张九陆

近日，有消息称，明年8月之前，广东电信实业将联合上海等地的电信实业公司在内地或者Hong Kong上市。广东电信高层对此消息并没有否认，种种迹象表明，作为当年在中国电信海外上市之时剥离出来的存续企业，广东电信实业已经开始为上市冲刺。

据总经理王琪介绍，广东电信实业目前净资产为77.61亿元，年收入达100亿元以上。银河证券分析师王国平认为，广东电信实业已经基本满足了上市对企业经营业绩的指标要求。

但是当记者就上市话题咨询其他存续企业时，却得到了完全不同的观点。吉林网通一家“三产”公司的老总告诉《通信产业报》记者：“我们还无暇考虑上市那一步，我甚至想，只要能让手下这几百号人将来都有口饭吃，掏厕所我都干！”

据了解，目前各地运营商存续企业——即所谓“三产”公司——生存状态参差不齐，其中既有像广东电信实业这样年收入百亿的“优等生”，也有众多挣扎在生死边缘的企业。“龙生九子”，这些企业都脱胎于运营商，然而现状各不相同，他们未来将以何种状态存在，已经成了整个产业的共同难题。

寻求资本之路

存续企业的发展，其实是电信改革的遗留问题。

自1998年始，中国电信业分拆大戏开锣。当时，中国电信把主营业务和非核心业务完全剥离开。不久后，各省非核心业务陆续成立电信实业公司，即所谓“三产”。此次剥离，实际上等于为从中国电信集团分拆出去的ChinaMobile集团、中国网通集团以及中国电信集团自身的日后上市，提前进行了非主营业务剥离。

“作为不良资产从电信集团剥离开始，我们就开始进行战略转型和资产重组，到现在已经5年了。”广东电信实业公司总经理王琪说。

据了解背景的人士介绍，中国电信上市之初，首要目标是收购集团公司内未上市省市的电信主营业务，本来打算在二三年以后收购这些存续业务。但是在这期间存续企业也要生存，他们纷纷改制，成为独立法人实体，自负盈亏，只是形式上仍属于当时的中国电信集团。如今，受经营业绩压力和股东监督的运营商已不可能再“覆水重收”，将存续企业重新一股脑收归门下了。

在剥离后的发展过程中，一些“三产”取得了飞速发展，广东电信实业公司就是其中代表。

王国平分析道：“在当前情况下，这类存续企业为求得资本，自然要寄希望于进行优质资产的第二次剥离，整合各实业公司分散的优势资产独立上市。”他认为，像这类电信实业公司在国内上市有相当大的难度，因为无论是A股、二板还是创业板，目前上市的门槛都比较高，“也许到Hong Kong或者纳斯达克上市是他们可以争取的结果。”

杜绝关联交易？

然而，特殊的历史渊源和不断变化的社会环境，注定了存续企业的生存和发展难以一帆风顺。

当年为了实现上市融资的目的，运营商把优质资产和赢利性强的业务都被集中到了上市公司，而学校、医院等庞大的非经营性资产，赢利能力很差的业务以及退休职工和在职冗员都放到存续企业。中国电信一位人士称，存续企业就像一个劣质资产大仓库，成了“社会保障部”，实际上是在承担着电信改革的成本。

另一方面，运营商母体也给存续企业一定的“生存条件”，几乎全部是依靠与母公司的“关联业务”来实现，目前，这些存续企业大部分经营着为电信系统提供服务的设计、施工、维护、服务等业务，也包括一些房地产等与电信无关业务。

但是，随着运营商的整体上市和市场竞争的加剧，“关联业务”已经越来越被人所诟病，运营商出于自身经营考虑，也不愿意被“关联业务”捆住手脚。再加上存续企业产权结构复杂，有归属集团公司的，有归属省公司的，还有集体合股和个人承包的。时至今日，各省电信实业公司和运营商关系已较为疏远，甚至在近几年，西部某运营商与下属存续企业承包人还为是否挪用国有资产法庭相见。实业公司间更是松散，基本一省一个，各省发展水平亦良莠不齐。各地政府和业内人士普遍关注各大运营商的经营业绩，而对既小又散的存续企业则很少问津。

更多的存续公司目前甚至连生存都成问题，一些公司已经开始裁员，亏损严重。北京网通的一家“三产”公司——飞华健康网的CEO王咸毅告诉《通信产业报》记者：“尽管飞华经营状况尚好，但据我所知，目前许多存续企业都近况不佳。”

王咸毅表示：“说起来是一件很伤感情的事，正是由于存续企业的剥离，消化了大量剩余员工和不良资产，运营商才能轻装上市、搏杀市场。因此运营商们仅凭一句‘杜绝关联交易’就抛弃他们是没有道理的，可在许多地方这已经是事实了。”

附庸还是伴侣

那么，存续企业的“未来之路”究竟在哪里呢？

广东电信实业一位高层表示，存续企业最有前景的领域还是独立运营的公众业务板块，而其他板块业务由于大多和电信业务有关，很难有新的突破和大幅增长空间，12月15日，广东电信实业下属的全资子公司广东数据网络公司宣布，将投入5000万人民币首期预算进行网游运营，就是这一思路的体现。

但是，尽管某些存续企业有一些出色的表现和创新的意识，王国平告诉记者，这类公司的上市之路并不平坦，“且不说各个公司复杂的产权结构会成为巨大的障碍，单是股市对公司业绩和规模的门槛就会拦住大多数存续企业。”

因此，更多的存续企业仍希望能够开拓新的市场，实现一个良好的经营业绩。

保持与运营商的紧密关系是存续企业公认的发展之道。一位不愿透露姓名的企业管理者对记者说：“广东的存续企业为什么做得好？ChinaMobile的存续企业为什么做得好？还不是因为这些运营商业绩好。所谓‘杜绝关联交易’也有个百分比的问题，完全杜绝在任何国家都不可能。”

然而山西网通的员工牛海平则向记者讲述了另一种现象，当地某运营商的“三产”中有一个广告公司，整个公司只有一个客户，就是运营商自己。“像这样完全是等饭吃的附庸，未来怎么能得到发展？”