编者按：8月底，ChinaVenture在北京财富中心约见蓝山中国资本合伙人唐越。今年2月，唐越离开了一手创办的e龙，与美国Blue Ridge Capital共同创建蓝山中国资本基金，募资3亿美元，目前已投了古杉生物、海虹世康、河南鑫苑置业等项目，近期还将投资江浙一带的城市水务项目，届时投资总额将达八、九千万美元。

访谈提要

·关注行业：互联网、新媒体等肯定是蓝山资本投资的方向，但不会是全部。消费服务、健康医疗、新能源、环保等也属于蓝山投资范围；

·投资规模：每个项目要投1000万美元到3000万美元，不会投太小的创业企业，一般投资后期公司；

·投资实力：在私人股本投资和公众市场投资有良好的对接，使得我们对投资的公司在不同周期都能够提供支持。在企业上市之前提供资本、运营经验和人脉网络，上市之后会继续成为公司长期股东。

·项目要求：企业家首先要有冒险精神，要有激情和欲望，还要有领导能力，要有一种成功的信念和偏执的追求。对于一个创业企业来说，是否拥有庞大的市场、领导性的地位、可持续性的盈利模式、合适的价格，是我们投与不投的关键。



图为：蓝山中国创始人唐越

在投资界鼓动下进入VC行业

Chinaventure：成立蓝山资本中国基金，是不是受当前创业者转行VC的潮流影响？

唐越：对于现在很多创业者投身VC界，我的理解是，现在国内的条件渐渐和国际接轨，有些企业家感觉到做企业太累，干不动了，于是考虑做VC。

但是，我的情况和他们不太一样，之所以和John Griffen及美国蓝山资本合作成立蓝山中国资本中国基金，缘起于e龙那次1500万美元的融资，我们长期以来也有良好的私人关系。我本身是学金融出身，也有一些相关从业经验，对资本运作兴趣很大，所有才有了和John Griffen今天的合作，才有了蓝山资本中国基金的诞生。

Chinaventure：能在这么短时间内募集到3亿美金，是如何做到的？

唐越：一个人的关系、品牌、市场信任度很重要。同样讲一个愿景，谁能赢得大家的信任，这需要很多因素。我过去在华尔街做过七年的投资银行业务。1993年大学刚毕业就加入了全球最大的投资银行——美林证券，之后在美国两家投资公司Brookehill Equities 和Oscar Gruss & Son有丰富的金融方面工作经验。1999年我回到中国创办e龙公司，2004年10月28日在纳斯达克上市，成功融资7000万美元。

投资界都很欣赏我的资本掌控能力，他们不断鼓动我做投资，而他们也有比较好的资本背景和人脉资源支持我。

Chinaventure：相对于其他VC，蓝山资本有哪些优势？

唐越：蓝山资本中国有3亿美元的资金规模，决定了我们投资的公司一般是后期公司。我们在资本市场有丰富的运作经验，在我们的投资企业上市之后，我们关联的对冲基金还可以在公众市场为公司提供资本的支持。

对于我们投资的企业，蓝山中国资本和我们的关联基金可以为企业在资本的不同阶段都提供支持，我们在私募市场和公众市场同时拥有的强大网络是很多其他公司不具备的。我们跟其他投资基金很大一点区别是，多数VC在公司上市前投资，上市后就退出不管了。我们不一样，我们在私人股本投资和公众市场投资有良好的对接，使得我们对投资的公司在不同周期都能够提供支持。在企业上市之前我们投资，提供我们的资本，运营经验和人脉网络的帮助，上市之后我们也可以继续成为公司的长期稳定的股东，为公司提供支持。

Chinaventure：Blue Ridge Capital在美国运作如何？

唐越：蓝山资本是一家管理35亿美元的全球对冲基金，在美国和全世界都有着良好的声誉。蓝山资本（Blue Ridge Capital）的创始人和管理者John Griffen之前是老虎基金的总裁。我和John是很好的朋友，当初美国蓝山资本对e龙的投资不仅有商业上的关系，还有John 对我的信任。

