全球顶级牛校哈佛创造历史。

根据哈佛管理公司发布的2021财年报告。截至2021年6月底，哈佛捐赠基金资产总值突破500亿美元，达532亿美元，规模相当于国内一家中型的公募基金。与上一财年底的419亿元相比，增加了超过100亿美元。

哈佛创造了历史，高校捐赠基金首次突破500亿元。

规模膨胀得益于基金2021财年的优异表现。2021年基金回报高达33.6%。藤校捐赠基金不少超出它。但是考虑到哈佛捐赠基金的规模全球排名第一，在如此大的体量下，这一表现已属可圈可点。

校方喜出望外，宣布增加支出。

掰开来看，权益资产最基金2021财年表现贡献最大。

根据哈佛的数据，股票资产占组合比例的14%，这部分资产2021财年回报为50%。最惊人的是私募股权资产，同期回报达77%。对冲基金2021年回报达16%。目前对冲基金和私募股权是组合占比最高的两类资产。

来源：哈佛官网

可见，哈佛捐赠基金拥抱“另类”投资步履坚定。这一由传奇投资家大卫斯文森开创的风格正影响着越来越多的捐赠基金。

到今天哈佛算是打了个漂亮的翻身仗。

很多人可能不知道的是，就在4-5年前，哈佛捐赠基金还处境堪忧。由于任期业绩不佳，哈佛管理公司当时的CEO只干了一年半就宣布休病假。休了两个月病假之后，离开了哈佛捐赠基金。而他并非个例，在此之前的11年，哈佛捐赠基金都是名校捐赠基金中的落后生。业绩不好，CEO压力山大，人员频繁流动。

哈佛捐赠基金CEO的位子不好干。

4-5年前，猎头在接受《机构投资者》采访时表示，哈佛捐赠基金无时无刻不被人关注。一旦表现不佳，你将被无数人指责。有点像一支知名球队的教练，圈子里谁都认识你。一旦输了比赛，人人都冲你吼。

2016年猎头为哈佛挖来了原哥伦比亚大学捐赠基金的CEO Narv Narvekar 。Narv Narvekar被称为是“不能错”的人选。Narvekar也不负众望。不仅从老东家带来了追随者，而且一上任就大刀阔斧推进改革。Narvekar推进了一个5年计划。计划在5年之内彻底改变哈佛捐赠基金的面貌。这些改革主要包括下面5项。

1减少自然资源敞口暴露；2减少房地产敞口暴露；3增加私募股权敞口暴露；4减少公开市场权益资产敞口暴露；5增加对冲基金敞口暴露，特别是哪些与股市相关度低的对冲基金。

哈佛捐赠基金在财报中表示，目前改革基本完成。5年计划目标提前达成。

这些改革方向一方面是由捐赠基金对各类资产中长期表现的判断决定的，另一方面则是处于提升私募股权和风险投资占比的考虑。这样以来，在维持组合整体承受的风险不变的情况下，增加了高收益的私募股权和风险投资占比。

这与耶鲁捐赠基金不谋而合。

耶鲁捐赠基金2020年财报显示，耶鲁捐赠基金投资于美国本国权益资产组合占比仅为2.3%，投资美国之外权益资产占比11.4%，两者合计13.7%。风险投资资产占比高达22.6%，是组合占比最高的资产类别。

来源：耶鲁捐赠基金年报

耶鲁捐赠基金2021财年回报40.2%

国内顶级投资机构高瓴集团创始人张磊曾为耶鲁捐赠基金“打工”，张磊创立高瓴之初，耶鲁捐赠基金投入了部分种子资金。此外，耶鲁也是张磊的母校。

耶鲁大学捐赠基金去年痛失传奇投资家大卫斯文森。

新首席投资官Matt Mendelsohn接手。2021年耶鲁捐赠基金费后回报率达40.2%交上了不错的答卷。若以资产增值计，2021财年耶鲁捐赠基金资产增值121亿美元。截至2021财年底，捐赠基金规模达423亿美元。耶鲁捐赠基金是哈佛收入的最重要来源之一。2021财年捐赠基金支出了15亿美元，占当期耶鲁大学预算的三分之一。

拉长时间来看，耶鲁大学捐赠基金过去10年平均年化收益12.4%。过去20年基金的平均年化收益为11.3%。在大学捐赠基金中，无论是10年还是20年期表现都属佼佼者。

20年间，耶鲁大学捐赠基金资产规模从107亿美元增长至423亿美元，这还没算上大学支出的195亿美元。

耶鲁捐赠基金一项重要支出是学生资助。耶鲁大学在发布捐赠基金业绩时指出，2020-2021学年，61%的耶鲁本科生获得了资助，平均每名学生获得的资助金额（获得学费减免等资助的折算为现金）达5.8万美元，也即30-40万人民币。

去年藤校捐赠基金冠军布朗大学再度出众

去年冠军布朗再度表现出众。今年布朗大学捐赠基金收益超出50%。在目前已经公布的藤校捐赠基金中为佼佼者。尽管布朗大学捐赠基金的规模较小，但连续两年表现出众之后，增幅可观。如今，美国藤校都想知道的是：布朗大学捐赠基金的秘密武器是什么。布朗之外，名校中MIT 最新财年的收益达55.5%，也非常突出。

名校捐赠基金之间相互PK，高校捐赠基金推陈出新，不断寻找新的长期收益来源，也推动了资产管理行业，尤其是资产配置的发展。

这么豪的藤校们，不知会不会考虑增加国际学生奖学金呢？

撰文：中国基金报 @格林