本周三（2021年7月28日）的美联储2021年7月利率决议近在眼前。随着美国通胀节节攀升，官员将加速审议如何在美国经济复苏强于预期的情况下，缩减宽松货币政策。

这意味着要在对抗通胀上升和抵御Delta传播对经济造成的损伤间做出权衡。此前由于房价飙升，市场普遍预计此次FOMC会议将倾向于Taper。如彭博社报道，虽然美联储高层似乎并不认可Taper，但政策鹰派正在考虑缩减美联储对抵押贷款市场的大规模干预。

不过近期华尔街大行频频发出经济见顶预警，加上周一公布的美国楼市数据崩盘，很可能打破普遍预期的Taper前景。

楼市数据方面，美国6月新屋销售数据显示，尽管房价刷新历史高位，但通胀高企下的需求疲软已使得新屋销售户数环比不增反降6.6%，与市场预期的增长4%严重偏离，达到2020年4月来最低水平，显示火爆的楼市可能在降温。

问题并不出在供应，而在于需求面。评论称，按照目前的销售速度，6月房屋供应量需要6.3个月才会卖光，这已恢复到去年初疫情爆发前的水平，较5月耗时5.5个月明显增长。

但需求方面，房价、物价飙升（下图1）以及仍不稳定的就业市场复苏侵蚀着美国消费者的信心（美国上周首申人数意外上升）。与此同时，随着多个州削减失业金发放，当地居民消费支出急剧下降（下图2）。

密歇根大学经济学家Richard Curtin表示，通胀让家庭维持生计承受更大压力，尤其是对中低收入家庭，这导致家庭推迟大宗非必需消费品采购，特别是在低收入家庭。他还提到，抱怨房价、汽车以及家庭耐用品价格上涨的消费者占比已经达到历史新高。

彭博记者Felize Maranz评论称，新屋数据强化了房产市场可能已经见顶的观点，加深通胀放缓的预期。

与此同时，美国银行、摩根士丹利、高盛等华尔街大行都在近几周频发美国经济见顶预警，或意味着通胀预期将受到抑制。

美国银行认为，从工资增长等诸多方面来看，美国经济复苏都不如想象的那样强劲，今年上半年的通胀很可能在下半年转为滞胀。

摩根士丹利表示，尽管标普指数过去一个月创下新高，但市场广度指标（Market Breadth）恶化已向美股发出“重大调整”警告。

高盛则称，市场风险偏好现阶段已经“崩溃”。

此前鲍威尔及多位美联储官员一再表示，通胀主要受诸如供给瓶颈等短暂因素影响，随着经济重新开放推动供应短缺问题缓解，通胀会有所回落，并强调开始缩减QE前经济还需要取得显著的进展。多名官员表示，目前劳动力市场依然较美联储的就业目标相去甚远。

如果通胀上升预期真的放缓，则与鲍威尔一派表述相吻合，或将削减美联储Taper的紧迫性。

出处：头条号 @华尔街见闻