截至2022年3月30日，备受市场投资者关注的2年-10年期美债收益率曲线出现了2019年9月来首次倒挂，2年-10年期美债收益率差一度触及负3个基点，而过去一个月，7年至10年期收益率曲线，5年至7年期收益率曲线等都曾经出现倒挂，正式发出美国经济将衰退的信号，这一反常现象使得华尔街坐立不安。

3月30日，投资者继续评估美国利率前景（一周前美联储自2018年以来首次提高利率），押注美联储会采取更激进的紧缩政策可能会在较长时间内损害美国经济，对此，德银分析师Jim Reid在3月29日发表的报告中表示，目前，包括5年-10年期、20年-30年期、3年-10年期等多支美债收益率曲线均已经出现倒挂，在过去的52年中，一共发生过7次3个月-10年美债收益率倒挂的情况，随后美国经济均陷入了衰退。

所以，现在市场非常担心这次不会例外，德银表示这些都意味着美国经济将会在1-3年内造成经济衰退，经验表明，美债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的前奏。

与此同时，因俄乌冲突持续给全球能源、粮食、化肥和关键金属的供应问题造成影响，使得美国担心通胀上升终将会拖累到经济陷入衰退，美国政府债券的抛售加剧。旧金山联邦储备银行总裁戴利在3月28日表示，她认为美国经济面临的“主要风险”来自过高的通胀，随着俄乌冲突持续推高油价，以及新冠病毒对全球供应链的干扰，美国通胀情况可能会变得更糟。

纽约联储在3月22日的调查显示，美国通胀预期中值在3月份升至6.2%，追平去年11月创下的历史纪录，美国劳工部在3月16日公布的生产者物价指数继续加速上涨，2月份生产者价格同比上涨10.0%，这是自彭博社调查该数据以来首次达到两位数，稍早前公布的2月CPI连续急升至7.9％，是1982年以来的最高涨幅。“新债王”冈拉克表示，今年美国的通胀率可能高达10%以上，存在失控的风险，对美国债市和楼市带来压力。

据美国金融网站零对冲在3月30日监测到的数据显示，近三周以来，美股的反弹（绿线）和美国债市遭遇的抛售（红线）形成了鲜明的反差（见下图）。尤其最近10个交易日，标普指数的反弹与美债价格的下跌的分化程度在2008年以来的市场中可以排到第五。更荒谬的是，利率波动率（MOVE 指数）相对于股票波动率（VIX）下降的幅度也是2009年以来的最大，也是有史以来最大的幅度之一。事实上，美联储过去两年的不限额度的量化宽松政策从推出到结束的这个过程中，会对美债收益率会产生一定的扭曲。

达拉斯联储在3月30日在该机构网站上发表的文章中表示，有迹象显示美国的房地产泡沫正在“酝酿” 类似2008年崩盘前的景象，美国房价出现“脱离基本面”的迹象，就像2008年崩盘前的房地产泡沫一样，美国楼市次贷危机或将重现。

证据表明，美国楼市自2000年代初的繁荣时期以来，美国房地产市场行为首次出现异常。到2021年第三季度末，美国房地产市场已经连续五个多季度显现荣景。自此以后，房价持续飙升。

据全美不动产协会在3月公布的数据，2021年美国房屋销售价格同比上涨16.9%，创下1999年以来的最高纪录，美国最大房地产信息网站Zillow进一步预测称，2022年美国房价或将再涨16.4%，调查报告还显示，美国楼市买家担心错过上涨行情，以及更为激进的投机行为，可能也对这波房地产市场繁荣起到了推波助澜的作用。

根据抵押贷款金融机构房贷美的数据，2月抵押贷款利率继续飙升，最常见的美国抵押贷款利率30年期固息抵押贷款利率已经回到4%上方，且位于2019年以来高点，利率是房地产价格的核心，不过，研究人员也表示，房价回调所带来的经济后果不会像美国在2007-2009年经济衰退时那么大。

对此，美国金融网站零对冲在3月30日发表的文章中称，美国经济硬着陆几乎不可避免，对于任何真正经历过美联储加息周期的人来说，2年期和10年期国债曲线是市场所能提供的最受关注、研究最多、最准确的衰退预测器。

正如德意志银行分析师指出的那样，美联储从未出现过如此大的方向性偏离，分析师认为考虑到当前的通胀和失业，美联储需要上调“荒谬”的1155个基点，才能回到正常水平。历史上，每个加息周期的收益率倒挂都导致了1-3年内的衰退，包括美国楼市在内的经济硬着陆几乎不可避免。

甚至，高盛在3月11日发表的报告中在不到半年内第七次下调美国经济增长预期，该机构已经将2022年一季度的经济增长预期从2021年7月预测的5.0%下调到了0.5%，并预计如果供应链持续短缺，那么2023年美国经济的衰退概率达25%-30%。

对此现象，美国亿万富翁沃伦·巴菲特更是为我们一语道破玄机，他在接受CNBC采访时发出警告称，美国经济再度诱发“雷曼时刻“是不可避免的，值得一提的是，巴菲特已经开始在提前抛售美国房产。

编译：BWC中文网