风靡一时的iPod让苹果是成为了华尔街的宠儿，然而在这光彩照人的表面现象后面，去隐藏着忧患－尽管iPod让苹果走向了成功，但是它却在侵蚀公司的利润率。

圣诞节让Apple公司再次成为了一个大赢家。整个世界对iPod着了迷，华尔街自然也为苹果而疯狂。在截止于2005年12月的季度中，苹果最新版本的iPod产品－售价299美元的视频
iPod销量有望达到400万台，这将为Apple公司增加1.42亿美元的税前赢利。

在美国MP3播放器市场，Apple公司的iPod产品占据了76％的市场份额，在日本市场也拥有50%的份额，这无疑使得Apple公司成为了资本市场的宠儿。在过去的四年中，Apple公司的股价攀升了6倍，达到了72美元。在2005年财年，Apple公司销售了450万台计算机，比上年同期增长了38％。苹果主打产品在该财政年度销售收入则达到了139亿美元，比四年前翻了两倍。

然而在这鲜亮的数字下面隐藏着令人不安的忧患，尽管收入在不断攀升，苹果的整体利润率却在下滑。业内人士估计，苹果的计算机业务在整体收入中的份额为45％，其利润率为30％，而iPod产品在整体收入中的份额为33%，但是利润率仅有20％。分析家估计，其它与iPod相关的业务最多实现了收支平衡。苹果的 iTunes网络音乐下载业务每首歌曲的税前赢利为4美分，而iPod视频下载业务利润类似。

Apple的iPod和网络音乐业务的成长比其计算机业务要快的多。去年iPod产品销售收入增长了248％，达到了45亿美元， 而iPod附件和服务业务的收入也攀升了 223%，达到了8.99亿美元。但是其计算机业务仅仅增长了27％。

在这样的情形下，Apple公司的整体利润率将趋于下滑。苹果增长逐步下调iPod产品价格，从2001年的每台415美元下调到上个季度的188美元。业内分析家表示，随着Apple公司市场份额的不断扩大，那些新兴市场对价格相当敏感。

苹果拒绝透露不同版本iPod产品的利润率，但是在财季报告中，苹果表示 公司已经预计到了消费电子行业整体激烈的价格竞争将对其利润空间造成强大的压力，而iPod产品遭受的影响最为严重。为了领先于竞争对手，苹果不得不自我竞争。在过去的两年间，苹果推出6款iPod产品，但是最新的8款iPod产品在8个月的时间里就陆续推出。无疑产品更新速度的加快增加了Apple公司的研发成本，为此产品的利润空间也在萎缩。业内分析家估计，于2005年9月推出的Nano产品其利润率只有18％，是历来iPod产品中利润最低的。

不过依然有分析家建议购买Apple公司股票，认为Apple公司通过削减成本，其利润率将提升。然而苹果要实现这一目标很难。到目前为止Apple公司已经将其研发成本从2003年销售额的8％削减为去年的4％。相比而言，全球第二大MP3播放器制造商创新科技公司去年的研发成本为其销售额的7％，Sony公司和其类似。创新科技是在全球MP3市场拥有14％的份额。苹果的整体开支和销售成本在过去的两年间已经从销售额的20％削减为13％，远远好于创新和Sony公司。与此同时，苹果还通过削减零部件价格来压缩成本。苹果和闪存芯片制造商包括Samsung 电子、现代、Intel、东芝和Micron 达成了跨度延伸到2010年的交易。内存是苹果iPod产品4GB Nano中最为昂贵的部件，在整个成本中占据了三分之二的份额。

在圣诞节的推动下，Apple公司05年第四财季每股赢利50美分，几乎是上年的四倍。当时其中12美分的赢利来自于暂时的税率优惠。如果排除这一因素，该季度Apple公司的增长率仅有前三个季度增长率的一半。据投资银行高盛公司的数据，2005年三月所在财季Apple公司的投资回报率达到了峰值13.2%，9月份所在财季投资回报率下滑到了9.7%。Apple公司下个财季的赢利报告将在今年1月18日发布。

业内期望Apple公司在其计算机产品中引入Intel芯片将推动其电脑业务，今年Apple公司在全球PC市场的份额有望从昔日的2.5%恢复到15年前的10％。此外，由于目前只有8％的美国用户用拥有iPod产品，苹果的iPod业务依然大有作为。

作者：方恺