作者：方恺

为了取悦投资者，安捷伦期望通过出售亏损的半导体业务部门来获取更多现金流，确保公司的稳定发展。随着安捷伦科技公司即将从撤军半导体市场，这意味着硅谷的精英公司越来越趋向于保守更加保守的经营模式。

安捷伦科技公司的起源要追溯到1960年在车库中诞生的科技巨头惠普公司。随着1999年惠普重组的完成，安捷伦被作为一个独立的公司剥离出来，其经营的有些业务包括半导体芯片、芯片测试设备具有相当大的风险性。与此同时，它还积极介入了生命科学领域，因为这一领域更加稳定。

点com时代的泡沫让投资者依然心有余悸，为此即时在后点com时代，IT产业处于复苏期，投资者希望IT企业的业务模式更加稳定。因而硅谷的许多企业都不愿意冒太大的风险，只要能生存下去，它们就相当开心了。

为了向投资者展示公司的稳定性，这些企业往往存储了大量的现金，从Microsoft到思科公司，无不是如此。安捷伦也不例外，其在银行存储的现金也高达26亿美元。

然而安捷伦这些现金储量并不足以产生像Microsoft、Intel和Motorola 的那样威慑力，尽管这些现金足以保持其财务的稳定性，但是要作为分红并不能满足饥渴的股东。

为此，安捷伦决定拍卖其半导体业务部门也讨好投资者，这笔交易有望在这个星期底结束。为此当7月5日安捷伦宣布计划出售这一亏损的半导体业务部门时，投资者迅速做出了反应，安捷伦的股价攀升了6%，增长了1.36美元，以25.70美元收盘。这个消息最初见诸于《华尔街周刊》，由并购专家Kohlberg、Kravis Roberts和Silverlake Partners率领的私营企业团队赢得了此次拍卖。

这笔交易将为安捷伦公司带来两方面的好处：一方面将直接带来20亿美元甚至更多的现金流，增加其现金储量；另一方面，这将取悦投资者，他们迫切需要安捷伦以分红或者股票回购的方式来向投资者返回现金。业内分析家表示，考虑到安捷伦目前这些现金储量，一旦分红，也是微不足道，因此如何将这些现金返还给投资者的确是件伤脑筋的事情。

对于投资者来说，他们很高兴看到安捷伦出售半导体部门，因为半导体市场是最具有风险性的市场之一，除了这一领域最强大的公司外许多公司都在为如何实现赢利而犯愁。Motorola 于去年剥离了Freescale半导体业务部门，而芯片制造商AMD公司也正在全力退出闪存市场。

无疑现在的半导体市场正处于其循环周期的低谷。据业内分析家的数据，去年半导体芯片的出货量增长率达到了30%，但是自这以后，增长率就开始稳步下滑，并在五月份降到了0，而其它的IT领域如计算机和通信设备产业依然在强劲增长。

业内分析家表示，在所有的IT领域，半导体产业发展起伏最大。然而这并不意味着半导体产业不会带来赢利。Intel专注于微处理器和计算机领域，获得了巨大的成功。在许多细分领域，如在内存和通信芯片和汽车芯片领域，许多公司也取得了成功。专注于通信芯片和汽车芯片领域的Freescale公司就做得相当出色，其股价在过去的52个星期已经攀升了60%，达到了229美元。

为此，对于私有企业来说，介入半导体芯片市场依然是有利可图的。它们不像上市企业一样，为了取悦投资者，每个季度都担心其收入是否达到预期，是否能够实现赢利以及未来的前景。这些私营企业关注的只是这个业务能否产生现金流。

为此像KKR这类的私营企业认识到现在是最佳的购买时机：芯片产业自从去年达到顶峰后，现在不断下滑，不过业内观察家认为，现在半导体产业已经达到低谷，许多风险已经烟消云散，为此安捷伦的首席执行官Bill Sullivan表示，芯片及相关产业的复苏将有助于我们收入的增长。

尽管当前芯片产业的困境，安捷伦的半导体业务部门依然有望卖出不错的价钱。6月份，美林投资机构的分析家预测安捷伦该业务部门的价格有望是其收入的1.2倍，也即20亿美元。而且采用拍卖方式有望使这一价格超过20亿美元，不过接收的私营企业相信凭借其专业的运作有望提升该安捷伦半导体公司的利润率，因而值得出如此的价格收购。

不管怎样，在这个现金为王的时代，安捷伦将20亿美元尽收囊中的确是一件不错的事情。