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何谓“天使投资”？

提起“天使”，总是有很多美丽的传说和浪漫的猜想。犹太人、基督徒和穆斯林都认为天使是为神服务的有翅膀的灵体。很多基督徒相信，我们每个人出生时便有一位守护天使
跟随，在一生中引导着我们。作为一个类比，在投资界，人们称创业企业的早期私有股权投资为“天使投资”(Angel Investment)，也就是私人投资者或者非正式的风险投资机构，对创业项目构想或者小型初创企业进行的前期投资。

“天使投资”的概念最早出现在上个世纪初，指的是那些对未来戏剧进行投资的百老汇投资者，这些投资是有风险的，因为他们在赌戏剧的票房。而在目前的美国，天使投资能够占风险投资总体盘子的40%～50%。确切地说，美国硅谷适合个人创业的天使投资占了风险投资的大部分。

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美国天使投资的特点

1.天使投资者平均年龄为47岁，年收入9万美元，个人资产75万美元，接受过大学教育，曾经自己创立过企业。

2.大多数天使投资者都会选择离居住地较近的项目，并且很少进行超过几十万美元的投资。

3.天使投资是小企业的最大资金来源。90%的天使投资都提供给那些少于20人的初创公司。

4.天使投资者一般年纪会偏大，拥有高收入，而且比普通市民接受过更高的教育，但他们通常都不是百万富翁。他们的个性和投资行为特征各异。

5.天使投资者在投入时希望的平均回报率为26%，他们认为有三分之一的投资可能会导致资金损失。

6.天使资金似乎永远都不会匮乏。很多接受调查的天使投资者认为，如果找到合适的机会，他们可以在原有基础上再增加35%的投资。

(美国新罕布什尔大学风险研究中心)

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全球头号风险投资家

普罗莫德·汉克的十个投资标准

1.问题：这家公司解决了什么问题？这个问题必须是一个难题。

2.市场规模：该产品的市场规模有多大？如果市场规模不是足够大，那么就不值得投资。

3.市场兴趣：该产品能引起潜在客户的兴趣吗？如果没有人想要这个产品，那么就不会有人给你投资。

4.早起的鸟：这个领域是新鲜的吗？如果已经有五六个公司这么做了，那么你就晚了。

5.进入门槛：进入门槛是不是足够高？如果这家公司的确是解决了一个难题，而且有一个广阔的市场，但是另外20家公司在5天之内也能做出来，那么它就不值得投资。

6.生命周期：这个产品能持续领先多长时间？要想得到投资，它就必须能够长期地保持差异性。

7.人：创始人的信用状况如何？

8.计划：这个产品必须有一个可行的商业计划书来支撑。

9.经验：创始人有成功的管理经验吗？

10.不要独行客：创始人是否过于自负？如果CEO听不进别人的意见，那么他就不能够建立一个优秀团队。

记者手记

谁是谁的天使

在共同完成了一处创业成功、资本增值的双赢好戏之后，吴峻和陈友忠之间由相识到英雄相惜，成为私交甚笃的忘年交。更有意思的是，在成为VC支持催生的富翁之后，吴峻又成为宏?。郑眯履嫉囊槐剩常埃埃巴蛎涝?的IPF Ⅲ的LP(有限合伙人)，实现了一种财富的循环。吴峻说，把一部分财富交给有经验的人管理，一来是从经济角度考虑，二来有一定的感情因素，“也是感激陈总他们能够扶持我，有点像家人的感觉。”

记者在采访中也了解到很多类似的情况。在中国，目前真正出名的天使投资人不是很多，但是这个人群正在慢慢形成。往往是一些创业者经过三五年的努力，创办的公司上市，走过一个完整的创业流程。像陈天桥、吴骏和Kai-Fu Lee等人，功成名就之后，转变为天使投资人。他们对产业十分了解，对行业、技术、业务模式和将来的发展有足够的把握。在投资之后能够帮创业项目带进来一些增值服务，比如做顾问工作，或是介绍一些合作伙伴。

当盛大成为创投成功的经典案例时，很多业内舆论界人士都在讨论：“盛大和SoftBank究竟谁成就了谁？”从某种意义上讲，当投资人作为“天使”为创业企业注入资金，使企业能够顺利运作，到投资人退出获得回报时，创业企业也成了为投资人带来利润的“天使”。换言之，对于投资人而言，在成为中小企业“天使”的同时，中小企业也正逐渐成为你的“天使”。

在硅谷，风险资本所投资的创业企业有着一个不太精确的经验定律，即所谓风险投资收益的“大拇指定律”。是说每十个风险资本所投入的创业公司中，平均会有三个企业垮台；三个企业会成长为一两千万美元的小公司并停滞在那里，最终被收购，另外三个企业会上市并会有不错的市值；其中的一个则会成为耀眼的企业新星，并被称作“大拇指”。陈友忠介绍说，在中国创投的成功几率跟硅谷很类似。一般中国的项目，如果能在纳斯达克上市的话，至少会有10倍以上的回报。如果投资的公司被并购的话，也会有3～4倍的回报。如果投资10个项目，有两三个有10倍以上的回报，就称得上是成功的。

根据“大拇指定律”，种子期和初创期的项目风险最大，但回报也最为丰厚。资料显示，这一时期的投资回报为投入的20倍。所以，对具有前瞻性眼光且具有一定冒险精神的富人来说，做个天使投资者不仅利人，而且利己，是一次赌博与奉献的巧妙结合。