武汉新兰德 余凯

受政策面利好气氛的烘托，周二以大唐电信、高鸿股份、夏新电子等为首的3G概念股齐齐抢占了涨幅排行榜的前列，成为市场最为耀眼的明星品种。信息产业部副部长奚国华表示3G牌照发放决策时机已到。他强调称，TD-SCDMA在技术上取得重大突破，但关键是支持这一中国标准的产业链崛起。

我们认为，相对于当前使用的以语音为主的第二代移动通信而言，3G意味着将享受可视通话、视频浏览、高速上网等除语音之外的众多数据服务。目前在新一代移动通信的发展方向上，全球主要有三类标准，即以欧洲为主的WCD-MA、以美国为主的CDMA2000和以中国为主的TD-SCDMA。有关分析显示，内地3G网络投资规模将非常巨大，仅前期(2006-2008年)建设所需资金就达2100亿-2500亿元，由此将带动相关设备制造业务的增长。据测算，从现在到2010年3G系统设备市场规模将达到5900亿元，3G终端市场规模将达到4000亿元。

据ZTE(000063)、大唐电信(600198)等三季报显示，通信行业正处于低谷时期。这是因为，大部分通信设备制造商投入大量资金进行3G的研发，但真正生产与销售尚未展开，影响了相关上市公司业绩。未来随着3G牌照的发放，3G市场的迅速膨胀，相关的电信系统设备制造商、终端生产商和系统集成制造商等企业必将会迎来难得的发展良机。

在系统设备制造方面，中国目前已经形成ZTE+Ericsson、大唐+上海贝尔阿尔卡特、Huawei+Siemens、普天+Nokia等四套系统解决方案，而且这些系统设备已经进入产业化后期，可提供成套的产业化TD-SCDMA装备。在2005年由信息产业部组织的大规模外场测试中，TD-SCDMA系统设备测试项目都顺利通过。

就上市公司而言，ZTE的3GCDMA2000产品已在10多个国家得到规模应用，由ZTE通信提供的具有中国自主知识产权的第三代移动通讯标准TD-SCDMA的全套产品不久前首次在罗马尼亚投入商业运用。有关分析认为，ZTE在3G商用启动的第一年，有望拿到通信设备市场10%的份额。

对大唐电信而言，它在3G方面的概念要大于实质，因为TD-SCDMA标准的开发主要是由大唐移 动公司推动的。不过，我们预计大唐电信未来可通过参与大唐3G设备的销售、旗下子公司大唐微电子提供3G芯片等获益。

在终端生产商方面，波导股份(600130)是中国最大的中国生产的手机生产商，中国普天信息集团控股56.7%的宁波电子信息公司是第一大股东，而普天介入TD-SCDMA研发的程度较深，是首批产业联盟成员之一，这将对公司在该领域的发展提供强有力的支撑。夏新电子(600057)则在三个技术标准方面均有涉足，在TD-SCDMA领域，夏新是该产业联盟的主要成员。

中国联通(600050)则是中国主要的电信运营商之一。此外，上海贝岭(600171)的第二大股东上海贝尔阿尔卡特宣布向大唐移动投资2.5亿元以促进TD-SCDMA研发和产业发展。