熊川

IT创业公司最缺的是什么？

资金。

11月中，被称为中国第一部“创投法”的《创业投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)正式出台，这对一直处于夹缝中的中国IT风险投资是一个标志性的事件。

《财经时报》近期采访数家风险投资企业和创业公司，它们普遍认为《办法》的出台对内地IT业发展意义重大，正如当年中国台湾省风险投资业的兴起直接促进了台湾IT产业的起飞和新竹科技产业的发展。

成人礼

这是今年上半年众多风险投资商没有想到的事。

当上半年外汇管理局出台了对风险投资外汇进出加以限制的“11号文”等政策后，风险投资商们一度变得非常谨慎。

但后来的形势出人意料的好转了。

“上半年很多IT创业企业的融资都很难，几乎没有几家公司拿到投资”，IT世界网的CEO秦刚表示，与上半年形成明显反差，下半年几乎每周都能听到IT企业拿到投资。

为什么会出现这种出人意料的情况呢？

11月1日，外汇管理局出台几项修正性的条例，风险投资商们普遍认为，“外汇管理局的政策直接影响投资，下半年的形势有所好转”。

11月15日“创投法”的出台，更是从政策层面扩展和规范了中国风险投资的生存环境。

目前国内风险投资主要来自于外资，其模式也完全是“两头在外”——资金来源于海外，风险投资商退出机制也是依赖于海外上市。

一旦对风险投资的外汇管制加强，风险投资便如鲠在喉。

风险投资也直接影响到创业期的IT企业。据国内创业投资咨询机构清科公司估计，外管局的“11号文”出台后，国内IT创业公司融资受到很大影响，一度陷入停滞。

相比“两头在外”的海外风险投资，本土风投企业由于缺乏资金实力和股市退出通道，一直处于缓慢的成长阶段，IT创业公司获得本土风投的机会非常小。

《办法》的问世标志着中国创业投资企业第一次有了政策层面的支持，它被形容为中国风险投资业的“成人礼”，它可能大大增加了创业企业们获得投资的机会。

突破点

过去，国内风险投资商的主要问题是缺乏退出机制、限制投资比例、风险投资公司从企业获得的分红收益很少、投资企业资金周转慢等。

新的《办法》从政策层面解决了一部分问题。

比如，规定国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。

专业的RSS技术提供商feedsky.com的一位副总裁认为，对像他们这样正在准备融资的创业公司而言，这一政策的出台，最大的利好可能是它明确了对创业投资企业的税收扶持。

事实上，在一些创业投资业发达的国家和地区，都制定了创业投资的税收扶持政策。《办法》也明确规定了“国家运用税收政策扶持创业投资企业发展，并引导其增加对中小企业，尤其是中小高新技术企业的投资”，具体办法另行制定，力争尽早出台。

退出机制方面也有一些积极的变化，比如“积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制”，这些退出机制可能包括未来的创业板市场和产权交易市场，对海外投资者可有一定积极意义。

希望税收优惠

国内主要的风险投资顾问公司清科总经理陈立辉说，政府希望通过《办法》建立起一个有效机制，促使更多资本流到这个市场，对境内资本是积极的。

但他也表示，“《办法》还不完善”。比如对管理人的激励，《办法》不支持有限合伙人，而有限合伙人制度是国外风险投资商主要的激励机制之一。

税收政策也是另一个非常重要的方面，如果光有政策，缺乏实际的税收支持，《办法》的实际意义就会大打折扣。

陈立辉认为，国家和地方肯定会出台实际的税收优惠，它可以直接激励风险资本进入IT等高新技术领域。

中国台湾省就是一个例子：上世纪80年代风险投资在台湾省兴起，相应的税收优惠使台湾省风险投资企业获得了很快的发展，短短20年，台湾省的IT业在全世界都引人注目，目前，台湾省有近300家风险投资企业。

目前，台湾省风险投资已经进入成熟竞争期，获利空间已经下降，IT产业向内地转移的趋势也很明显，Acer、招商复兴等风险投资公司也纷纷在内地开展业务。

如果税收优惠的实际利好出台，无疑会有更多的港台和海外风险资金进入内地。

2006年是中国风险投资黄金时代的开始，记者采访了几家比较有名的风险投资商。

“这是一个好消息。”DFJ副总裁孙文海告诉《财经时报》，中国《办法》的问世对中国风险投资意义重大，2006年将是众多风险投资在中国大展拳脚的一年。

汉能投资董事总经理奚望用一个“好”字来形容2005年是中国风险投资不错的一年。

联创策源的陈科屹也认为2006年会有更多的投资商进入中国，竞争也会更激烈。

几个月前还在思科负责风险投资的周颖华则向记者表示，还有不少的风险投资正在准备进入中国，他本人就正在将一家美国风险投资商引入中国。

清科公司估计，去年有7亿美元海外风险投资进入中国，而2005年上半年，这一数字就达到16亿美元，全年至少有超过20亿美元，2006年这一数字可能被进一步刷新。

链接

深圳的创投机构数量和创投资本居全国第一。截至2004年底，深圳创投公司193家占全国的1/3，创业资本总额130亿元人民币占全国的2/5。以此推算，目前全国创投公司大约有579家，全国创业资本总额大约325亿元人民币。