“小超人”从电讯盈科退出后或有两种选择：一是重返和记黄埔，接班李嘉诚；二是打造新的媒体帝国

来自股东和并购方的微妙态度，最近正考验着40岁的Hong Kong商人李泽楷。

6月19日，澳大利亚麦格理银行向Hong Kong最大的固定电话运营商电讯盈科(0008.HK)发出收购意向，意在收购电讯盈科的大部分电讯及媒体资产。第二天，美国新桥资本宣布加入这一收购战。这一收购可能涉及金额达500多亿港元。

李泽楷正是电讯盈科的董事局主席，亦是Hong Kong富豪李嘉诚的次子。让这位“小超人”感到棘手的并非是如何从两家竞购方中选择，而是来自电讯盈科第二大股东中国网通(0906.HK)的反对。

“讨好”网通

电讯盈科收购战中，第二大股东中国网通母公司网通集团的态度至关重要。在电讯盈科表示准备出售核心资产的当天，网通集团就对此表示了坚决的反对。

为此美国新桥资本和澳大利亚麦格理银行都在考虑设计使得网通和电讯盈科满意的方案。

麦格理银行的方案当中，提出“还Hong Kong一家Hong Kong电讯”的口号，打算把收购回来的资产重新包装上市，向Hong Kong人出售股份，这家新上市公司将再次取名为Hong Kong人熟悉的“Hong Kong电讯”(电讯盈科前身)。网通集团可以保留该新公司50%股权。

而美国新桥资本的方案当中，则计划邀请多名Hong Kong本地商人以及有中资背景的企业加入到收购财团当中，加强港人管理Hong Kong资产的色彩。

有Hong Kong媒体报道称，英国私人投资公司 Ashmore Investment Management，Spinnaker Capital Group和Clearwater Capital Partners组成的财团，也有意近日内向电盈的财务顾问雷曼兄弟提出收购资产的意向。不过，电讯盈科发言人则向《第一财经日报》确认，目前只收到麦格理银行及新桥的无约束力收购建议，还没有第三方加入。

Hong Kong浸会大学财务及决策系副教授麦萃才向本报记者表示，电讯及媒体等业务门槛高，前期的投资高且运营时间长，所以溢价往往较高。他指出，外资都希望进入内地市场，收购电讯盈科可以作为第一步，借助Hong Kong作为基地与内地合作。

电讯盈科前世今生

电讯盈科的前世今生并不复杂，它的前身就是Hong Kong电讯，类似于当年的中国电信，是一个相当垄断的企业。它在Hong Kong1997年回归以前是控制在英国人的手上，即为Cable&Wireless——英国大东电报公司的Hong Kong分部，也是它最赚钱的分部之一。垄断时候的Hong Kong电讯利润很高，当时雇用的员工大概有1.3万人，而当时全Hong Kong居民也就600多万人。

2000年，李泽楷控制的盈科动力数码突然曝出收购Hong Kong电讯的意向。Hong Kong电讯近来每年都有超过100亿港元的收入；而盈科动力数码1999年才成立，当时亏损3970万港元。

经过数轮较量后，盈科动力数码最终在收购战中战胜了新加坡电信，成功将Hong Kong电讯纳入囊中，并改名为电讯盈科。这在当时也被称为“老鼠吃大象”的游戏。

盈科动力数码的收购成功，和包括中国银行在内的银团提供大额贷款密不可分。目前，电讯盈科占有Hong Kong住宅及商业固定电话65%以上的市场份额，是Hong Kong最大的固定电话运营商。

2005年年初，中国网通在纽约、Hong Kong上市后不久，即斥资10亿美元收购电讯盈科20%股权，成为其第二大股东。这被外界评价为网通希望通过Hong Kong学习国际化经验和进军国际市场。

平心而论，网通入股的每股5.9港元价格付出了相当的溢价，即使到今天，电讯盈科的股价仍然在5.5港元左右。有专家认为此次交易是网通为了国际化而背的一个包袱。

事实上，电讯盈科通过这次交易，把自己的负债额由38亿美元直接减少到了28亿美元。至少从表面上看，双方的合作之于李泽楷的好处要多于网通。如果此次电讯盈科的交易完成，无疑将打乱网通的全盘战略。

在得知电讯盈科准备出售核心资产后，网通集团立即发表严厉声明称“不愿意看到由Hong Kong人拥有和管理的电讯盈科公司或其主要资产的状况发生任何变化”。

麦萃才表示，从国际惯例来看，电讯服务基本上是由国家政府来掌控，主要是考虑到国家安全和电讯服务的稳定性。电讯盈科掌握着Hong Kong大部分的电讯等重要基础设施，所以有关部门不希望看到电讯盈科被外资所收购。

“小超人”梦想媒体帝国？

从李泽楷的成长历史来看，他更像一个资本并购高手而非实业家。

1991年，20多岁的李泽楷出任Hong Kong卫星电视公司副主席，其父李嘉诚只是挂虚职，实际管理是由李泽楷控制。2年后，爱好飞车和捕猎鲨鱼的李泽楷带着一名私人顾问，登上传媒大王默多克的私人游艇，将Hong Kong卫视转手，从中净赚30亿港元,当时Hong Kong媒体的评价是“后生可畏”。

怀揣着出售Hong Kong卫星电视所得的现金，李泽楷成立了Hong Kong盈科拓展集团，正式独立门户；2000年3月以285亿美元成功收购Hong Kong电讯则使他登上了事业的一个顶峰期，也使他获得了“小超人”的外号。

不过，就在李泽楷完成收购后几个月全球科技股泡沫破灭，电讯盈科的股票也连连下跌，到2001年股价已经下跌了超过90%。3年后，李泽楷推崇的NOW宽频电视的迅速发展和固定电话业务基本保持稳定，才使得电讯盈科业务走上正规。但尽管如此，由于Hong Kong电信市场的竞争激烈，固定电话业务的利润已经越来越薄。

尽管网通集团对此次收购表示了不满，李泽楷则坚持认为出售是合理的。从上周电讯盈科的通告中可以看出，“公司非常慎重的考虑相关事宜”；甚至有声音传出，电讯盈科打算通过股东大会表决的方式来绕过第二大股东中国网通。

不过，即使是李泽楷不惜得罪网通，执意要出售资产，网通也并非完全无计可施。市场普遍认为，网通可以通过诉讼拖垮该项收购，或是干脆加入到竞标当中，一举收购电讯盈科。

Hong Kong市场上传言，李泽楷从电讯盈科退出后有两种选择：一是重返离开十年之久的和记黄埔(0013.HK)，为李嘉诚退休后作准备。二是收购Hong Kong电视广播公司(即无线电视)，加上正在洽购中的财经媒体《信报》，构成新的媒体帝国。