昨日清华同方(600100)的股价在复牌后出现上涨，无疑令许多人失语。因为就在此前，有相当多的观点认为，由于清华同方的股权分置改革方案在股东大会上被否决，必然会导致该公司股价下跌，甚至有人像球王贝利一样，作出了清华同方在复牌后将出现至少三个跌停的预测。

上市公司股权分置的解决方案没有好坏之分，它能否通过，主要是取决于流通股东
与非流通股东能否在这个对价支付的问题上达成妥协。而方案如果能够最终得以通过，并不是因为这个方案有多好，而是取决于流通股东与非流通股东的接受程度。

方案被否决之后，相信清华同方的大股东会义无反顾地增持。原因也很简单，因为清华同方的赞成票和反对票并不悬殊，反对票只是以微弱优势取得胜利。所以，作为清华同方的大股东清华控股方面的逻辑很清晰———增持一部分流通股，将方案中的支付对价略微提高一点，然后再提交股东大会审议，则极有望通过。

当然，清华同方的算盘虽然打得精，一些游资也想火中取栗———与清华同方大股东抢筹码，赌下一次股东大会表决时能够通过行使否决权再次将方案否决，以期博得股价的继续上涨。所以，下面就得看清华同方大股东与游资是如何博弈的了，而结果显然对于清华同方大股东是可控的。毕竟，清华同方股价的上涨必然会促使一部分流通股东抛售，这使得该公司持股集中度增加的可能性较大，因为卖家多为散户，而买家则可能是清华同方股东或游资。游资一旦介入，如果下一次成功将方案否决，则清华同方大股东很可能暂时搁置全流通进程，那么游资就不得不撤走，到头来清华同方大股东还是可以游刃有余。所以，投资者不要因清华同方在昨日上涨就此认为其中会有多少机会，它的这种代表性在不同的时点上因为市场环境的不同并不具有多大的参考意义。

深圳智多盈 余凯