作者：辛苑薇 刘奇

由于2005财报迟迟未能递交，UT斯达康面临纳斯达克的严厉惩罚。昨天，记者从UT斯达康公司获悉，该公司已于3月20日收到纳斯达克股票市场的通知，要求近日对其推迟递交2005年财报举行听证会，如果听证会上未能过关，UT斯达康将可能会面临纳市摘牌的结果。

纳市敲响摘牌警钟

“UT斯达康的确接到纳斯达克的通知，但不是勒令进行摘牌，而是确认UT斯达康推迟上交2005年财报；UT斯达康可以提出申请，以举行听证会进行评估，决定是否会被摘牌。”昨天，UT斯达康高级投资经理张纯对业内传出UT斯达康可能被摘牌的消息进行了解释。

张纯透露，UT斯达康将要求纳斯达克上市资格委员会举行听证会，对纳斯达克做出的摘牌决定进行评估。在该委员会还没做出决定之前，UT斯达康的摘牌决定将延缓执行，不过UT斯达康不能保证该委员会批准UT斯达康继续挂牌的请求。

按照纳斯达克的规定，不能在规定的90天内提交财报的企业，必须对纳斯达克做出说明，并给出合理的解释。张纯同时称：“对UT斯达康发出通知书，是纳斯达克的例行行为。”

本周初，UT斯达康曾在纳斯达克发布公告称，UT斯达康截至2005年12月31日的全年财务报告递交时间将推迟到2006年4月30日左右。推迟的原因有两个：一、公司审计委员会正在调查一家印度客户合同及某些其他交易被过早计入营收的问题；二、公司管理层需要完成2005年合并财务报表，并按照萨班斯-奥克斯利法案，评估公司对财务报告的内部控制情况。

但这则公告的内容本身就违反了纳斯达克股票市场《市场规则》第4310(c)(14)条中的规定：如果未能按照规定如期上交年报，除非举行听证会，否则股票将于2006年3月29日从纳市摘牌。

张纯坦承，从理论上而言，如果听证会未经通过，公司将会被摘牌。“但是，事实上，每年也都会有一批企业因为各种原因推迟递交财报，举行类似的听证会，并不是那么多企业最后都受到摘牌处分。”

公司业绩凸现危机

包括CEO吴鹰在内的多名UT斯达康高管目前未对公司前景发表任何看法。记者昨天拨打吴鹰手机，电话转给了秘书，后者表示，吴鹰本人并不能对可能摘牌一事发表任何看法。

权威调查机构易观国际的副总裁张鹰认为，尽管是否被摘牌仍未确定，但UT斯达康持续的业绩下滑，已经开始让这家曾经的”中国小灵通大王”面临生死存亡的问题。“UT斯达康面临的最大危机，不是受到纳斯达克摘牌处分，而是其令人担忧的经营业绩。”张鹰称。

根据UT斯达康在2006年2月9日递交的2005年初步预计财报显示，公司预计2005年营收29.5亿美元，高于2004年的27亿美元。但是UT斯达康2005年的净亏损达到4.62亿美元，而2004年净利润为7340万美元。UT斯达康的利润增长为惊人的负633%！

“巨额亏损源于UT斯达康单一的业务模式。”电信专家王煜全认为，由于UT斯达康过分依赖小灵通的扩张，而小灵通从普及期到饱和期的成长过程表现过快，在中国电信、中国网通两大固网运营商面临3G的压力，已经开始收缩小灵通投资后，UT斯达康也不得不面临业务萎缩的窘境。

UT斯达康也曾试图寻求新的利润增长点。从2004年开始，UT斯达康先后从韩国、加拿大、美国收购了一系列3G业务和IPTV(宽带电视)业务。但是，这些业务短期内都未给UT斯达康带来任何现金收入。由于缺乏明确的增长点，UT斯达康在2005年5个月内两次裁员，总数超过3000人。过度的扩张还导致公司被迫全部裁撤进入不久的欧盟3G标准WCDMA研发部门，将精力集中于中国和美国3G标准。

此前有消息称，今年网通和电信将扩大对小灵通的投入，以巩固这部分未来可过渡到其移动网络的用户，但王煜全仍然认为，如果UT斯达康不进一步缩减小灵通业务，其业务将难以出现起色。

严重程度超过以往

不过，业内普遍认为，虽然UT斯达康危机重重，但被纳市摘牌的可能性并不大。

张鹰称，2001年网易也曾因推迟发布财报遭遇停牌危机，一度暂停股票交易，最后涉险过关，于2002年1月恢复交易；Sohu.com的股价也曾长期徘徊在1美元以下，面临沦为“长期垃圾股”而被纳市摘牌的危险。“后来，两家公司经营业绩好了，股价重新上涨。”但张鹰也认为，相比上述两家互联网企业，UT斯达康这次面临的问题要严重得多。此事也将严重影响投资者对UT斯达康的信心。不过张纯表示：“截至目前，(UT斯达康)还没有接到投资人的任何强烈反应。”

引人关注的是，由于此前对3G部门的调整，UT斯达康的转型也开始带动投资者的关注。UT斯达康表示，由于在中电信、中网通各地的IPTV测试中获得大量订单，因此UT斯达康有望成为这一中国未来庞大市场的主要供货商。不过，投资者显然对此并不买账。去年年底，由于UT斯达康在纳市公告称其中标中电信在上海的IPTV招标，造成当天其股价暴涨23%。但在投资者质疑中电信上海的IPTV招标仅为试验，并非商用业务后，UT斯达康的股价又随之暴跌，并被投资人冠以“刺激股价”的嫌疑。

张鹰分析称，在国内3G牌照发放形势不明，电信广电对IPTV争执不下的背景下，UT斯达康对这两大市场的押宝在短期内仍将难以看到成效。