作者：陈柯宇

【简介】

虽然蓝色巨人IBM公司的第二财季节收入达到了华尔街分析界的预期目标，似乎已经摆脱了年初的困扰，第二财季净利润增长5.4%，但我们还不能轻易断定IBM公司服务业务上
的弱势已经逐渐好转。IBM公司能否走出服务收入低谷？

美国东部时间7月19日(北京时间7月20日)，据海外知名刊物刊文，如果说IBM公司现在是一家过渡性公司，你从这家电脑业巨头的第二财季收益中就能轻易找出痕迹。在昨天股市收盘后IBM公司所公布的第二财季收入具体数字基本上与分析人士预测相似。

除了五月中来自个人电脑部(目前已出售给中国Lenovo)的销售业绩，IBM公司本财季收入达到217亿美元，上涨6%，净收入达19亿美元。如果你将五月的个人电脑销售算入总收入并除去非正常经营项目，净收入达18亿美元或1.12美元/股，距去年同期水平上涨11%。

IBM公司董事会主席兼首席执行官Samuel J. Palmisano说：“在第二季度，IBM公司进行了几项富有战略意义的重要交易。我们顺利地将个人电脑业务出售给了中国Lenovo，在欧洲实施了管理体制优化，而且为了未来增长还对公司的某些重要部门进行了重组。我本人对于IBM公司的管理团队在管理这些交易的同时还能够完成一个出色的季度而感到自豪。”

IBM公司第一财季的低迷业绩曾给公司笼罩了一层阴影，并影响到整个科技行业，导致人们对带给IBM公司大部分收入的服务业务十分担心。

现在，这些忧虑已经有所缓解。公司称，几笔大额服务合约尚有大量未履行部分，预计可带来可观收入；短期高利润服务合约的表现也很好；IBM公司历来价格昂贵的咨询服务销售业绩也表现出色。第二财季节收入公布后，IBM公司股价在盘后快速上涨。

首席财政官为投资者缓解压力

Loughridge列出的IBM公司进步之处缓解了大家对IBM公司全球服务收入增长缓慢的担心。他在与华尔街分析人士开会时说：“我们的订货成绩也让我们看到了IBM公司全球服务复苏的迹象。”

Loughridge还承认IBM公司的欧洲业务尚未走出困境，法国、德国和意大利的情况尤其严重。这几个国家的经济持续低迷，抑制了客户需求，而高额的劳动力成本则在侵蚀利润。Loughridge称，IBM公司在这几个国家的业务表现虽然比第一财季时有所好转，但扣除汇率变动因素后仍低于上年同期水平。 这里的软件需求也弱于世界其他地区。

IBM公司一直在努力说服投资者第一财季的低迷业绩只是暂时现象，可以通过裁员并向业绩不佳的地区派遣新的管理人员等措施来纠正。但让人们更加悲观的是IBM公司从一家硬件生产为主的公司向人员密集型服务业公司转型的过程虽已耗时一年，但仍面临重重障碍。

IBM公司的特殊收入项目包括来自Microsoft的反垄断赔偿金7.75亿美元、将个人电脑部卖给中国Lenovo时所获得的11亿美元、重组发展缓慢的业务部门及公司图形市场业务部时裁员14500人所节省的17亿美元。

IBM公司商业部销售业绩不太理想。大型机的销售业绩下降了24%，但IBM公司还准备在7月26日推出新品大型机。同时，Unix服务器的销售业绩涨幅高达36%。全球服务收入又迎来了沉闷的一个财季，涨幅只达到6%。

蓝色巨人的业务新领域

IBM公司自从上世纪崛起以后，该公司就全靠服务业务收入来推动公司全部收入并丰富大型机利润。而目前，IBM公司的服务业务及大型机业务都处在过渡时期。

IBM公司的服务业务正从传统技术领域(如IT外包和系统整合)过渡到新生技术领域。其中包括转行外包(business-transformation consulting)及运营过程外包(business-process outsourcing)。同时，IBM公司大型机运营也逐渐过渡到新应用中，比如运行网站及服务。

Caris & Co.公司分析人士Mark Stahlman说：“我认为本财季显示出了未决(unsettled)市场的情形。旧IBM公司已不适应这种新市场，IBM公司清楚这一问题并尝试快速改变自己来适应这块市场。但所谓‘船大难调头’，IBM公司只是还需要一定时间。

投资者们的态度：静观其变

参加了发布会的分析人士好象对IBM公司财季报告结果很满意，就连投资者也和他们感觉一样。蓝色巨人IBM公司的股价在后交易时段“afterhour”中上涨4%达到82美元/股。在此之前，IBM公司7月股价已经上涨10%达到大约82美元/股。此结果几乎接近去年年底创下的100美元/股的记录。今年4月IBM公司公布第一财季节时股价从去年年底的高位跌到了72美元/股。

虽然投资者信心逐渐恢复，但IBM公司的财季结果仍然显示出了服务领域的不确定性：IBM公司的商业绩效脱胎换骨服务(Business Performance Transformation Services)，其中包括业务变革咨询(business-change consulting)及运营过程外包(business-process outsourcing)，涨幅只达25%，相比去年同期水平40%的涨幅有所下降。这样投资者们不得不必须要再等几个财季来看IBM公司的服务领域是否恢复了正常。

迄今为止的2005年业绩

截止至2005年6月30日来自于持续经营的半年收益为32.6亿美元，其中包括属于非经营性税前项目的17亿美元的重组增加费用，而11亿美元的个人电脑业务出售收益以及7.75亿美元的Microsoft公司和解收益则抵销了这部分的费用增长。来自于持续经营的摊薄后每股收益为1.98美元，与之相比，2004年同期的摊薄后每股收益为1.80美元。来自于持续经营的半年收入中包括2005年4月份的29亿美元的个人电脑收入，共计达到了452亿美元，与2004年同期的453亿美元持平(根据货币调整后下降了3%)。扣除个人电脑出售收入之后，收入总计为423亿美元，与2004年同期相比上升了5%(根据货币调整后上升了5%)。

2005年前半年净收益包括来自于非持续性经营活动的2700万美元亏损，对于所有业务来说，其总计为32.3亿美元，摊薄后每股为1.96美元，与之相比，2004年同期的净收益为31亿美元，摊薄后每股为1.80美元，这其中包括来自于非持续性经营活动的300万美元亏损。