近段时间，关于中国企业走出去的话题成为国人关注的焦点。不但制造企业频频出击或跨国并购或海外建厂，就连以提供服务为主要业务的电信运营商们也按捺不住了。

于是乎，网通入股Hong Kong电讯（盈科），联通洽购澳门电讯的消息陆续传来。虽然严格算来，这两宗都不能算作海外收购案。毕竟，Hong Kong和澳门都是中国的领土。但作为海外扩张的练习场，国内电信运营商正在切切实实积累国际化运营的经验。学习了本事，具有了国际化的能力，海外收购也就不再遥远了。

网通10亿美元入股电讯盈科

该项交易为迄今为止国内电信运营业最大一宗收购案

19日，中国网通集团宣布作价10亿美元，收购Hong Kong电讯盈科扩大股本后的20%股权。至此，这一相当吸引眼球的电信收购案终于尘埃落定。

根据协议，网通将以现金每股港币5.90元，认购电讯盈科1343571766股新股。整项交易作价约10亿美元(约合港币79亿元)。

双方同时还宣布建立战略合作关系，共同拓展内地及国际业务。作为电讯盈科长期的合作伙伴，网通将委派代表进入电讯盈科董事会、董事会辖下各委员会，参与制订电讯盈科的发展策略。

根据协议，本交易待电讯盈科的股东通过后，网通将任命3名董事加入电讯盈科董事会，其中一名将担任电讯盈科副主席，业界普遍猜测该人选为网通副总裁田溯宁。

收购是双赢方案

网通是中国第二大固话运营商，而电讯盈科控制着Hong Kong最大的固话运营商Hong Kong电话公司，此次资本联姻是电信业一次跨地区的战略合作。

双方的谈判在去年5月浮出水面，彼时，网通正谋求海外上市。外界一度猜测双方会在网通上市前达成协议，以制造利好消息。但随后，谈判进入扑朔迷离的“拉锯战”，外界传闻甚多，内容则不断变化。时至去年年底，网通成功上市后，双方再度重谈股权转让事宜，最终修正成果。

据了解，网通方面一直由原网通控股负责海外业务的人士具体操作这一收购谈判。网通与电讯盈科曾一度计划于19日在深圳签署协议并召开新闻发布会，尽管该计划随后被取消，但这一动作已明确传达出双方已经达成协议的迹象。19日，电讯盈科相继在美国和Hong Kong股市停牌，下午即宣布了双方联姻的结果。

网通集团总经理张春江将这次收购称作“一个稳健的双赢方案”。

张春江认为，“电讯盈科先进的管理机制、专业的管理团队以及在成熟市场的营运经验，将会促进中国网通集团管理的创新和发展。”

通过参股，网通借道电讯盈科进入了激烈竞争的Hong Kong电信市场，必将使其国际化步伐迈出重要一步。更重要的是，李嘉诚之子李泽楷持有电讯盈科32.71%的股权，网通如果引入电讯盈科作为策略伙伴，也就与资金实力强大、电信业渊源深厚的李氏家族建立了联系，对其长远发展有利。

而网通的加入也对电讯盈科减轻负债有利。2000年初，李泽楷从英国大东电报局手中以380亿美元代价收购Hong Kong电话公司，导致巨额负债。近年来，Hong Kong电话公司的市场份额不断受到蚕食，盈利能力大为下降。

联姻意在扩张南方市场

网通与电讯盈科联姻的更深层次动因，似乎还在扩张其在中国南方的电信业务，尤其是宽带业务。

值得注意的是，电讯盈科在这次合作中表示，由于内地电信市场发展潜力丰厚，公司将拨出港币约50亿元在内地寻求电信服务的商机，并同时成立中国业务拓展委员会。据称，电讯盈科和网通将各自委派两名代表出任该委员会成员。

结为“亲家”之后，双方谋划最多的显然还是内地电信市场。

国内电信业重组之后，网通的势力主要在北方，而南方的固话与宽带市场主要为中国电信所盘踞。有网通人士表示，借助电讯盈科的力量，网通希望在南方，尤其是在珠三角地区杀出一条血路来。

过去五年来，电讯盈科通过组织结构的调整，已转变成为一个以客户服务为中心的电信运营商。双方的合作可以引入电信盈科国际化的管理机制，促进网通集团建立现代企业制度、提高综合竞争力。电讯盈科在Hong Kong固话市场上激战多年，在应对价格战以及发展宽带电视等新业务方面有不少值得网通借鉴的东西。

对于电讯盈科而言，这也是一笔相当划算的买卖。2004年中国向外资开放基础电信业务之后，很多国外电信运营商也跃跃欲试。但是，受到入股比例等准入壁垒的限制，外资在这块潜力巨大的市场上很难单独有大的作为，通过寻找国内合作伙伴无疑为一条捷径。而中国网通拥有全国性的宽带骨干网络，双方在广阔的南方市场又有共同的图谋和利益，走到一起也相当自然。

