此一时彼一时。这句话用在眼下的中国联合通信股份有限公司(G联通，600050.SH)身上再合适不过。

8月18日，G联通发布公告称，公司控股股东中国联合通信有限公司(下称联通集团) 拟增持不超过公司总股本4%、不低于1%的股份，以稳定公司的股价，提高投资者的信心。

曾几何时，被称为“定海神针”的G联通一直是国内A股市场中指数企稳、攀升的中坚力量。但随着今年7月超大航母中国银行(601988.SH)的登陆，G联通在A股中的大盘效应迅速递减。

近段时间以来，受大盘持续走弱的影响，G联通的股价已多次跌破每股2.28元的净资产值，并一度创出了2.19元的新低。

面子之争

G联通的公告称，近阶段本公司的股票价值被低估，有损全体股东，特别是社会公众股股东的利益和中国联通的市场形象。因此，控股股东联通集团希望通过增持G联通股份来提升公司的投资形象。

8月17日，G联通以平盘报收于2.31元，较其每股净资产2.28元仅高出0.03元。而在Hong Kong上市的联通红筹当日的收盘价为7.42港元，按联通A股与联通红筹之间的股权比例折算，联通A股与联通红筹已形成明显的价格倒挂。

8月18日，G联通还公布了7月的业务发展数据。数据显示，7月联通增加手机用户为106万户，新增用户数量表现为持续走低。数据显示，6月联通新增用户为114万户。

就在前一天，竞争对手ChinaMobile(0941.HK)在Hong Kong公布了2006年中期业绩。今年1-6月，ChinaMobile在电信运营业增量市场中的份额达到了70%多，电信、网通、联通三家一起分食剩下的不足30%份额。

数据显示，ChinaMobile在Hong Kong的市值已经跃居全球电信运营商第一的宝座。

广发证券通信行业资深研究员李太勇对记者表示，目前国内电信市场“强者恒强”的局势已经非常明显，G联通股价的持续走低，说明了这种局势。

在他看来，联通集团选择在此时增持G联通股份的目的非常明显，就是为了稳定公司股价，提升投资者对联通的信心。

“很明显，这是一个面子上的争夺。”8月18日，北京某基金公司副总经理告诉本报记者，对于资金实力充足的联通集团来说，拿出20亿元资金来增持公司股份算不了什么。

目前，G联通总股本为211.97亿股，流通A股为83.2亿股。按上述增持计划，联通集团拟增持G联通的股份数量在2亿股至8亿股之间。按照8月18日公司股价2.33元计算，联通集团完成4%的增持上限，将要付出的资金数额为20亿元以上。

上述基金公司副总认为，在成熟资本市场，最忌讳的就是公司的投资形象不佳，因此联通集团的做法值得肯定。她认为，在全流通的背景下，这是一种非常市场化的手段。

多重考虑

除了面子上的原因，在国信证券一位不愿透露姓名的研究员看来，联通集团此次抛出的增持计划有多重意义。

他认为，在全流通的背景下，大股东利益与市场上众多小股东利益一致，股价的变化将导致大股东利益的变化，大股东从之前的不关心市值变为关心市值。

“目前联通的股价处于一个相对的底部，因此公司股价未来一旦上去了，大股东可以顺利套现获利。”该研究员表示，联通集团的增持计划可以说是一举两得。

广发证券的李太勇认为，在股权分置的年代，大股东增持的意义仅仅是停留在简单的保卫控制权层面，但在全流通的背景下，应该有明确的低买高卖的盈利需求。

根据公告，联通集团此次增持的股票在增持完成6个月后就可以在二级市场上市流通，比此前某些公司大股东增持股份的限售时间提前了半年。

上述国信证券研究员认为，联通集团的增持A股计划，也有一部分原因是出于增加对联通红筹控制权的考虑。

目前联通集团持有G联通60%的股权，G联通持有联通Hong KongBVI82%的股权，联通集团直接持有BVI17.91%的股权，BVI持有联通红筹77.3%的股权。若联通集团按上限4%增持G联通，那么增持完成后，联通集团持有G联通的股权将从60%增加到64%，这样算下来，增持后联通集团持有联通红筹的股权由52.42%增至54.3%，上升两个百分点，为未来引进战略投资者增加了操作空间。

8月18日，G联通董事会秘书劳建华对本报记者表示，大股东具体会拿出多少资金来增持公司股份现在还没有确定。

他认为，公司未来发展虽然存在一定的不确定性，比如3G牌照发放过程中可能会有困难，未来移动运营市场格局不清晰、市场竞争加剧等，但公司前景还是比较明朗，关于引进外资的事情目前处于进展中，希望投资者能够正确认识公司的价值。