1月20日下午，摩根大通(简称：小摩)在会晤运营商后发表分析报告认为，内地最快在下半年才会增发移动牌照，也即3G牌照，随之电信业的重组也会延迟至发牌后才进行。而1月4日小摩发布的报告还认为，电信业的重组最快于今年首季进行。相隔短短两周时间，小摩态度的陡变也反应了预估内地3G政策的复杂性。

小摩同时将ChinaMobile的目标股价由原来的70港元调高至83港元，小摩认为，中国3G牌照发放的不断推后将对ChinaMobile有利，今年的盈利将因为牌照的推后发放达到20%以上的增长。

几天前，ChinaMobile和中国电信刚刚公布了12月份的运营数据，ChinaMobile单月新增用户483万户，再创历史新高，用户总数达3.1023亿户，首次突破3亿大关。中国电信新增64万用户，创全年月增用户新低点。

小摩认为，尽管上述数据对比反应了中国电信急需要获得移动牌照，但仍然认为，内地最快将在今年下半年才会发出3G牌照。