从2004年初以来的三年时间，陈天桥和他管理的盛大共同经历了异常跌宕起伏的空前大波折，从家庭战略宣布之初四面楚歌的末路境地到如今一鹤冲天般的意气风发，不禁让人感叹世事的变幻无常。很多人将盛大的成功归于“运气”，却并未深究“运气”背后所隐藏的本质。

命悬一线

在从来不缺新闻的中国互联网上，2005年2月18日盛大收购新浪股票的消息还是引发了一次“大地震”。盛大与其控股股东Skyline Media Limited通过在二级市场交易持有的新浪股份合计占到新浪发行股份的19.5%。此时，盛大已经成为了新浪的最大股东，随后新浪抛出毒丸计划，让本以为能够顺利进入董事会的盛大措手不及。

游戏市场上，盛大主动求变。但当2005年末盛大宣布免费运营游戏之时，这家中国最大的游戏商已经处于风雨飘零的危境。盛大在2005年第四季度的财报中首次出现亏损4亿元，华尔街风投教父约翰多尔在访华时更是直言:“不会考虑投资盛大。”

已经无从得知当时的陈天桥做何感想，在外界一致不看好的情况下，偶尔只能听到该公司新闻发言人诸葛辉“盛大正在转型，我们需要时间来证明自己”的微弱声音。

此时，与盛大陷入泥潭形成鲜明对比的是，竞争对手九城凭借代理游戏《魔兽世界》而高歌猛进，网易则凭借Q版游戏而一路走红。

“盛大是否已经走到尽头?”曾经的霸主遭遇了竞争对手和外界的轻视，更有分析人士断言盛大将无法避免失败的命运。确实，当时的盛大在自主研发方面落后于网易，在代理游戏方面又没有能够与《魔兽世界》一较高下的作品。

这时盛大的一举一动都成为了业界关注的焦点。在这其中，有兴灾乐祸者，有婉言叹息者，更多人则在观望，观望这个中国网游行业的霸主是陷入泥潭而无法自拔，还是重新振作恢复往日的辉煌?

变局——虚拟社区

当绝大多数人都认为盛大想要挽回败局必须依靠技术领先且充满创新的产品时，陈天桥则把前途豪赌在了盈利模式上。他的做法与美国达特茅斯学院教授维嘉伊 戈文达拉扬的意见不谋而合。后者曾在其畅销书《战略创新者的十大准则——从创意到执行》中指出:“很多不同的内涵都被划入了创新的范畴，但创新并不一定和技术有关。”

2006年7月，中国上海。出席ChinaJoy的陈天桥在公开演讲时首次对外坦诚了盛大在战略转型看到的问题。

“坦率来说，在平台建设这件事情上盛大先天不足。网游在一炮打红的时候，往往是因为一款产品和一个应用，如果产品不好或者出现什么问题的时候，用户就很难留在公司提供的产品上。新浪有门户，Baidu.com有搜索引擎，Tencent有即时通信，一个平台在建立的时候，过程是非常痛苦和缓慢的，但是一个平台一旦成功，它的后劲会非常足”。陈天桥如是说。

在经过了相当一段时间的“闭关期”后，再次现身公众视野中的陈天桥少了几分浮躁，多了几分坦率。

显然，陈天桥希望盛大能够在转型时更多的去拓展蓝海:“网游产业要想长期持续性的发展必须要有一个平台，必须要有一个用户沉淀的平台。我们从2002年开始考虑解决这个问题，首先，我们开始夯实平台的基础，我们做了大量的工作来统一我们的账号，统一安全，统一计费，统一市场管理等等，这个事情花了我们整整两年的时间。等我们这个基础建设好以后，我们开始思考平台的载体，是用即时通信、门户网站还是搜索引擎?我们也曾经做过一些尝试。但是，我们觉得如果我们面对已经成功的门户网站、搜索引擎、即时通信发动正面的竞争，这会是一种红海式的竞争，在任何一个领域，都应该尊重这个领域的成功者。我们不应该自己去做，而是可以通过合作、投资等方式去合作，我们希望能开创自己的蓝海。在这个思路下，盛大提出用遥控器上网这样的一个方式。如果前倾，所有上面提到的平台企业都可能成为我们的竞争对手，但是如果一旦后仰，所有的企业都可以成为我们的合作伙伴。”

