作者：eNet硅谷动力记 胡滢

12月19日，Baidu.com首批获得提前解锁的300万股Baidu.com普通股正式上市交易。当日开市，Baidu.com股价继续下降，但降幅不大，可见300万股正式解锁对于Baidu.com尚未造成太大影响。

截至记者北京时间22点发稿，Baidu.com股价较上周末收市时的65.71美元下跌0.71美元，跌幅为1.07%。至此，自13日宣布提前“解锁”以来，Baidu.com的股价下滑了约12%左右。

尽管股价持续下跌，而“提前解锁”的举措更是被指为“Baidu.com管理层对维持及提升股价信心缺失”，但不少分析师却认为，Baidu.com的股价属于“虚高”，一旦按原定期限一次性大量解禁，很可能会对股价造成巨大冲击。而此番采取分批分量提前解锁，“正是Baidu.com希望看到的事件”——毕竟，虽然不可避免地出现股价下滑的情况，却能为Baidu.com赢得 “软着陆”的时机。

1010万股提前解锁

自2005年8月成功登陆美国纳斯达克股市以来，Baidu.com已发行股票总量为3290万股，其中包括IPO中发售的460万股美国存股凭证。

按照公司所有者在IPO之前同承销商签署的股票锁定期协议，公司所有者在一定期限内不能出售IPO之外的更多股票。但是美国证券监管部门对于股票的锁定期并没有特别要求。

根据Baidu.com以前提交证券交易委员会的资料，关键股东最初受到从2005年8月4日开始最多558天的锁定限制。持有Baidu.com2%以上股份的股东受到180天的部分股份锁定限制，全部股份受到360天锁定限制。

根据Baidu.com所有者同IPO承销商高盛(亚洲)以及瑞士信贷第一波士顿达成的协议，他们将保持现有股份直至2007年2月，相当于18个月的股票锁定期。

美国东部时间12月13日(北京时间12月14日)，Baidu.com宣布，其联合承销商高盛(亚洲)以及瑞士信贷第一波士顿已经决定提前解除300万股Baidu.com普通股的锁定期限制。按照规划，解锁期从12月19日开始生效，届时，“每一位处于锁定期限制之内的股东都可以按照一定比例出售、转让或以其它方式处理自己所持有的Baidu.com股票”。

Baidu.com同时宣布，另外还有710万股Baidu.com普通股也将会于2006年1月31日解除锁定。届时，Baidu.com的公开流通股票总数将由8月上市时的460万攀升为1470万，占据3290万股流通股的45%。而剩余的1820万股普通股，将继续执行原来的锁定期协议。

信心缺失还是软着陆

经历了上市初期涨幅354%的奇迹之后，最高曾达151.21美元的Baidu.com股价日益下滑，近期更是一直在64--85美元间动荡。因此，有说法称此举彰现了“李彦宏以及Baidu.com董事会对提升甚至是维持股价的信心不足”，更有人担心此番提前解锁，会因其内部员工对所持股票进行抛售而使得Baidu.com股价遭遇雪上加霜的困境。

诚然，自宣布“提前解锁”这一消息以来，Baidu.com的股价应声直线下跌，自13日收盘价74.18美元跌至记者发稿时的65.00美元，跌幅高达12%，也被视为“部分投资者对Baidu.com失去信心的一个表示”。

然而，不少专业分析人士却对Baidu.com提前“解锁”持肯定态度。他们中的多数人都表示，选择在此时提前解冻，对Baidu.com来说是利大于弊的良性选择。

据部分证券分析师预测，Baidu.com的合理股价只不过在40美元左右。目前Baidu.com股价居高不下，原因之一是由于投资者对Baidu.com认识不足，期望值过高。互联网独立分析师吕伟钢分析认为，“不少投资者期望Baidu.com能重演Google股价不断攀升的奇迹，有的则期望Google收购Baidu.com，实际上这并不现实。”

在分析师们看来，Baidu.com股价居高不下的一个重要原因，在于Baidu.com上市交易股票数量较少，供应不足——460万股美国存股凭证，仅为3290万股流通股的14%。而一旦此番1010万股提前解锁，Baidu.com的流通股将在两个月内扩大三倍多，按照摩根大通分析师迪克-魏(Dick Wei)所言，“从长远来看，Baidu.com部分普通股提前解锁是一个积极的举措，因为这意味着更多的机构投资者可以介入Baidu.com股票，有助于稳定Baidu.com的股价。”

此外，专家们还指出，Baidu.com部分普通股提前解除锁，虽然会导致其股价出现一定幅度的下跌，但是却可以避免锁定期自然解冻之后股价出现大幅度下跌。“目前Baidu.com股价虽然大幅缩水，但六十多美元的盘面，尚能承受股价波动所引起的冲击，而如果等到这些股票自然解冻，一方面不利于坚定投资者的信心，另一方面Baidu.com的经营也会受到更多不可知因素的制约。”

如果按照原来的规定解冻时间，Baidu.com员工的套现日期应该在春节后的2月份，而那时恰逢Baidu.com发布2005年度财报，股价有可能出现较大变动。万一那时Baidu.com股价过低，再受抛售股票冲击，则很可能面临崩盘的风险。

再回头看目前的缓慢下跌状况，无怪乎专家评论称：“Baidu.com股票提前解锁，给了自己更多的调整和准备时间，比较理性。”