为了满足贪婪的资本市场对于网络公司高增长率的渴求，Baidu.com不得不开始多元化整合。

杜晨/文

如果Baidu.com在未来的某一天突然宣布要进入网游市场，你一定不要觉得惊奇。在中国的互联网市场里，这个事件发生的几率要远远大于风险投资商们再发现一个类似Baidu.com或盛大的高回报案例。

迫于资本市场对中国网络公司收入维持高增长率的渴求，Baidu.com在今年已经打算涉足内容服务领域，为此，它已经申请到了新闻牌照。这张新闻牌照寄托了Baidu.com在未来能够获得品牌类广告收入的宏愿。如果Baidu.com成功涉足内容领域，必然会改变目前Baidu.com的收入结构，由原来100%收入来自竞价排名广告，逐渐分散为竞价排名广告和品牌类广告两大收入来源。同时，这也会改变中国门户网站的生存环境。

在中国的互联网市场里，品牌类的网络广告增长要远远高于搜索引擎的竞价排名广告增长。虽然近两年来，Baidu.com每个季度的增长率都维持在150%到190%之间，但搜索引擎市场的盘子总体来说很小，只占到整个网络广告市场(2006年40亿元)的1/3左右。并且，在这个市场Baidu.com占有绝对的优势，基本上一家就囊括了这个市场的绝大份额。不过，在中国的网络广告市场，品牌类广告要比搜索引擎广告主流得多。

但是，美国的投资者们不这么看，在美国，搜索引擎广告占到网络广告总额的40%以上，他们也总是拿Baidu.com和谷歌做着比较：“谷歌的盈利能力如此强劲，作为在中国市场能打败谷歌的Baidu.com更应该有美妙的前景。”于是，在远在大洋彼岸的投资者追捧下，尽管Baidu.com还没有谷歌赚钱，但Baidu.com的市盈率却高达谷歌的3.75倍(Baidu.com为250.83倍，而谷歌为66.87倍)。其市值与中国的老牌门户新浪相比，也是新浪市值的3倍。

在美国投资者的美好的误解下，Baidu.com的CEO李彦宏不得不向那些投行的分析师们解释：“与其他市场相比，中国付费搜索市场还非常非常小。中国是全球第四大经济体，但是中国付费搜索市场不仅远远小于美国，也远远小于英国、日本、韩国。中国客户的付费搜索价格非常非常低，也许低于你能想象到的处于类似阶段的任何一个市场。因此，中国市场还很不成熟。”在Baidu.com2006年第三季度财报的电话会议里，李彦宏用两个“非常非常”强调了“小”和“少”。同时，李彦宏也在担心，搜索引擎市场的整体增长能否支撑得住自己公司收入的增长。因为他明白，资本市场可以容忍你收入的绝对数字低，但是你的增长率绝对不能下降。资本市场的压力开始驱使Baidu.com无奈扩张。

三年前，Baidu.com还未在纳斯达克上市，那时的李彦宏专注而又坚定，他说自己更愿意把鸡蛋都放在一个篮子里，可现在，为了应对资本市场的贪婪，他不得不寻找更多的鸡蛋和篮子了，进入内容服务领域算是找寻新鸡蛋和篮子的开端。所以，即便是Baidu.com宣布进入网游市场，也显得不足为奇了。

当然，Baidu.com的无奈扩张必然也会引起中国门户网站的警觉，内容服务领域自前年开始就已经加入了Tencent这样以即时通信产品起家的竞争者，分流了一部分属于老三大门户新浪Sohu.com网易的网络广告，如今这个领域又增加了Baidu.com这个在信息产业链最高端的竞争者，门户的生存环境更加恶劣。就像一个连锁反应，那些同样承载着资本市场高期望值的网络公司们也必然会寻求新的领域开始扩张。这势必导致了如此的局面，2007年，以Baidu.com无奈扩张为始，中国互联网无序的熵增将再度重演。这次的熵增相较于两年前盛大突然收购新浪19.5%的股权，互联网横向整合时代来得更猛烈更持久。

实际上，网络公司今天日益趋向平缓的增长率和资本市场给予高预期的矛盾，导致了中国互联网企业进行横向整合及多元扩张的局面，对那些打算上市的网络公司们来说，更是如此，Mop.com就是一个典型的例子。

从2006年下半年开始直至现在，Mop.com至少进入了三个领域，第一是在YouTube热潮时，进入视频分享领域；其后又宣布自己打造新门户，涉足新闻服务；在1月23日，他们又宣布在2007年投入1亿元人民币运营网游《大话战国》，正式进军网游市场。同时，Mop.com与纳斯达克上市的SP公司华友世纪的合并也一直在神秘地操作着。Mop.com的这种横扫一片的布局方式不得不让人担心其是否有足够的精力将这些业务照应周全。

在Baidu.com、Mop.com、Tencent等公司的扩张中还有一个有趣的现象，那就是互联网公司所有这些扩张(除了两年前盛大收购新浪19.5%的股权)，大都不是依靠资本层面的收购，都是自己投资来进行团队建设以及产品开发。看来，在中国的互联网市场里，自己掏钱做要比收购更节约成本。这也间接证明了，新一轮的互联网创业公司们从盈利能力以及用户影响力上还没有强大到吸引那些“大”公司们垂青的地步。

既然没有吸引力，就说明在中国的互联网里起码还存在着机会，这个机会属于新用户群体附着、新商业模式开发的新创业公司们。它们就是这个熵增的互联网中燃烧的柴火。