个都做为演讲人，他讲的是关于他从1999年开始创办Ctrip.com开始的一些在线旅游服务的经验，那个时候他还没有加入红杉资本(Sequoia Capital)。

尽管我以前经常在Ctrip.com上定机票，但是这是我第一次遇到沈南鹏并且有机会听他讲述他的商业策略。他的对Ctrip.com的远见和商业模式给我留下了非常深刻的印象。他们把在中国对电子商务和信用卡的担心消除的一干二净，比如说Ctrip.com会有专人把票送到消费者的家里或者办公室，这时才需要付钱。

呼叫中心的工作人员都非常热情，而且都接受过很好的培训，他们会让消费者在买票是觉得非常舒服，而不像一些他们曾经用过的其他旅行代理商。在结束和沈南鹏的谈话之后，我开始确信Ctrip.com是一个投资者应该关注的公司。

但是不管怎样，我仍然认为携程的股票价格在最近几个月里会发生下滑。

携程的成功源自它优秀的客户服务，这使得携程超过了其竞争者e龙(E-long)并稳坐在线旅游服务老大的位子。

中国中产阶级的渴望——国内外旅游

大多投资者都明白为什么中国的旅游服务会如此红火。中国的中产和上产阶级正在发芽，到了2010年中产阶级将会突破2.5亿。那时中国人会变的更富裕购买能力也会增加，一开始中产阶级可能会购买一款像Nokia或者是Motorola 一样昂贵的手机，接下来就会购买一两汽车或者一栋房子。

消费者开始转向了旅游，中国人可以得到更多国家比如马来西亚和意大利的签证去周游世界。每年中国消费者购买奢侈品就要花费60亿美元，这其中只有三分之一是花在中国国内的，其余的部分都是因为去意大利、Hong Kong和其他一些热点城市和国家旅游而产生的。

世界观光组织(World Tourism Organization)预计，2006年共有3410万架航班飞机从中国起飞。最近五年里，中国的国内旅游年增长超过了10%，2001年，国内旅游支出总计425亿美元，如今这个数字已经达到了655亿美元。更多的人已经参与到了国内外旅游当中，旅游服务的需求也在不断增加。在这一趋势中携程占据了有很利的位置。

在最近的几年当中，携程把注意力集中在了它的主要业务上，即宾馆和机票预订上。2004年携程从宾馆预订上获得的收入为3450万美元，这在携程的全部收入中占到了78%。2005年宾馆预订的收入增加到了4500万美元，但是在整个收入中只占到了65%，主要的原因是因为电子订票数量的激增，2005年通过携程被预订的宾馆房间数为550万。尽管如此，通过携程预订的飞机票数量从2004年的170万增加到了2005年的370万，机票预定所带来的收入从2004年的800万美元增加到了2005年的2000万美元。

携程同样注重企业帐户，它可以为携程带来更多的销售。中国的企业仍然注重面对面的商业交流，携程会继续受益，尤其是在各个公司的秘书在选择导师使用哪家旅游代理时，他们通常都会选择携程因为它的服务非常好。

携程的附加服务也做的很好，他们会为消费者提供具有预订打折功能的VIP卡。中国的消费者对这些宾馆打折这类附加的服务非常在意。携程会在机场和车站里举办一些有效的行销活动用来派发会员卡。

股票价格

在2006年初携程股票得到了迅猛的增长后，其股价开始从7月12日的56.5美元跌到了9月22日的45.25美元。这三个月的下滑不免让投资者担心起来，我相信导致股价下降的原因有两个，第一个就是获利回吐，另外就是49.35的市盈率没有超过携程远期前景。不过其股票可以大量买入因为携程的基础还很坚实。

携程2006年第二季度的收入为2500万美元，与上年同期相比增加了47%，与2006年第一季度相比则增加了21%。其中宾馆预订带来的收入为150万美元，比去年同期高出28%，比2006年第一季度高出23%。今年第二及第机票预订的收入为900万美元，比去年同期高出94%。

最近泰国的政变可能会影响到宾馆和航班在携程上的预订。不过到目前为止此事件对携程在泰国的业务的影响微乎其微。

事实上，和其他中国的在线旅游服务提供商相比，携程是做的最好的，它在中国还有很大的成长空间。在未来的几年里，携程将会把重点放在团体旅游业务建设上，同时它会把业务从北京上海等这些一级城市扩展到重庆和大连这些二级城市中去。同样携程的商业模式将会变的更加有效，10月份携程会把它的机票预订服务全部电子化，以便降低成本增加利润。

总之，投资者们将会着眼于携程股票的买入。我现在还没有任何股份，不过我正在考虑在下滑变的稍微稳定点后买入一些。从长远看来，携程会受到投资者们的欢迎。

原文作者：肖恩雷恩(Shaun Rein)，中国市场研究集团(China Market Research Group)分析师