业内人士估计，双方今后很可能会成立一家合资公司，主营在南方的电信业务。下一步，网通很可能获得3G牌照，在全国经营移动电话业务，而李氏家族旗下的和记黄埔已经在全球运营3G方面积累了很多经验，双方的合作前景更为广阔。

联通洽购澳门电讯

双管齐下欲将网络覆盖延伸至港澳

正当网通入股Hong Kong电讯盈科告捷之时，国内电信运营商的另一宗收购案还在紧张地进行中。目前，已经得到证实的消息是，联通正在争夺澳门电讯的控股权。

联通欲执掌澳门电讯

澳门电讯是澳门地区的一家全业务电信运营商，也是仅有的3家GSM移动电话运营商之一，而且在澳门市场中占主导地位。

英国大东电报局是澳门电讯的最大股东，持有其51%的股份；葡萄牙电信国际是其第二大股东，持有28%股份。澳门电讯的第三大股东中信泰富持有20%的股份，澳门特别行政区政府持有剩余的1%股份。

近年来，大东电报局正在谋求退出亚洲市场，这给了其它运营商填补空隙的机会。从2000年开始，大东电报局已陆续出售了Hong Kong电话公司的股份，并最终全部转手给电讯盈科。

港澳市场向来被视为一体，失去了Hong Kong的依托，澳门电讯对于大东电报局已经失去了原有的意义。因此，大东电报局套现退出澳门电讯几乎是必然。

去年11月，海外媒体中传出了联通参与澳门电讯股权争夺的消息。尽管联通方面未予证实，但综合各方面信息，双方实际已经进行了多轮接触和谈判。

谈判尚未取得突破

据透露，目前联通尚未决定是由Hong Kong红筹公司还是集团公司出面进行收购，谈判还没有结果。去年11月底，曾有消息称联通计划收购澳门电讯49%的股份，过了一个月，又有消息称联通有望将收购股份的比例升高至55%。

谈判没有取得突破的最大原因据说是大东电报局要价太高。澳门电讯近两年的盈利为每年4亿多港币，以目前市场上电信公司的平均市盈率加上溢价估算，澳门电讯的价值应在50亿—60亿港币之间。若收购约一半的股权，出价需达25亿港币以上。

同时，联通在收购中也面临着一个竞争对手——中信泰富。作为澳门电讯的第三大股东，中信泰富已明确表达了无意出售股份的意图，并表示希望增持股份。

此外，去年11月1日，国内三大运营商刚刚互换了高层，原中国电信副总经理常小兵接替王建宙出任联通董事长。由于高层人事变动，联通的大宗收购必然在进程上受到一定影响。因此，有联通内部人士称，“最后的结果还很难说，谈判进程可能要比预期长得多。”

双管齐下谋夺CDMA牌照

为了进入澳门电信市场，联通不惜想尽办法“两条腿走路”。在收购谈判的同时，联通还在单独争取澳门的CDMA牌照。

澳门原本只有GSM移动网络，为了解决非GSM用户在澳门的漫游问题，澳门特别行政区政府已决定发放一张澳门CDMA本地移动电话及国际漫游业务的牌照，并于去年10月份开始了公开招标。

据了解，去年11月，澳门电信暨资讯科技发展办公室接获5家公司的竞标申请，包括澳门电讯、数码通、广星传讯、爱达利网络以及一家神秘公司。外界普遍认为，这家神秘公司就是联通。

而近日，广东联通有关人士向记者证实，公司确实在申请澳门的CDMA牌照。而且，受集团公司委托，广东联通已成立了以总经理王亚忠任组长的筹备小组，先行着手竞标的有关工作。

另外也有消息称，联通Hong Kong红筹公司最近成立了一家子公司——中国联通(澳门)有限公司，为进入澳门市场作准备。

业内人士认为，联通独立申请CDMA牌照，一方面可以将其CDMA网络延伸至澳门，另一方面也可以给澳门电讯施加压力，以增加谈判筹码。

搭建覆盖三地的移动网络

但是，联通的行动也引来不少非议，资本市场有不少负面评价。最主要的反对观点认为，澳门市场狭小且已趋饱和，不值得耗费巨资去争得头破血流。据统计，澳门仅有40多万常住人口，截至2004年10月手机用户已达41万户，增长空间已经不大。

不过，联通更为看中的似乎是漫游收入而不是当地用户的增长。内地与澳门的经济和人员来往频密，如果联通能够将内地用户在澳门的漫游费和长途费收入囊中，也是一笔不菲的收入，其吸引力大于从当地居民荷包里掏钱。

而且，澳门方圆不过21.09平方公里，据测算，在这里重建一张网络的投入也不过1亿元人民币左右。更何况，仅珠海联通现有的网络信号，要做到覆盖澳门大部分地区也非难事。

如果申请CDMA牌照和收购澳门电讯均告成功，联通很可能同时在澳门拥有CDMA和GSM两张网络，就跟在内地一样。这样一来，联通用户在澳门的漫游问题也可以变得更加轻松。

