王佑 发自上海

因为传统胶片行业的需求下降，中国生产的胶片企业乐凯胶片(600135.SH)的业绩出现了大幅度的下跌。昨天乐凯胶片公布的上半年年报显示，公司的利润总额和净利润同比下降60.48%和59.92%。乐凯胶片董事长秘书李建新在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“这次的业绩确实有些低迷，但是我想我们是本着实事求是的态度来向投资者公布数据的。”他还
透露，乐凯将把数码相纸、数码冲印店和网络店作为未来公司的发展方向。

公布当天股票涨停

不过，市场的反应与其业绩却背道而驰，昨天收盘时，乐凯胶片收盘价为3.44元，上涨9.9%且为涨停板。其成交量850.7万股，换手率达6.75%，比前日的成交量放大一倍以上。

虽然利润大幅下滑，但是乐凯胶片主营业务收入的下滑趋势并不是非常明显。“乐凯主营业务彩色感光材料的收入为3.0038亿元，毛利率为24.4%，比上年同期递减了2.82%。而主营业务的成本上升了9.56%。”海通证券分析师杨慧评道，这个半年报并没有人们想象的那么失望。“虽然从净利润的同比看，有很大下跌，但是环比下降不明显。”她认为，今年1到6月份，其每股收益为5分钱，而去年7月到12月，每股收益只有1分钱。利润下降的主要原因是今年上半年的集中投资。她还认为，一些投资者已经发现了乐凯的价值有所低估，因此出现反弹趋势不足为怪。而目前，柯达(中国)投资有限公司(下称“柯达”)持股乐凯胶片13%，距离当初与乐凯胶片战略合作协议所承诺的入股20%，还有7%的距离。李建新告诉记者，与柯达的合作还将继续。

数码业务能否成为乐凯救星？

李建新在接受本报记者采访时特别提到，乐凯也将把数码相纸、数码冲印店和网络店作为未来公司的发展方向。

今年5月31日，乐凯收购了柯达股份汕头分公司的部分资产，目前改造已经接近尾声。柯达与乐凯胶片就此达成的协议是，乐凯将向柯达股份支付572.5万美元的转让款，并获得柯达汕头的原版设备和现有厂房。据了解，该厂的主要产品是柯达彩色相纸和数码相纸。

乐凯方面表示，今年上半年，新推出的数码相纸十分畅销且同比大幅增长，但由于今年销量尚小，还不能抵消传统产品下降的影响，其有望成为今后公司重要的利润增长点。经过这几年的产品结构调整，彩色胶卷业务只占公司总收入的25%，但因数码产品冲击明显，价格下跌，业务大幅下滑，对公司效益产生了较大影响。

李建新也表示，今年下半年柯达配方的传统相纸和数码相纸将在汕头试车投产。

国泰君安分析师康先生指出，由于汕头的情况只有柯达和乐凯自己清楚，外界对其经营业绩和利润都不是很明朗，乐凯是否能够从汕头业务中获得较为丰厚的利润，还难以判断。杨慧则认为，目前乐凯的传统胶卷和相纸的在华市场占有率分别为10%和20%，如果乐凯今后的方向是代替柯达生产数码相纸的话，那么其公司的价值可能会较高。“从近几天的乐凯市场表现来看，确实其股票有所低估。”