曾经纷扰近半年之久的“电盈资产出售案”近日终于尘埃落定。中国网通集团公司宣布，已与西班牙电信公司达成一项协议，在西班牙电信公司取得Hong Kong电讯盈科8%的股份后，网通集团和西班牙电信公司将以各自持有的Hong Kong电讯盈科股份组建一个合资体，共同持有电讯盈科27.94%左右的股份，成为其最大股东。

在这一过程中，网通没有花一分钱，电盈没有被外资控股，而西班牙电信则与中国运营商加强了合作，开创了在国际化视野下，两国三地电信运营商的一种全新的电信合作模式。

消息一经公布，电盈(0008.HK)股票实现了小幅微涨。

资本合作新模式

按照电盈公布的最新股东名单，Hong Kong实业家李嘉诚通过旗下两家基金共收购了电盈12%的股份，银行家梁伯韬持有3.35%股份，而网通集团和西班牙电信公司组建的合资公司则是电盈的最大股东。

粗看起来，这一合作模式颇有些像几年前中国联通所采取的“中中外”融资模式，当时中国联通为了取得发展急需的资金，采取组建中外合资公司再注资的形式进行融资，该模式最后被证明并不成功。

但是有网通高层人士指出，这一合作与“中中外”模式有本质不同，首先是时代与地点与过去完全不同，电盈是业务根植于Hong Kong这一特别行政区的运营商，但同时又具有极大的全球特性；其次，网通集团认为，西班牙电信是国际知名的电信运营商，其入股电讯盈科有助于提升电讯盈科的公司价值，为公司股东带来更好的回报。

电盈股票微涨

股市的表现也证明了网通公司的论断。在公布股东名单后的第一个交易日，电盈股价收盘时轻微上涨了0.398%。市场普遍认为，财团名单的公布标志着此项收购交易又向前迈进了一大步，相信最终能提升电盈股票对投资人的吸引力，而作为电盈股票持有人的中国网通，也将能因此得益。

但是，业界对此事的后果也有一丝担心。万方咨询的研究总监付亮认为，中国网通已经承诺将在适当时候，定向增发股份，使西班牙电信持有的网通股份由从5%提高到9.9%，而网通将可能因此得到发展所急需的现金。现在又增加了一项合作项目之后，尽管前面所谈的合作不可能因此取消，但是也许会以除现金之外的其他形式兑现，比如电盈的股票等等，如果那样的话对网通的现金流会有影响。但是，付亮也表示：“外资愿意入股，也证明了中国这个世界上最大电信市场的吸引力，同时这也给业界一个启示，即经济全球化的发展，可以为某些棘手问题找到答案。”

共促固网创新

据记者了解，此次三方合作已经开始有了具体动作，第一项内容就指向了固定电话网的业务转型。

众所周知，电讯盈科是Hong Kong固话的主导企业，但是最近所有固网运营商无不面临着业务增长乏力的难题，这也是当初电盈股东李泽楷有意脱身的原因之一。

如今，网通集团与西班牙电信公司、Hong Kong电讯盈科公司之间已经签订了一系列策略性联盟备忘录，三方将更好地利用各自的区位优势，在IPTV、移动业务、相互间语音落地等方面进行充分合作，实现强强联合。

Heavy Reading咨询公司中国首席分析师方卓告诉《通信产业报》记者：“当三方实现了更紧密的合作之后，电盈在3G和IPTV方面的运营经验、西班牙电信在全球市场先进的管理经验，都将成为网通的宝贵财富，为其各项战略———尤其是国际化战略———的顺利实施提供保障。”