TMT项目被高估 超额回报几率较小

Chinaventure：你对哪些行业比较感兴趣？投资规模一般会多大？

唐越：互联网、新媒体等高科技肯定是蓝山资本投资的方向，但不会是全部。高科技和新媒体中存在较多的短期流通性泡沫，太多的钱造成资产价值被高估，使得超额回报的几率相对较小。所以蓝山资本也会看很多高科技以外的投资项目，包括消费服务行业、健康医疗产业、新能源环保产业等。

因为资金规模的原因，不能投太小的创业企业，一般每个项目要投1000万美元到3000万美元之间。

Chinaventure：你怎么评估一个创业者和企业的投资价值？

唐越：我喜欢的企业家首先要有冒险精神，要有激情和欲望，还要有领导能力，领导一个团队做企业，不但需要自身的狂热，还要能带动团队一起狂热，要有一种成功的信念和偏执的追求。例如象Alibaba的马云就有这样一种能力，所以他成功了。

成功需要经历许多困难，所以要有一种持之以恒的精神，再加一点点运气，但人是第一要素。判断一个创业者是否值得投资，就看他有没有潜力和欲望成为未来的优秀企业家。我希望我能够找到这样一批人。

对于一个创业企业来说，它是否拥有庞大的市场、领导性的地位、可持续性的盈利模式、合适的价格，是我们投与不投的关键。



图为：蓝山中国创始人唐越

将继续投资二线房地产市场

Chinaventure：为什么会想到投资房地产，而且是二线城市的？

唐越：蓝山中国资本的投资方向很灵活，既有传统行业，也有高科技产业，并不局限于任何行业，也不局限于任何公司。只要能够获得好的投资回报，我们不局限于任何特定行业。我始终觉得中国住宅房地产的主要消费对象是大众消费者，因此我很看好中国的城市白领和新兴中产阶层他们的购买欲望和购买力。

现在一线城市的房地产市场风险已经增高，而二线城市的发展空间相对较大。我们今后也可能会做一线城市，但近期内不会。

Chinaventure：是什么因素让你们选择了河南鑫苑置业？

唐越：我们看好鑫苑置业的商业模式和核心竞争力，希望借助于蓝山中国的资本、经验和Equity International的全球房地产市场的经验，使鑫苑实现全国化战略。

鑫苑置业在当地已经了形成了品牌效应，口碑非常好，有稳定的客户基础，这几年的利润也非常可观，它已经做到了当地市场的NO.1了。2003年至2005年连续三年稳居郑州住宅销售冠军，2006年上半年销售额达到5.97亿，并且入选了“2006年中国房地产百强企业”。

Chinaventure：除了河南，其它二线城市的房地产企业会考虑投资吗？

唐越：会的。我们已经在其他二线省会城市考察一些房地产企业。

Chinaventure：有没有考虑进军一线城市？

唐越：暂时还没有，我清楚鑫苑置业的优势在哪里。它已经形成良好的商业模式，进军一线市场是不理智的。况且，目前一线城市的房地产市场已经处于饱和状态。

Chinaventure：那你如何看待鑫苑置业的管理团队呢？

唐越：鑫苑置业有一个很长远的市场眼光，他们踏踏实实做市场。目前很多地产商是通过一些其他手段操作地产项目，赚一笔完事。但鑫苑置业不是这样，它的每一个项目都是通过国家正规的招拍挂途径争取的，只有这样才能长久的良性的发展。创始人有很大的抱负，这一点很重要。

事实上有很多人小富则安，并没有太大的抱负和欲望，这样的人不能创造伟大的企业。我尊重这样的人，但不会投资这样的人。

Chinaventure：从你的履历看，你并没有从事房地产的经验，为什么投资这样的项目？

唐越：我们不局限于任何特定行业，商业都是一样的，不一定非要从事过才能投资。在我眼中，鑫苑置业并不是房地产企业，它和其他消费者制造业公司没有什么不同，为消费者生产高质量的产品。

附：蓝山中国资本投资部分项目一览表

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