中联通(762.HK)最新公布的8月运营数据表明，通过改变GSM发展策略以及CDMA业务扭亏情况下，今年盈利及股本回报率将会有重大改善。这在一定程度上了验证了中联通董事长常小兵一直倡导的“转型只是过程，发展才是目的，在转型进程中一定要坚持发展不放松”的方针。

今年以来，中国联通明确了两网及相关品牌发展战略。一方面，公司通过网络维护、升级资金上的重新分配，实现了一直保持较高盈利率的GSM网络“转正”，进一步提高了GSM的网络质量；另一方面，公司以换标为契机，加强各品牌细分度，下属各品牌价值都在一定程度上得到了提高，对提高用户黏性以及挖掘新客户的能力都有一定帮助。第二季度，中联通采用积极价格策略，并受惠于移动对固话业务的替代作用，加之无线增值服务的迅速增长，经营形势看好。

在过去8个月中，7个月的数据显示该业务客户增长量强劲，流失率不断下降，GSM经营毛利率正改善。中联通数据显示，截至8月底，中国联通GSM用户量达1.0222亿户，高于7月底的1.0137亿户。其中8月份新增用户114万户，按月升7%，GSM上客量持续强劲，按月升4.3%，达85.3万户，高于7月份的81.8万户。

尽管联通的CDMA业务继去年10月实现盈利之后，继续保持了很好的盈利势头，但一些有关业务数据的回落亦值得关注。目前，CDMA用户已达3506万户，但较7月底的3478万户仅增加28.3万户。虽然比上月的用户量(24.5万户)增长15.5%，但新增客户量仍然较低。今年以来，中联通CDMA用户平均每月客户增长量只有29.3万户，远远低于去年平均40.9万户。

按照中联通中报，下半年将加快CDMA业务市场拓展，通过调整长途数据业务及互联网业务的产品结构，积极抢攻农村市场，充分发挥CDMA优势，通过集中采购政策，使CDMA手机价格降低至非常吸引人的水平，“创收创效”以确保继续盈利。常小兵曾表示，上半年联通集中采购240万台CDMA手机，下半年采购量会增加至360万台。目前CDMA业务质量已有显著改善，加上严控补贴，下半年CDMA会有更好发展水平，有信心全年仍可保持盈利水平。

不过，中联通如要实现年底前达1.429亿户的计划难度依然不小。根据统计，如想实现上述目标，中联通平均每月需要发展客户126万，但今年至今平均客户增长量只有118.6万，低于去年下半年每月平均的121万户，客户速度显然在后四个月无法得到进一步提升。

然而这对于中联通并不是件坏事。因为在联通锐意恢复GSM增长，以及使CDMA业务扭亏为盈的策略指导下，客户高增长只会削弱盈利能力，尽管市场希望联通今年能实现达1.42亿户的目标，但更希望届时中联通能获得56.89亿元人民币的纯利。

正如常小兵所言，要理性发展，转型不是简单的加减乘除，应坚持以市场为龙头，以效益为导向，以非语音业务占总体收入的比重为标志。取得初步转型成功的中联通，更应进行市场细分，做到灵活应对。针对不同市场制定有区隔的营销政策，避免盲目性。在加快两网业务发展的同时，注重发展增值业务和数据固定业务，通过技术进步和管理水平的提升拉动增长，将能力建设转化为生产力，转化为市场，转化为效益，在增量的同时增收。