刘俊 王怡泓

昨日，乐凯胶片公布半年报，净利润同比下降59.92%。但是股票复牌后，在市场传言“柯达将继续增持乐凯的刺激下”，股价反而被拉至涨停。

中报显示，乐凯胶片主要产品仍为彩色胶卷和彩色相纸。随着数码产品对传统产品冲
击的日益加大，传统感光材料正在被数码产品加速替代，整个胶片行业面临前所未有的挑战。

今年5月，世界上最早的彩卷生产企业爱克发胶片公司宣布破产。而另一巨头柯达公布的第二季度财务报告显示，由于重组带来巨额支出以及胶卷销量持续下滑，柯达每股亏损51美分，这是其连续第三个季度出现亏损。

乐凯董秘办工作人员在接受《每日经济新闻》采访时表示，乐凯利润下滑主要是由于数码产品的冲击和原材料、能源涨价，毛利率由2003年的34%降至24%。但是经过产品结构的调整，胶卷业务仅占收入的1/4，主要让位于彩色相纸。他透露，新推出的数码相纸十分畅销，有望成为新的利润增长点。新的数码相纸生产线汕头生产线6月份开始试车，预计9月份左右能正常投产。

该工作人员表示，柯达目前持有乐凯13%的股权，在提供某些生产线和技术后，持股比例将上升到20%。但是他否认柯达将继续收购乐凯的股权。他介绍说，在此前的协议中，已经有明确规定———乐凯控股、保留乐凯品牌、拥有经营决策权。

柯达大中华区总裁叶莺在接受《每日经济新闻》采访时表示，和乐凯的合作一切顺利，完全按照当初双方签定的合同来进行。至于双方自“98协议”后，是否还会签订进一步合作的协议，叶莺称“未知的事情，一切皆有可能。我们承诺，也希望能帮助乐凯走向世界。”

柯达(中国)投资有限公司公共关系主任魏众颖则表示，今年5月，柯达已经按照协议，将汕头一个胶卷厂包括生产技术、管理团队、人员等，都转给乐凯了，但柯达并不会将传统的胶片业务转给乐凯。因此，柯达和乐凯既是合作伙伴，又是竞争对手。

兴业证券分析师认为，虽然乐凯中期净利润仍出现下降，但是其二季度的业绩相比一季度已经有所好转，加上汕头生产线投产，可能最困难的时候已经过去。其股价从2004年的14元跌至目前的3元左右，巨大跌幅也基本消化了利空。

但是，目前乐凯股改存在一定难度，柯达是8元左右入的股，而现在股价只有3元，怎么支付对价？更何况柯达入股是冲着中国庞大的市场，流不流通并不重要，股改的原动力可能不足。

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