尽管盛大的综合实力强于竞争对手，但是在单线产品上面临着激烈的竞争。这个时候陈天桥想到的是变革盈利模式。

“由于游戏提供的快速增长，游戏同质化的加重，以及游戏新用户群体的扩张，原有的模式会面临很多的问题。盛大在这方面有很多失败的教训。我们自己研发的两款游戏《神迹》和《英雄年代》在测试的时候，同时在线都达到了12万到15万人同时在线，但是在收费之后马上掉到了一万、两万。”

这个时候，盛大开始思考，必须从商业模式方面变革，对原有的模式进行改造，把从单一的按时间收费模式转变到免费游戏，按需求收费。实践证明新模式的试点是成功的，所以去年12月1日起盛大全面采取由原来的单一按时间收费的模式，转变到免费游戏，按需求收费的新模式。这样可以有效提高用户的ARPU值，延长产品生命周期，使一款单纯打打杀杀的游戏在本质上转变成了虚拟社区，而大家都知道，虚拟社区比一款普通的网游产品生命周期要长。

据说，一位曾经坚决不看好盛大投资领域的资深人士在听完陈天桥的演讲后，马上一改常态，建立投资人逢低购买盛大股票。并且不再坚持以前对盛大转型的否定。

在2006年11月9日盛大公布的第三季度未经审计财务报告中显示，从今年第一季度开始，盛大公司在宣布战略转型之后连续三个季度盈利出现增长。从财报中可以看出，曾经备受争议的盛大公司的网游全面模式转型见到了成效。当日盛大股价在纳斯达克常规交易中上涨0.88美元，报收16.48美元，涨幅为5.64%。在随后的盘后交易中，盛大又上涨0.52美元，涨至17美元，涨幅为3.16%。

陈天桥随后在电话会议中表示，盛大第三季度强劲的财务业绩主要来自于包括大型多人在线角色扮演游戏业务和休闲游戏在内的游戏产品全线增长。

与此同时，盛大最强劲的两大对手----网易和九城的业绩双双出现了下滑，丁磊和朱骏先后表示，要开始尝试免费游戏。

未来——再酿变局

2006年11月6日，就在新浪刚刚公布了一份好看的财报公司股价大涨之时，盛大悄然宣布将持有的部分新浪股票出售给Citigroup Global Market Inc.。盛大此次共计售出370.3487万股普通股，总净收益约为9910.5312万美元。本次出售后，盛大将继续持有新浪已发行股本的11.4%。

外界将盛大的这种举动理解为陈天桥放弃控股新浪，因此选择一个新浪股价的高点将股票出手。

查阅过去新浪的股价可以得知道，目前新浪的股价并不是最近52周的最高点。5月份其实是一个更加适合抛售的时期，当时不仅出现了新浪52周的最高价30.36美元，而且几乎整整两周都保持28美元以上的高价。曹国伟在刚刚举行的第三季度投资者电话会议中表示，新浪2007年的增长率将达到30%。假若如此，新浪在未来数个季度应该会有更高的股票价格。

业内人士分析， 11.4%和19.5%的股份不会有任何差别，根据毒丸计划除了盛大外，不可能在有持有新浪10%以上股份的企业。基于这种判断，即使持有11.4%的股票，盛大仍是新浪的最大股东。盛大在新浪股票的问题上进退的余地更大。

该人士认为，目前盛大帐面上仍有1.9亿现金储备，加上出售新浪股票所得的9910.5312万美元，盛大肯定将在近期有大动作。现在还无法判断盛大将会做出何种举动，但是可以肯定的是这家公司又在酝酿一场变局。