美国时间2022年11月2日（星期三），美联储再次宣布将联邦基金利率再次上调75个基点到3.75%至4%之间，为2008年1月以来的最高水平。

这是美联储连续第4次宣布加息75个基点，并声称将改变货币政策以降低通胀。

此举延续了自上世纪80年代初以来最激进的货币政策紧缩步伐。

此次加息的决定是在联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）的政策会议结束时所做出，美联储今年已累计加息375个基点，加息力度前所未有，但美国经济的高通膨现象仍旧没有明显好转的迹象。

除了本次预期内的加息，市场在寻找暗示这可能是最后一次加息75个基点的措辞。新声明暗示了这一政策变化，并称此次上调联邦基金利率目标区间将是适当的，美联储在决定未来加息时，“将考虑货币政策的累积紧缩效应、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性以及经济和金融市场发展。”

经济学家表示，希望未来12月的会议上美联储可以加息半个百分点——50个基点，然后在2023年再小幅度加息几次。如果美联储延长其激进的紧缩计划，很可能会引发更严重的经济衰退，以及金融市场的不稳定。

数据来源于cnbc.com

01 政策路径的变化

本周的声明还扩大了之前的措辞，以前仅仅简单地宣称“目标范围的持续增长将是适当的”。

新的措辞则如下：“美联储委员会预计，为了使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移将通货膨胀率恢复到2%，继续提高目标区间将是适当的。”

美联储宣布加息计划后，股市最初上涨，但在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的新闻发布会上转为下跌，因市场试图判断美联储是否认为其可以实施一项限制性较少的政策，包括放缓加息步伐以实现通胀目标。

总体而言，鲍威尔（Powell）否定了美联储可能很快暂停加息的说法，但他也称，预计在下一次或两次的会议中将讨论放缓紧缩步伐的问题。

鲍威尔（Powell）表示降低通货膨胀需要决心和耐心。“我们还有一段路要走，自上次会议以来的数据表明，最终利率水平将高于此前的预期。”

他还重申，可能在未来某个时间将放慢加息步伐的观点。“所以时间就要到了，可能就在下一次会议或再下一次会议上，目前暂未做出决定。”

02 经济实现软着陆的路径渐窄

美联储主席鲍威尔（Powell）也表达了对美国未来经济的悲观情绪。他表示，预计“最终利率”——美联储停止加息的点，将高于9月份会议时的水平。随着利率的上升，美联储也可能无法实现鲍威尔（Powell）过去所说的“软着陆”。

鲍威尔（Powell）在回答经济增长的路径是否已经缩小到一个不会出现明显收缩的情况时，回答称，“已经缩小了吗？是的，还有可能吗？是的。

然而，他表示，对更高利率的需求使得“经济软着陆”更加困难。”政策需要更加严格，这将缩小实现软着陆的路径。”

除了调整声明外，联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）再次将支出和生产增长归为“适度”，并指出“最近几个月就业增长强劲”，而通胀“上升”。声明还重申了委员会“高度关注通胀风险”的措辞。

自2006年7月以来的联邦基金目标利率：

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02 高通胀恐带来经济的衰退

美联储加息之际，近期的通胀数据显示，物价仍接近40年来的高点。历史上紧张的就业市场正在推高就业者工资水平（每一个失业工人有近两个职位空缺），美联储在收紧货币供应之际也正试图阻止这一趋势。

人们越来越担心，美联储在努力降低生活成本的同时，也会将经济拖入衰退期。

鲍威尔（Powell）曾表示，他仍认为有可能实现经济的“软着陆”，只是落脚点的范围变窄了。但美国经济今年几乎没有增长，尽管加息的全面影响尚未显现出来。

与此同时，美联储密切关注的一项经济指标显示，9月份通胀保持强劲，生活成本较上年同期上涨6.2%，即使不包括食品和能源成本，也仍上涨了5.1%。表明高通胀已经蔓延至整个经济领域，影响美国民众的薪资水平和家庭开支。

GDP在第一和第二季度也都有所下降，符合经济衰退的一般定义。虽然GDP在第三季度反弹至2.6%，这主要是由于出口的异常增长。随着30年期抵押贷款利率近几天飙升至7%以上，住房需求也开始大幅下降。

数据来源于cnbc.com

随着美联储激进加息以遏制通胀，美国经济活动未来可能在多个领域出现放缓迹象——工业生产下行压力加大，政府、私人和信贷流动性也将面临收缩压力。

参考资料（Ref）：
https://www.cnbc.com/2022/11/02/fed-hikes-by-another-three-quarters-of-a-point-taking-rates-to-the-highest-level-since-january-2008.html
https://www.cnbc.com/2022/10/28/pce-inflation-september-2022-.html

编译：Taola.com