韩国SK电讯是否真的，或者何时以多少金额收购中国联通多少股份，只需等待就可得出答案。这条目前只能被定义为传闻的消息的价值在于，中国联通已经得到越来越多的认可，显现步入良性发展轨道的迹象。外资对中国电信市场虽然渴望之心更加强烈，但以何种方式进入中国电信市场目前还是未知数。

收购传闻促股价飙升

6月5日， G联通突然放量劲升，最高涨幅曾达8.4%。6月6日，韩国最大的移动电话运营商SK电讯有意入股中国联通的消息再被传出：“SK电讯计划出资约11亿美元，购买中国第二大移动电话集团中国联通10%股份，进军中国电信市场。” 中国联通两地上市，其独特股权架构使入股的不确定因素非常大。按说资本市场的收购应该在达成协议后再发公告，如果收购中国联通上市公司的股份，收购方肯定不会先透露消息拉高股价以后再买。因此，这条消息被很多人当做资本市场的又一次炒作。但是人们不相信这是空穴来风，如同中国网通与Hong Kong电讯盈科合作达成之前的半遮半掩。

针对此事，记者从双方得到的答复都是“没听说”。“虽然有关消息未获得证实，但将会持续对股价带来支持。”分析人士的话显然已是事实。

今年5月就曾传出韩国SK电讯、日本KDDI，以及美国第三大移动运营商有意入股中国联通，并提出投资上市公司或入股母公司的C网等方案，欲成为其策略股东。中国联通发言人随后否认了这一传言，并表示虽然一直有境外投资者对与公司合作表示出兴趣，但公司此前并未与任何境外公司在此方面有具体的合作计划。但受此传言的影响，中国联通(0762. HK)股价一路飙升，达到两年来最高位，投资者们的股票在5月19日一天便增值了13%。全天成交高达29.4亿元。

中国联通在复牌当天放出那么大的成交量是因为有机构投资者的参与。“大量的机构投资者参与其中，反映出机构对中国联通的后市看好。”申银万国电信分析师杨大力认为。采访中，分析师也提醒记者，中国联通获得机构青睐，经营状况的持续好转是一个重要因素。

外资进入中国市场联通是首选

外资对中国电信运营市场的渴望不用多做描述了，不断传出的KDDI、SK及SPRINT的“入股计划”似乎表明目前阶段国外电信运营商们似乎兴趣最浓的是中国联通。这可能与中国联通的状况有很大关系。常小兵曾两度在公开场合表示，未来有意寻求国内外策略合作伙伴共同发展3G。

中国联通是中国唯一获准运营CDMA业务的公司，3G牌照发放后虽然有很好的发展机遇，但竞争环境也会更加恶化。目前若单从盈利能力看，中国联通不足百亿元的纯利对比ChinaMobile535亿元、中国电信211.31亿元、中国网通128亿元的净利润仍有一定的差距。而3G前的用户争夺战将会迅速升级，运营商之间将会在争取新用户上发生激烈的交锋，最有效的手段可能就是通过加大手机补贴力度和以更便宜的资费吸引用户。

百纳电信分析师指出，引入外资对中国联通具有积极意义，有助于缓解3G给公司带来的资金压力，并可在技术上寻求更多合作空间，日韩运营商在3G电信增值业务上的发展已有相当多的经验。

曾传闻的三家电信运营商在入股方案中提出直接入股联通母公司拥有的CDMA网络，“起步价”就是C网10%的股份。外资电信运营商要求的显然并非象征性的几个百分点，而是希望能够拥有一个较主要的股权比例。但受国内政策限制，加上中国联通本身的股权架构独特，争取直接入股C网并不容易。

SK与中国联通的关系似乎更为密切，双方早在2001年在CDMA方面便启动合作，今年SK更为中国联通100多名员工进行了CDMA培训，双方借入股进一步加强关系不是没有可能。

KDDI集团的一位高管也表示更愿意与中国联通在CDMA漫游和3G技术等领域建立合作伙伴关系，但不是对后者进行投资。

根据中国电信业对WTO的承诺，2006年将是ChinaMobile通信取消外资地域限制、外资股权比例放宽到49%的一年。正是这条承诺的存在，让各方格外关注外资入股ChinaMobile运营商的进展。

此前，境外运营商投资内地运营商的先例只有2001年沃达丰25亿美元在二级市场收购ChinaMobile(0941.HK)2.18%的股份，后追加至3.27%。由中国联通和韩国SK电讯共同投资中国内地首家中外合资通信服务企业“联通时科”两年前在北京正式挂牌成立，这是外资首次渗入国内电信市场，但它的出现比“预产期”足足推迟了1年半的时间。

目前中国在3G牌照、《电信法》和外资进入相关政策管制方面都还没有出台明确的方案，是外资电信运营商必须直接面对的问题。只有待政策明朗后，他们才会进一步从商业价值的角度进行评估。对他们来说，太心急将加大外国资本进入中国电信市场的风险。

看来，在中国内地3G牌照及电信重组未有定论前，中国联通引入战略性投资者的计划将较难实现。

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“常氏”时代

一个有可能被外界看似形象工程的大事于今年3月28日被中国联通高调宣布：更换公司标志。外界认为这是中国联通正式进入“常氏”新时代的标志，以公司内部一段时间内的动荡为代价，以董事长常小兵为核心的新一届中国联通领导班子和董事会调整完毕后将对中国联通今年后三个季度的业绩产生更加正面的影响。

去年下半年到今年3月初，中国联通内部进行了“乾坤大挪移”式的组织变动。2006年春节前后，中国联通内部中层以上管理人员全部“待命”，一切岗位包括部门总经理的职位都未确定。3月初内部调整基本结束，组织架构基本形成。随后董事会又进行了人事上“四下六上”的颠覆性变动，这是自常小兵入主中国联通以来最高规格的调整，老一代中国联通主导者悉数退出历史舞台。

无论是更换公司标，还是统一业务品牌，难的不是设计方案的选择，而是落实、推广和执行。对中国联通来说，难的不是制定战略方向，而是能否在理念上、在意识上彻底根除旧有思路。从这个角度上说，中国联通彻底清理旧有组织，更新高管血液，求的是行动与理念的高度一致。

因此，业内人士把更换公司标志看做是中国联通一年多以来的阶段调整告一段落，中国联通副总裁李刚对这个说法并不反对，但他更认为这是中国联通12年发展历程中一个新的里程碑。

所谓新的里程碑对中国联通来说并非一句空话。2005年上半年许多分析师还悲观地认为中国联通全年可能出现负增长，2005年下半年收入和运营整体的大幅扭转终令高管和投资者舒了一口气，2005年中国联通红筹的利润同比增长9.7%。

常小兵多年以在电信领域担任要职的高端视角对公司的布局，中国联通未来对其他运营商形成的巨大压力是相当明确的。