由于Huawei引入私人投资公司参与，所以此次收购形式可能为“杠杆收购”（Leveraged Buyout）

Huawei3COM又一次成为焦点！

不过与之前的传闻截然相反，此次Huawei与3COM不是出售自己所持股份，而是分别筹集资金准备竞购对方在Huawei3COM的股权。

刚戏剧性地拿下港湾网络不久的Huawei掌门人任正非，这次又布的是什么迷局？

竞购

10月12日，业内突然传出消息，Huawei正携三家美国私人投资公司竞购其与3COM的合资公司——Huawei3COM。据悉，这三家美国直接投资公司分别是银湖合伙公司（Silver Lake Partners）、贝恩资本投资公司（BainCapital）及德州太平洋集团（Texas Pacific Group），他们出价在10亿美元至15亿美元之间。

资料显示，Huawei3COM成立于2003年11月，目前3COM持有51％股份，Huawei持有49％的股份。根据Huawei与3COM合资时签订的协议，从今年11月15日开始，两家公司均有权设立竞购程序，购买对方所持股份。

“Huawei可能最终保留约20％至30％的股权。”有观点称。不过另一观点认为，如果Huawei愿意，也可能全面收购3COM所持Huawei3COM股份。

“现在还不太清楚Huawei参与竞购的目的是什么？”北京时代计世资讯有限公司副总经理郭海涛接受《财经时报》采访时称，他认为如果Huawei真的出手，那么应该是想取得Huawei3COM的控制权。

对此，Huawei依然未作公开澄清，其新闻发言人傅军仅表示“对合资公司的运营情况表示满意”。

业内人士介绍，由于Huawei引入私人投资公司参与，所以此次收购形式可能为“杠杆收购”（Leveraged Buyout）。

该收购方法是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集或借贷足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入（包括拍卖资产的营业利益）刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。

据悉，此收购方法曾于上世纪80年代风行美国。

“预计年底有望交易完成。”业内人士透露。不过就在Huawei采取竞购之前，3COM也有所动作。

本月10日，3COM总裁埃里克·本哈默（Eric Benhamou）也公开表示，有意通过谈判完成拥有3COM公司，以加快海外市场扩张的步伐，“Huawei3COM将成为3COM未来最重要的业务基石之一。”

变局

事实上，今年以来围绕Huawei3COM的故事颇多，甚至还牵扯到已经被Huawei收购的港湾网络。

今年3月传出的消息称，Huawei3COM拟向全球第二大网络设备厂商Juniper出售，且处于谈判阶段，当时初步报价大约为17亿美元，最快估计下半年宣布。

不过，《财经时报》却获知，其实自年初以来，Huawei3COM内部就开始露出“不和谐的声音”。

当时Huawei3COM开始准备自有新品牌，已经确定为“h3c”来取代属于Huawei的“Quidway”。

同时Huawei决定在今年11月Huawei3COM成立三周年之前，向3Com出售其持有的全部49％股份。3COM将全资拥有Huawei3COM，同时对于Huawei数据通信部门询问关于合资公司技术细节的问题，Huawei3COM内部已经规定不准透露。

一波未平一波又起。

就在Huawei3COM事件纠缠不清之时，Huawei在今年6月成功地阻击了Siemens收购港湾网络。

当时有观点认为，港湾网络所从事的业务类型与Huawei3COM的相似，Huawei在拥有港湾网络之后没有必要再保留与其业务重叠的Huawei3COM，因此出售Huawei3COM股权就显得顺理成章。

然而正是在此背景下，突然传出Huawei联合三家外资公司竞购Huawei3COM股权的消息，这个一百八十度的转弯，让许多人回不过神来。

任正非的葫芦里到底装的什么药？难道要将港湾与Huawei3COM业务合并？

“收购港湾应该不会影响Huawei对Huawei3COM的策略。”郭海涛认为，相比Huawei3COM，港湾的规模还不大。在国内，港湾的市场份额差不多也就4％左右。他介绍，依照Huawei与3COM合资时的分工，在国内Huawei说了算，在国际市场两家公司主要依赖3COM的渠道进行销售。

“因此放弃3COM或是其他国际合作伙伴，而将业务重点放到港湾身上的可能性不大。”郭海涛认为。

而此次竞购又与之前传出的Huawei出售其所拥有的合资公司全部股权的消息相左，那任正非这次又布的是什么局？

控股权

“应该还是与争取合资公司的控股权有关。”郭海涛分析，Huawei与3COM是两种企业文化。对于前者，业内普遍认为其为“狼性企业文化”，有一定的“攻击性与侵略性”；而后者的文化特征则显得比较“温和”。两种不同的企业文化在势均力敌的情况下难免有相当大的冲突，而解决的办法就是看谁最后是合资公司的控股股东。

事实上，对于Huawei3COM控股权的争夺，两家公司已经交过一次火。

2003年11月Huawei3COM成立之初，3COM投资1.6亿美元现金，且以其在中国与日本的业务另作价10万美元，占股49％。Huawei以其现有交换机、路由器业务，加上销售、市场、工程资源及人员，作价1.782亿美元，入股51％。

到了去年11月，3COM公司以2800万美元的价格收购了2％Huawei3COM股权，以51％的股份一跃成为绝对控股股东，Huawei则持有合资公司49％的股权。

如今看来，Huawei3COM到底谁将获得控制权还处于待定状态。不过，据业内人士分析，这个谜底也许将在下个月揭开。

“下个月，Huawei3COM就将庆祝自己成立三周年。到时，谁将在此次博弈中胜出将会一目了然。”郭海涛对《财经时报》表示。