虽然已经被视为散户青睐的“网红”，但券商Robinhood在美股的首秀未能迎来开门红。

美东时间2021年7月29日（周四），Robinhood以“HOOD”为股票代码在纳斯达克挂牌交易，开盘报38.00美元，持平发行价，随后迅速破发，一度跌破34美元，日内最大跌幅超过12%，此后跌幅明显收窄。

Robinhood的发行价定在38美元，位于38美元至42美元指导区间的底端。以发行价估算，该司发行5240万股募资约20亿美元，公司估值320亿美元，是去年9月一级市场估值117亿美元的2.7倍，但仍比发行指导区间顶端的估值低11%。

上市三成配售留给散户 锁定期超短

虽然成立至今不过八年，但Robinhood近几年已经成为最令人瞩目的互联网券商。作为免佣金交易股票的先驱，它迫使零售经纪商行业2019 年集体取消佣金。

为践行降低进入金融世界门槛的长期使命，Robinhood决定将本次IPO中20%到35%的发行股份留给自家用户，总数不超过1830万股。Robinhood新股的锁定期也非常短，上市后员工就可以立即出售15%的股份，三个月后，投资者可以再卖出15%。而传统新股的锁定期为6个月。

Robinhood的联合创始人兼CEO Vlad Tenev表示，这将是有史以来规模最大的散户配售股票之一。不过一些华尔街人士并看好这种做法。

华尔街见闻文章此前援引券商业内人士评论称，散户变化无常，Robinhood卖给他们越多，就越容易受到类似散户大本营Reddit论坛上的超级挤兑影响。文章还提到，或许是因为这些非同寻常的操作，一些机构投资者对Robinhood的IPO敬而远之

网红券商吃尽疫情红利

新冠疫情爆发以来，美国散户交易活跃，Robinhood不但吃到了疫情红利，而且用户增速远超同行。

以资金账户数量计算，Robinhood是全球第三大券商，仅次于富达（Fidelity）和嘉信理财（Charles Schwab），截至今年二季度拥有2250万个资金账户，同比增长151%，环比增长25%。

招股书显示，疫情期间散户踊跃投资让Robinhood成为大赢家，2020年公司总营收9.59亿美元，是2019年总收入2.78亿美元的三倍多，今年第一季度营收5.22亿美元，是去年同期的四倍多。该司预计，第二季度营收为5.46亿美元至5.74亿美元，是去年同期收入2.44亿美元的2.24到2.35倍。

去年Robinhood扭亏为盈，全年净收入9.59亿美元，是2019净收入2.78亿美元的3.45倍，去年净利润7450万美元，2019年亏损1.07亿美元。

增长恐放缓 合规有“前科”

虽然收入目前还保持高增长，但正所谓“成也萧何、败也萧何”，Robinhood警告，随着零售交易热潮降温，该券商的交易收入和账户增长可能会放缓。

今年一季度，Robinhood已报亏14亿美元，远超上年同期的亏损5300万美元。这主要由于1月散户vs机构轧空大战令Robinhood财务紧张，清算所提高资本要求迫使其不得不暂停一些热门股票的交易，2月紧急筹集了35亿美元的债务融资导致季度亏损。

Robinhood预计第二季度将录得净亏损4.87亿美元至5.37亿美元，而去年同期该公司实现盈利。

除了散户交易业务的风险，Robinhood还有合规问题的“前科”。

就在上月末，华尔街见闻文章提到，美国金融业监管局（FINRA）对Robinhood开出总计近7000万美元的罚单，创造了该监管机构单笔罚金最高纪录。虽然同Robinhood达成和解，但FINRA对Robinhood的指控无疑反映了该公司面临的主要合规问题。

FINRA指出：

将近三年来，Robinhood因疏忽而向其客户传达了可否利用保证金交易、期权损失风险等方面的虚假和误导性信息，收到这类信息的客户有数百万；

2017年12月起推出期权交易业务以来，Robinhood未履行审核职责，其批准的几千名客户都不适合进行期权交易；

直到今年2月，Robinhood对其提供核心经纪商服务所依赖的技术都未合理监督，数百万客户受到该司去年3月系统中断的影响；

过去两年Robinhood未向FINRA上报数以万计的书面客户投诉，以及客户因该司系统故障而遭受的损失。

FINRA特别提到，去年6月，一名Robinhood客户不幸自杀。他生前留下一张纸条，对自己的Robinhood帐号能用保证金购买证券表示困惑，因为他本人并未开启保证金的选项。据媒体报道，该客户年仅20岁，他发现自己的Robinhood账户中出现了超过73万美元的亏损，因惧怕出现巨额亏损而自杀，但账面数字并不是他的实际损失。

Robinhood既未承认也未否认相关指控，其回应FINRA罚单时称，公司在提高平台稳定性方面做了大量投资，加强了投资者教育资源，同时也建立了客户服务和法律及合规团队。该公司很高兴把这件事抛在脑后，并将继续关注客户，为所有人实现金融的民主化。

出处：头条号 @华尔街见闻