特约撰稿人 翁 宝

Baidu.com显然是托了GOOGLE“神奇两小子”梦想的福，在投资者眼里的这个“中国的GOOGLE”，以其疯狂的上市首日表现让人再次重温了1999到2000年“.COM”时代早期疯狂的局面——梦想有多大，股价就有多高。

8月5日晚11时40分，Baidu.com正式在美国NASDAQ挂牌上市，发行价27美元，开盘价66美元，收于122.54美元，上涨95.54美元，涨幅353.85%。增长幅度在过去5年所有的首次公开招股企业中排在首位。远远超过了分析人士和投资者的预期。

恍然间，“市梦率”概念盛行于投资界和从业者的那个年代，开始“王者归来”——那时，“市盈率”显得老土而落伍。

以上市首日收盘价计算，Baidu.com市值已经达到39.58亿美元。如果按照首日市值来衡量，Baidu.com目前的市值已经达到2004年营收(1420万美元)的279倍！而同比Baidu.com导师的GOOGLE，市值约820亿美元，仅是2004年营收(32亿美元)的26倍。

这或许就是梦想。“可爱又可恶”的投资人的梦想。

搜索突然就占据了互联网下一轮趋势的主导形态，估计GOOGLE的创业者或者Baidu.com的创业者不曾想到自己命中生来如此富贵，一不小心成了新一轮互联网时代的“真命天子”。

但Baidu.com279倍的市场表现显然也已经突破了沉醉于传统“市梦率”人们的想象。

现实来看，这轮搜索的狂潮来源于互联网媒体对传统媒体竞争局面的根本性扭转，投资者看到这种扭转并逐渐明白其意义，从而对下一轮互联网的变化趋势把握性更大。但当投资者开始怀疑GOOGLE股价过高的时候，Baidu.com的表现无疑也让信奉“市梦率”的人们怀疑自己是否过于保守？仅仅因为它是一家中国公司？或者，GOOGLE之后将并购之？

另外的一个技术性疑问则是：Baidu.com的公开招股承销商高盛、瑞士信贷第一波士顿等，为什么将股票发行价定在27美元这一低位？这些以挑战人们想象力为职业的人群，在这个问题上，自己也开始缺乏想象力？

当年的AOL，股价高攀，一片叫好声中鲸吞时代华纳，被称为史上最伟大的并购，虽然此后两家都为之所累，并落得不欢而散的双输结局。“小超人”李泽楷更是凭借一个仅仅是“数码”的概念，硬是在股价高企时把Hong Kong电讯吞下，虽算平安落地，然自己数码港并不因此而崛起，Hong Kong电讯也没能因此走出困境。

这些突破人们想象的举动，结果也在人们的想象之外。我们不敢断定Baidu.com的未来，但Baidu.com之后如今日的难以想象，却是可以预料的未来。

互联网的历史很大程度上是科技突飞猛进的历史和梦想家大喜大悲的历史。沉醉在上一轮“市梦率”梦想中的弄潮儿，存活下来并发展壮大的毕竟少数，大部分的梦想者最终在实现梦想的路上梦醒或梦破。在Baidu.com身后，我们现在就看到许多梦破企业的影子。

对于Baidu.com来说，这是“在一个成功的时候，在一个成功的地方，上了一回成功的市”，有运气的成分，Baidu.com需要的是自我清醒的判断，前面的路还很长。套句伟大领袖的俗话，上市仅仅是万里长征的第一步，成功上市之后的Baidu.com需要面对的有许多，自己营运能力的打造是重中之重。如何摆脱自己是一家技术型企业的痕迹；如何摆脱简单模仿GOOGLE的痕迹；如何塑造并充分展示自己的营运能力，在营业收入上对得起高企的股价，侍候好“可爱又可恶”的投资人等等，这对Baidu.com来讲，不单单是个落地的过程，更是自己核心竞争力的再造过程，营运收入可是要一分一分地挣的，不会是上市瞬间忽来迷幻般的迅猛。

梦想中的未来是在不断清晰，但现实的市场是否来得如设想中那么快是个现实的问题。在互联网的上一轮圈地运动中，许多的门户网站面对的是网络广告缓慢的爬升，最终因为支撑不住而倒下，直到SMS业务的救命稻草出现。

搜索广告的市场究竟有多大？搜索广告市场究竟发育会多快？Baidu.com在中国市场现在的优势又如何在营运收入上得到再体现等等，都在考验李彦宏们，一个以技术和模仿见长的Baidu.com如何演化成一个赢利能力强的Baidu.com，这些都是坚硬的现实。

另外，市场的竞争还没有真正开始。

百 度一下“Baidu.com”，此时的页面是1130万页，GOOGLE一下“Baidu.com”，此时的页面是104万，相差10倍不止；而百 度一下“GOOGLE”，显示页面为1080万，GOOGLE一下“GOOGLE”，显示的页面是22400万，相差20倍不止。

数字除了说明双方在中国市场的咬合之外，没有说明任何其它问题。目前Baidu.com在中国搜索市场的份额为37%，而Google和Yahoo!的相应市场份额也分别占到了23%和21%。Baidu.com王者气象尚不足。

意味深长的另外两件事情是，在Baidu.com欢庆上市的时候，他的导师GOOGLE正在中国展开了另外两个重要活动，一是请来了Kai-Fu Lee，一是开始建立自己的代理渠道和选定自己的代理商。把事情稳步做实。

不能不说的还有，互联网革了传统媒体的命，那搜索则是革了门户网站的命，Baidu.com还要面对的问题是，互联网没有永远的老大，有的只会是超越，虽然现在言之尚早，但也不能不提。

难得的是李彦宏的清醒：“从某种意义上讲，Baidu.com股价已超出了我们的控制范围，我们今后所能做的就是向用户提供最佳服务。”

“有梦想，才有将来”，“市梦率”重来，在一个互联网的新时代，未必是坏事。如年初之盛大收购新浪股票，如今日Alibaba之鲸吞Yahoo!中国，勾画的都是未来的梦境，梦境之美好，可以理解，实现之漫漫，也在情理之中，只是不要梦太长，不要梦中了无痕，总也无妨。