总收购价不超过1.83亿美元 挂接楼宇电梯平面广告“集团军”

汪小意 方玉书 发自上海

10月15日，江南春飞赴北京，与国内最大的电梯平面媒体框架媒介Framedia董事长谭智正式签约。签约的结果是，分众传媒以超过1亿美元的价格收购框架媒介的100%股权，将框架媒介年初以来所整合的全国性网络悉数纳入分众旗下。

原本与江南春约定，进行此次国内最大宗媒体并购案的独家专访，结果变成他大谈恋爱情怀。不知道并购框架的那份满足和兴奋，会不会比上市多一点，比恋爱少一点？

并购

根据合约，分众传媒将收购框架媒介100%的股权，首先支付3960万美元的现金和价值5540万美元的分众普通股(按每份ADR=US$24.56计算，每份ADR包含10股普通股)。

除此以外，根据框架媒介在2006年的盈利情况，分众将再支付价值最高不超过8800万美元的分众普通股。总收购价将不超过1.83亿美元。所有用于支付的分众股票均为新股。此收购项目将通过常规法定程序和相应条件，计划在2005年底完成，预计将增加分众传媒2006年的每股收益。

据悉，收购框架的价格是根据11倍的市盈率和框架的预计年收益计算的(即：11×年收益＝收购总价格)。

并购完成之后，框架媒介将会成为分众传媒全资控股子公司，继续由谭智担任该公司总经理。同时，谭智也将出任分众传媒的副总裁。

谭智曾担任Microsoft中国副总裁、UT斯达康COO以及8848公司CEO等职务。他是代表框架广告的投资方IDG公司和汉能基金担任现在的职务的。IDG公司和汉能基金于2004年11月入主框架媒介。

谭智表示，框架广告的整合是按照华南、华北和华东三大区域来展开的。就华北地区来讲，是朗媒传播合并了其他公司的北方部。华东区和华南区的情况也类似。

在广州，电梯广告市场一直竞争激烈。过去，由于从业公司众多，一些楼宇的价格被抬升了两倍。谭智认为，不进行合并，市场就会因得不到保护而消失。“这实际上也是在保护客户的利益、保护消费者的利益、保护业主的利益。”

据了解，框架广告在被收购前曾剥离了所有的液晶>电视业务给分众传媒，并与分众传媒签订了“分众传媒不得进入社区电梯媒体领域”的合同。

资源

其实能够收购框架传媒，会让任何人都感到兴奋。更何况它是一笔70%＋90%的生意。

2005年，框架媒介在全国发起了一轮整合狂潮，在原本电梯平面媒体市场诸侯割据的格局上一统江湖。成功整合了原框架媒介、朗媒传播、信诚四海、领先传媒、拓佳媒体、阳光加信、圣火传媒、力矩传媒、星火传媒等9家拥有业界最强竞争力的电梯平面媒体公司。

框架媒介还在原有基础上与其他三十几个主要城市形成策略联盟，媒体网络遍布全国，这使框架拥有了中国主要城市90%以上的电梯平面媒体资源，在电梯平面媒体领域具绝对强势地位。

新生代市场监测机构对电梯平面媒体市场的调查数据表明，在北京的住宅楼中，框架电梯平面媒体的同类市场占有率达99%；从京、沪、广、深的优质资源占有率平均值来看框架的市场份额也占到了90%。

根据CTR央视市场研究公司的调研报告，分众传媒已经占据了中国商业楼宇电视广告70%以上的市场。自7月13日成功登陆美国纳斯达克以来，分众传媒市值已涨至9亿美元，成为市值最大的在境外上市的境内广告传媒股票。

分众传媒目前拥有中国商业楼宇联播网、中国卖场联播网两大网络，据悉已经覆盖全国52个城市，4万多个液晶屏，其商业楼宇联播网日覆盖近4000万中高收入人群，卖场联播网则每周覆盖5200万家庭日用消费者。

一个萝卜一个坑，中国的楼宇已经变成稀缺资源。江南春并购框架此举，是在进一步占有着稀缺资源。

并购使分众在原有网络基础上再新增高档公寓媒体资源，框架的4万部电梯和4000万的日均网络覆盖人数与分众的媒体再整合，将使分众传媒的整体媒体接触几率再度提高。

根据AC尼尔森统计，2004年中国户外广告市场达人民币160亿元。但80%的资源却分散在6万多家中小型广告公司手中，前4名的份额总共不超过30%。整合已是行业内外的共识。

今年3月，全球第二大户外广告集团法国的JCD通过旗下子公司德高贝登收购著名户外广告商媒体世纪近80%股权，9月再下一城，以约8亿港元的总代价收购媒体伯乐73.38%股份及可换股债券。从而将两家的地铁和公交车广告经营权悉数收入囊中，在交通媒体方面渐成垄断之势。

而此次江南春从年初就在策划的、市值最大的境外上市媒体公司以上亿美元的价格收购框架媒介，创下了中国近年来媒体并购的最高纪录。

原本应该是个浪漫诗人的江南春，被命运捉弄成一个商界奇才。或许命运本该如此，或许中国现代商业模式本该有这种命运。

江南春速写

“如果我能选择的话，真希望大学时代的生活可以重现,大学时候的恋爱是生命中最快乐的时光。”男人的性感真的不需要财富去修饰，当然，能袒露这种心扉的江南春，是个性感的有钱人。

大学二年级开始做广告，大三开自己的广告公司，2003年创办分众传媒(FMCN.NASDAQ)，而立之年江南春已经成为亿万富豪，跻身“胡润富豪榜”第82名。

“即使分众上市，也不能让我有那种感觉”，这位怀念懵懂情感的诗人富翁，也许再也无法找回那份感觉了。毕竟他已身陷江湖，或许只能哼哼唱唱周杰伦的《回到过去》了。