相反，如果仅仅是在澳门经营电讯服务，则不可避免地要面临市场规模太小的困局。作为联通而言，在澳门的扩张只不过是将广东的移动网络稍作延伸并融合为一体，规模虽然扩大了一点，整合效益却很明显。

此前，联通也曾有意申请在Hong Kong铺建CDMA网络，业界估计联通希望搭建一个覆盖内地、港、澳的移动网络，利用三地频繁的人员往来增加漫游收入，扩大服务范围与运营规模。

记者观察

海外扩张的练习场

中国电信运营商的海外扩张还是一件新鲜事。

一直以来，我们对海外电信运营商进军中国市场投入了很多的关注，但中国的电信运营商去收购海外的电信公司，却很少被提及。迄今为止，似乎只有2002年网通收购亚洲环球电讯的海底光缆资产这一个活生生的例子。

于是乎，当我们听到网通入股Hong Kong电讯盈科，以及联通洽购澳门电讯的消息，难免有些兴奋。

但严格算来，这两宗都不能算作海外收购案。毕竟，Hong Kong和澳门都是中国的领土。

而且，网通和联通向港澳扩张，其最主要的意义是国内电信资源的整合，而不是国际化。港澳地区与内地在地域上本来就是紧密相连的，经济和人员往来频繁。对于电信运营商而言，把港澳与内地放在一起通盘考虑，可以使三地的网络覆盖连成一片，达到网络运营效益的最大化。

尽管以Huawei、ZTE为代表的中国电信设备厂商早已驰骋国际市场，但国内的电信运营商真的要走出去，短期内可能还难以实现。

电信运营是一种服务，而不是卖产品，它与当地政治、经济、文化的关联性更大，面临的挑战与困难也大得多。如果有谁认为，以较低的价格购得海外电信资产，便能很快收回投资，这种想法其实相当危险。

作为一种特殊服务行业，中国的电信运营商还缺乏向外扩张的绝对实力。资金实力只是一方面。这么多年来，国内庞大而且增长迅速的电信市场，吸引了各大运营商几乎全部的注意力，它们根本无暇他顾。因此，国内运营商在国际化运营方面的经验几乎为零。

更重要的是，国内运营商刚刚从垄断向市场竞争过渡，现代企业制度还需要完善，自身也还处于剧烈的变革之中，要应对海外开放市场的激烈竞争可能会力不从心。

话说回来，国内运营商在港澳的收购，却可以成为其进行海外扩张的练习场。不积鲑步，无以致千里。积累了经验，学习了本事，具有了国际化的能力，再谈海外收购不迟。

相关链接一

中国电信三度萌生海外收购冲动

2002年，南非政府为打破Telkom公司的独家垄断，有意引入第二个固话运营商，上海电信参与了Opits财团对该项目的投标。据中国电信内部人士透露，由于海外投资经验不足，上海电信先是被指抄袭非洲国际电信以前竞投莫桑比克电信牌照时的标书，最后又因投标金额过低未能中标。

2003年9月，中国电信与印尼拉贾瓦利集团进行谈判，计划收购后者所拥有的印尼移动运营商Excelcomindo公司60%的股份。但后来，中国电信集团停止了收购Excelcomindo的计划，并最终放弃。

Excelcomindo是印尼第三大移动电话运营商，拥有250万用户。在印尼移动电话市场上，Excelcomindo占有15%的份额。

知情人士说，尽管印尼移动市场的潜力还很大，但充分考虑到印尼政局长期处于动荡状态，以及战争、种族冲突所带来的各种风险，中国电信最终暂停了这一收购计划。

2004年2月，俄罗斯第三大移动电信运营商MegaFon表示，“迫切希望”引入中国电信集团作为其战略投资者。中国电信对这一充满大量不确定性因素的投资项目进行了谨慎的评估。

消息人士指出，双方一直在就中国电信入股MegaFon一事进行协商。据称，双方的最初接触始于俄罗斯寻求加入WTO而与中国方面频频接触之时。在中国信息产业部组织的考察团抵达俄罗斯后，MegaFon的高层开始同中国电信方面就建立战略伙伴展开会谈。

中国电信随后否认了这一说法。公司参与谈判的一位人士称，投入巨资进入一个陌生的电信市场对于中国电信来说风险太大，而且中国电信方面对俄罗斯电信运营商的管理经验持怀疑态度。

这位人士说，谈判因此仅限于相当初级的阶段，双方甚至还没开始正式的讨价还价。

相关链接二

网通收购亚洲环球电讯

2002年9月，中国网通集团成功收购了亚洲环球电讯(AGC)，这是中国电信运营商完成的首次跨国收购。

亚洲环球电讯是已经破产的美国环球电讯公司的亚洲子公司，其资产价值约为17亿美元。完成收购后，网通将其约2万公里的海底光缆纳入囊中，拥有了覆盖日本、韩国、中国台湾、新加坡等环亚洲的电信资源，初步形成了一个网络覆盖泛亚太地区的、国内唯一一家拥有超过16条光缆的国际性电信运营商。