导语：从上市之日起，Baidu.com就在投资者中引发了广泛的争议。作为中国第一大网络搜索服务提供商，Baidu.com无疑有着光明的发展前景；但与此同时，Baidu.com居高不下的市盈率也让很多投资者对其敬而远之。在美国投资顾问公司Fool内部，分析师对于Baidu.com股价未来的走势也存在不同看法。随着中国经济飞速发展，越来越多的中国公司赴美国上市，而且其中有很多成功的例子。例如，如家快捷酒店去年在纳斯达克上市，首次公开招股发行价为13.80美元，仅仅三个月的时间，该公司股价就上涨了两倍以上；天合光能有限公司上月进行了首次公开招股，股票发行价为18.50美元，目前已经上涨了24%。

谈到中国股，就不能不提到Baidu.com。2005年8月，Baidu.com在纳斯达克上市，首次公开招股发行价为27美元。上市交易首日，Baidu.com股价上涨了354%，涨幅创美国股市近几年最高纪录。在此之后，Baidu.com曾持续下跌，最低跌至44.44美元。但得益于优异的业绩，Baidu.com股价现在又回归至120美元以上。Baidu.com股价是否远远超过了真实价值呢？未来会大幅下跌吗？不同的分析师对此有不同看法。

看涨Baidu.com

分析师里克·穆纳里兹(Rick Munarriz)认为，Baidu.com股价还有进一步上涨的空间。下面是他看涨Baidu.com的理由：

仅仅将Baidu.com称为中国网络搜索市场的领先者并不公平，因为该公司已经占据62%的市场份额，将所有竞争对手都远远甩在身后。与此同时，在美国市场无往不利的Google却在中国遭遇滑铁卢，市场份额不进反退。难道是因为中国网络用户对于本土厂商更有感情吗？事实并非如此。因为除Baidu.com之外，中国还有其它开展搜索业务的本土厂商，例如Yahoo!中国(由Alibaba运营)和Sohu.com，但它们并没能抢走Baidu.com的市场份额。

Baidu.com受到如此高的关注并不难理解。Piper Jaffray预计，中国1.23亿互联网用户今年将完成8.13亿次搜索。考虑到中国的互联网普及率仅有10%，这一数字无疑还有巨大的增长空间。与此同时，最近几年中国经济的增长速度都达到10%左右，很多投资者都希望从中获益，而Baidu.com无疑是一个充满诱惑力的投资目标。

那么，Baidu.com股价是否过高呢？要回答这一问题并不容易，但可以肯定的是，我并不这么认为。Baidu.com股价近期的涨幅的确很大，但并不意味着当前价位已经失去支撑。从过去五个季度来看，Baidu.com仅有一个季度的收益未能达到分析师预期。除这一季度外，Baidu.com每股收益至少比分析师的预期高17%。对于Baidu.com而言，这是一柄双刃剑，业绩超过预期的同时，也提高了分析师的期望值。五个月前，分析师预计Baidu.com2006年每股收益0.81美元，2007年每股收益1.52美元，而现在这两个数字分别被上调至0.96美元和1.75美元。

Baidu.com当前股价为2006年预期每股收益的126倍，为2007年预期每股收益的69倍。从表面来看，这样的市盈率的确很高，但我们要考虑到，分析师今后可能再次提高Baidu.com未来的收益预期。Baidu.com不久前宣布，未来将进军日本搜索市场；此外，Baidu.com还同全球四大唱片公司之一的百代建立了合作伙伴关系，从而为其音乐搜索业务的发展扫清了障碍。这些因素都有望推动Baidu.com股价上涨。

看跌Baidu.com

分析师蒂姆·伯耶斯(Tim Beyers)则认为，Baidu.com股价已经过高，未来可能出现下跌。下面是他看跌Baidu.com的主要理由：

首先，无论是与规模相当的企业，还是与同行业竞争对手相比，Baidu.com的市盈率和市账率(price-to-book ratio)都处于非常高的水平。例如，Baidu.com目前的市盈率(当前股价与2005年每股收益之比)为250.83倍，而Google为66.87倍，Yahoo!为54.74倍，Microsoft为26.27倍；Baidu.com的市账率为31.17倍，而Google为10.74倍，Yahoo!为8.17倍，Microsoft为9.57倍。

其次，在竞争日趋激烈的网络搜索市场，Baidu.com并没有无法颠覆的优势。搜索还是一项非常不成熟的技术，全球很多开发人员都在寻找新方式，以提升搜索效率。与此同时，私募资本在这一领域投入了大量资金。从某种意义上讲，每一个新搜索项目的出现，对于Baidu.com来说都是一个威胁。