周婷

网盛科技(002095)昨日公布2006年业绩快报，主营业务收入同比减少1.48%。公司总裁孙德良表示，这是因连续三年快速增长的基础性服务下滑所至。

快报还显示，公司2006年利润同比增加3.99%，因为公司所享受的“两免三减半”所得税政策到期，开始执行15%税率，所以净利润同比下降3.07%。截至2006年底，公司每股收益0.47元。

老模式不适应新形势

网盛科技是在国内上市的第一个纯互联网公司。公司招股意向书显示，公司主营业务是互联网服务收入，2006年上半年收入占全部收入的98.79%，包括基础服务、网络信息推广服务和广告发布服务收入。2005年，为企业提供数据库和网站建设的基础服务占全部收入的37.62%。

孙德良表示，前三年公司网络基础服务收入增长较快，因为当时公司客户对自身企业网站建设、数据库录入、网络广告设计制作等服务的要求逐渐提高，而且网络基础服务的技术要求和复杂程度日益上升，因此网络基础服务业务量大幅增加。而2006年，互联网行业发展迅速，在设计网站、开发数据库等方面的竞争激烈，基础服务收入下降。

一直跟踪网盛科技的申银万国研究员龚浩认为,目前国内互联网基础服务行业竞争激烈,过去三块业务“并驾齐驱”的老模式将不适应公司未来的发展，未来应该淡化基础服务，坚持以“会员＋广告”为主的新模式。

新模式能否担当重任？

孙德良透露，2005年会员数目为5000人，2006年会员增加了1000人左右，这个速度比2005年增加的800人有比较明显的提高。有研究员预计，网盛科技的广告增长今年将达到20%左右。

孙德良此前曾表示，网盛科技要依靠“会员+广告”模式，数据显示，网盛科技广告发布服务收入年平均增长率超过20%，网络信息推广服务收入平均年递增超过12%。

网盛科技上市时曾宣称，将募集资金投入四个项目，其中化工专业搜索和私有交易平台是新业务模式的突破。龚浩认为，这些项目前景都比较可观，网盛科技不论做好哪一项，都会带来可观的收入增长。

109倍市盈率意味着股价过高

网盛科技在中小板登陆第一天，市值一度从发行时的14.09元涨到78元，成为升值最快的股票。随后其股价一直在50-70元之间震荡，昨日跌至51.21元历史最低位。按照昨日收盘价51.34元计算，市盈率达到109倍。

研究员指出，网盛的市盈率如此之高，说明股民对它的期望值仍然过高。由于是国内唯一的纯互联网股票，国内市场没有可比较的对象，很多人拿网盛和在海外上市的Baidu.com相比较，觉得Baidu.com的市盈率曾达到300倍，所以网盛的股价还可以走得更高。然而虽然同是互联网企业，网盛科技与Baidu.com不同，它的业绩一直增长平稳，没有大起大落，比如会员人数、广告收入等都保持20%左右的稳步增长。网盛的成长性并不像Baidu.com，它已经过了飞速发展的少年时期，而进入稳步发展的中年期，所以除非新业务能够大幅度地提升公司业绩，否则109倍市盈率意味着股价有些过高。