“单就数字而言，联想投资(Legend Capital)这四年实现的投资回报率我很满意，联想控股也很满意。”10月28日，融科资讯中心一楼，联想投资总裁朱立南在接受记者专访时如此表示。

2001年4月，当联想控股旗下的风险投资公司联想投资成立时，正值网络股泡沫破灭、科技投资行业一路走低。

当时，联想控股的计划是，在10年内，将联想投资变成中国VC行业的首选品牌。对此，联想投资掌舵人朱立南的理解是两个具体的数字，“5年内实现平均回报率超过30%”。

弹指一挥，4年过去了。当今年国内互联网界的风险投资重新活跃起来的时候，联想投资已经基本完成了两期基金的投放。

“根据这两年市场的发展脉络来看，无论是互联网公司，还是传统公司，能够进入我们视野的，大都是那些注重在应用服务领域发展的项目。”朱立南说。

与海外VC一起投

《21世纪》：能否简单介绍一下已经开始募集第三期基金的联想投资？公司目前的业绩如何？能实现多少的投资回报率？公司收益如何分配？

朱立南：联想投资于2001年4月注册成立，前两期运作资金超过1亿美元。首期基金3500万美金，全部由联想控股投入；二期基金于2004年中完成最后募集，金额超过7300万美元，主要投资人是联想控股有限公司，以及另外引进的四家海外机构投资人，按照国际风险投资规范进行。

有关投资回报率的问题，因为一个基金的周期大约是7到8年，而我们的第一期基金到现在也才仅仅4年的时间，所以无法进行计算。我只能说，首期基金总共对16家企业进行了投放，其中，仅卓越、中讯与重庆宽带三个项目，就已全部收回本金。二期的项目目前看起来更好一些，比如展讯、文思等，目前已经退出的一个项目叫深圳讯天，是基于WAP应用的SP公司，单个项目的投资回报在3.5倍左右。

从今年开始募集的三期基金在1.5亿至2亿美金左右。

联想投资是按总体收益分成，其中，总收益的80%归投资人，20%由基金管理公司自行分配。

《21世纪》：VC源自于国外，而目前的海外VC资金实力强大并且非常活跃，联想投资只是参与了此次投资热潮的公司之一，你们能在VC界复制联想在国内PC界的盛名么？

朱立南：要在国内做一个好的VC，需要有几个因素。

一是稳定的团队，需要一些志同道合的人相互信任和支持；二是能够扎根中国，因为国内的显性规则和潜规则很多，很多是“飞来飞去的人”(特指部分海外VC)所不能理解的，而VC想要保持基金的持续回报，只能扎下根来，而不是天天在头等舱里度过；三是需要丰富的资源与人脉，包括一些政府关系资源和产业资源；最后就是策略，在投资策略上讲究系统地安排主题，不能玩“饥饿”打法，见什么热闹就扑上去。

在这样的状况下，虽然风险投资源于国外，但是对于海外VC来说，简单移植国外的成功模式并不恰当。联想系在中国创业几十年，已经拥有了丰富的本土创业经验，单就这一点来说，也是占有优势的。所以准确说来，在中国，无论是海外VC还是本土VC，都才开始，没有谁强谁弱。

不过现在那些“飞来飞去的人”也开始意识到应该扎下根来了，而联想投资自己也意识到投资中的联盟策略非常重要。事实上，我们认为，联想投资与海外的VC有很好的互补性——因为海外VC有全球眼光、有好的经验、理念和资源，他们从事VC一般有几十年的运作历史；而联想投资则拥有本土的资源、了解中国国情和中国的企业，所以有共享资源、共担风险、协同增效的可能。

基于此，自二期基金开始，联想投资选择与海外VC共投项目的比例超过了四成，双赢的几率很高。

为什么投？为什么卖？

《21世纪》：中搜是你们最近与海外VC一起共投的项目，业界有人猜测说你们是为了赶中国搜索引擎的末班车？

朱立南：选择中搜，是因为中搜有自己的特点和商业模式，我们当然不可能会去投与Baidu.com的商业模式完全一样的搜索公司。

中搜的特点很清楚，一是拥有自己的新技术——有综合功用的桌面搜索引擎；另一方面，是有清晰的基于搜索技术的门户设想。我们认为这些使中搜还有很大的上升空间，所以我们才会投，不但要投，还要把它做上市。

在这个项目中，富达基金、IDG和联想投资共投资1350万美元给中搜，其中，联想投资出资额在3000万人民币左右。

《21世纪》：你们甄选投资对象的标准是什么？以中搜为例，联想投资判断一个项目是否可投，是以“市场标准”(业内排名)为重，还是“技术标准”为重？

朱立南：其实没那么复杂。简单来说，联想投资判断项目的主要依据有两个：一是人、一是事。只要人可信、事可为，这种项目都可以进入联想投资的视野。

衡量可为之事，主要判断依据包括市场、技术、商业模式——比如行业发展历史、行业现有竞争对手状况、替代产品的发展状况、公司的历史记录、发展战略；人则主要看公司的团队——比如团队执行力、高管们的德与才。

不过真正好的项目都不是找上门来的，等待商业计划书是没有用的，通常我们会收到成百上千的商业计划书，但是大都没有太大的意义。我们更主动一些，通常是圈定一个项目，然后去进行行业扫瞄。

《21世纪》：卓越是联想投资的第一个互联网项目，你们在去年退出以后，对电子商务的投资方向又是怎样的呢？

朱立南：最开始选择帮助卓越转型做电子商务，是因为我们觉得电子商务的重点在商务，只是要放到互联网上去做而已。当时商务正是联想系所擅长的，所以觉得可以借着互联网的这个新渠道，结合起来做。

但是当我们看到亚马逊是在做到39亿美金的时候才IPO的，再比较当时的卓越只有几千万的营业额，觉得应该赶紧把它卖到一个大的平台才有更快速的发展空间，而亚马逊适时出现了，所以就卖了。这个项目的回报率达到了13倍。

《21世纪》：似乎联想投资最近对数字媒体的热情也很高涨？