一段时间以来，Huawei3Com成为通信业并购事件的焦点。一开始只有小道消息，后来有人出面证实，再后来却又被多次否认，整个事件笼罩的重重迷雾着实让业内猜不透。那么，对于发展势头正猛的Huawei3Com来说，为什么会突然被推上并购的舞台之上？这个强强联手成立的合资公司未来的道路又将怎样走下去？

缘起控股权之变

对于Huawei和3COM来说，当年双方合资成立Huawei3Com，现在看来实在是一个双赢的典范。从公司成立的一开始，Huawei就将自己相关的研发技术、核心力量、产品线以及销售人员等转移到Huawei3Com中，因此无论从技术、市场，还是销售来看，Huawei在Huawei 3Com都绝对占据着主导地位。而Huawei3Com的发展也不负众望，据记者了解，在短短2到3年的时间内，中国企业网市场上Huawei3Com的产品出货量就超过了思科，成为渠道中第一品牌，并牢牢占据了该市场的霸主地位。

也许没有控股权的变化，今天就不会传来Huawei3Com并购的种种传闻。2005年11月，当3Com最终以51%的股权实现了对合资公司的控股之后，Huawei似乎开始重新考虑在Huawei3Com公司的去留问题了。

“Huawei当初同3Com的合作，是基于一定的历史条件下形成的。”北京邮电大学余章坤在接受《中国电子报》记者采访时表示，“一是当时Huawei同思科的专利案纠纷背景；二是Huawei迫切希望通过同当地渠道的合作来开拓海外市场，而那时候的Huawei知名度和公司实力对于Siemens、北电等巨头而言，都没有足够的合作吸引力；三是3Com公司为拓展中国市场，曾多次主动提出合作意向。但公司发展到现在，这几大历史背景都已经消失或者淡化。”此时Huawei又失去了对合资公司的控股权，有了这样一条导火索，Huawei3Com可能被并购似乎就不再出人意料了。

并购主因错综复杂

来自诺盛电信的数据显示，目前全球数据设备企业网市场约占整体市场的30%左右，分别被Huawei3Com、FOUNDRY、EXTREAM、HP等关注企业网路由器和交换机领域的厂商所瓜分。业务蒸蒸日上的Huawei3Com，无疑是其他厂商眼中的一块金子。“Huawei3Com是一个理想的并购对象，当然会有不少厂商趁此良机去和Huawei商谈，但最终的主动权掌握在3Com手中。”Gartner电信分析师田颖对记者说。

“Huawei已经失去控股权，存在继续出售其剩余股份的可能性。”田颖说，“2005年的数据显示，数通产品只占Huawei整个产品线收入的10%左右(不计入Huawei3Com)，对Huawei的贡献很小，因此如果Huawei3Com并购发生，那Huawei无疑是很清晰地要传递一个信息：Huawei今后将集中精力关注在运营商市场上。” 余章坤也认为，一个企业的某些分支或者某些产品线是否被出售，不仅取决于其是否能正常赢利，还取决于其未来的市场前景和与公司整体战略的一致性。“从公司经营战略来看，Huawei3Com的中低端数据产品经营思路与Huawei目前的发展大战略有一定的出入。”余章坤表示。

诺盛电信高级分析师陈楠还向记者分析了Huawei3Com可能并购的另外两个原因：其一，根据合资协议，3Com负责Huawei3Com产品欧美企业客户的市场渠道运作，但由于3Com在渠道拓展方面特别是在欧洲市场上一直存在问题，因此Huawei3Com的欧洲市场由Siemens代为拓展，Huawei3Com海外市场增长缓慢反映出3Com在欧美企业客户市场的渠道建设并不令人满意；其二，Huawei3Com产品主要是中低端数据产品，销售市场主要是企业网市场，但目前具有 MPLS和VPN功能的三层交换机的出现对于中低端路由器的销售带来了较大的冲击，吸引了不少企业转而选择三层交换机作为中低端路由器的替代，这使得Huawei 3Com的传统销售产品领域有所萎缩。

此外，分析师们还认为，Huawei刚刚收购了港湾，而港湾数通产品与Huawei3Com有很多重叠，这也使得Huawei对Huawei3Com的态度变得微妙起来。

一切尚无定论

对于这项潜在的并购，陈楠认为，从市场对并购驱动力推动方面分析，业界普遍认为Huawei和Juniper对此有较明朗的市场驱动力，而3Com对并购则起到了阻碍作用。

对Huawei来说，无论并购成功与否，结果肯定是只赢不输，差异只是在于赢多少。“如果Huawei3Com并购成功，对当初主要通过无形资产投入得到合资公司股权的Huawei而言，无疑是次巨大的获利：一方面，合适的出售收入将有利于增强Huawei的现金流能力；另一方面，出售了Huawei3Com，有可能使Huawei能够更为方便地同其他友商开展合作。”余章坤说。

相对而言，Huawei3Com命运的改变对3Com来说就没有那么幸运了。余章坤认为，首先，它将失去Huawei这个拓展中国市场最有力的合作伙伴；其次，如果有新合作伙伴进入，将需要一定的磨合时间，那么磨合时间的长短以及最终磨合的结果如何，都会影响到新合资公司的市场竞争力；另外，新合作伙伴与Huawei 3Com目前的经营思路能否保持一致也是个疑问。“从研发能力分析，3Com目前的核心研发主要集中在Huawei3Com上，如果同样选择抛售Huawei3Com，则 3Com的核心技术将会所剩无几，沦为一个渠道代理商，这使得3Com面临企业整体转型抉择，也将迫使3Com提前面对自身战略转型的挑战。”陈楠认为。

尽管关于Huawei3Com并购的传闻被业内炒得沸沸扬扬，但陈楠表示，随着Huawei逐步成为一个规范化的全球性公司，应该会更重视Huawei3Com的规范化经营，维系合资样板的信誉，不会片面地从自己的角度出发考虑问题，而会综合权衡市场环境和未来发展趋势，评估并购对于自身的影响，并选择恰当的时机采取行动。“总的来说，应该看淡短期内Huawei3Com并购的可能。但从长远市场发展角度来看，未来潜在的并购还是存在的，关键要看市场环境和时机变化对并购各方的驱动作用。”陈楠说。

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Huawei3Com背景回放

2003年11月17日，Huawei3Com有限公司正式宣布成立并开始业务运作。这家由Huawei与3Com公司合资组建的企业注册在Hong Kong，主要运营机构设在杭州，Huawei总裁任正非担任首席执行官，3Com总裁Bruce Claflin担任董事会主席。双方的股权分配为Huawei占51%，3Com拥有49%。

对新的合资公司，Huawei向合资公司注入了包括产品、技术、制造以及相关IP许可在内的企业网络业务，3Com公司则注入了1.6亿美元现金，并授权新公司使用其相关的IP许可。Huawei与3Com公司还将双方现有的中国和日本市场的企业网络销售和服务业务并入Huawei3Com公司，赋予合资公司在这两个重要市场上销售Huawei和3Com数据网络产品的权力。而Huawei自身将继续面向全球运营商市场，销售Huawei自己的产品和合资公司的产品。在中国和日本以外的全球企业网络市场，3Com公司将以3Com的品牌销售Huawei3Com公司的产品和3Com公司自身的产品线。此外，Huawei3Com公司并不局限于为两家出资公司服务，它还将有权力接受全球其他公司赋予的OEM业务。

2005年11月，3Com公司最终以2800万美元的价格收购了2%Huawei3Com股权；收购完成后，3Com持有合资公司51%的股权。