运营商在融资手段上各显神通，为迎接3G作好资本准备。

3G对于四大运营商来说既是机遇也是挑战，现在四大运营商都在积极为3G做准备。目前还没有人对3G的投资和运营支出规模做出较为明确的估算，但毋庸置疑，3G将使运营商面临巨大资金缺口。

3G牌照何时会发，各家会发什么牌照这都还未能明了，但基础网络建设再也不能搁置。四大运营商翘首盼望3G发牌，也都在各自作着准备。

ChinaMobile稳扎稳打

ChinaMobile董事长王建宙曾表示，参考国外的经验，2G的话音和数据服务仍将是主要收入来源，因此相信2G与3G将会长期共存。今年ChinaMobile833亿元人民币的资本开支，是用在软件等提升上，也是为了配合3G的推出。由此可见，ChinaMobile如何为3G融资将是一个至关重要的问题。

ChinaMobile自1997年首次发行股票，到2003年在境外资本市场连续四次发行股票和债券，融资额高达153.5亿美元。ChinaMobile经过几年业绩迅猛增长和股价上升，其在境外资本市场的可发挥空间已相对有限。

同时，ChinaMobile在2001年、2002年、2003年通过全资子公司分别发行债券50亿元、80亿元和80亿元，市场反应都很强烈。

2005年年报显示，ChinaMobile目前的信用评级为标准普尔评级A-/前景正面、穆迪公司评级A2/前景稳定。可以进入国外高信用等级债券市场进行融资。

在2006年中期报告中可以看到，截至2006年6月30日，六个月期间自由现金流达471.82亿元。2006年6月30日，现金及银行存款余额为1413亿元。这充分显示，ChinaMobile已为未来3G建设储备不少力量。

今年，又传来消息ChinaMobile在证监会“排上队”，其回归A股融资，根据推测也是为3G做铺垫。相信，ChinaMobile如果在国内上市，一定会受到大家追捧。

中国联通寻求合作伙伴

中国联通总经理常小兵曾表示，联通有三方面的考虑，第一，希望能继续利用目前已在GSM和CDMA网络方面的投资；第二，由市场需求决定采用哪一个3G标准；第三，希望从国内或国外找到一个合适的战略合作伙伴。

因为中国联通的CDMA网络可以平滑过渡到CDMA2000，其投资不到从GSM网络升级至WCDMA的三分之一。同时，在2006年6月，中国联通与韩国运营商SK电讯签署战略联盟框架协议，联通红筹公司向SK电讯发行10亿美元的可转换债券。据悉，通过这些可转换债券，SKT将持有中国联通10%的股份。SKT是韩国最大的无线运营商，也是做CDMA1X网络做得最好的运营商。

中国联通的3G策略将是升级和扩容同步进行。预计获得牌照三年内，中国联通将在3G网络投资550亿元(含可能的CDMA扩容)，三年投资比例分别为10∶30∶60。即三年的投资额分布为55亿元、165亿元和330亿元。其中第三年的主要投资在网络扩容上。

2006年7月4日，中国人民银行批准中国联通在中国银行间债券市场发行短期债券，融资额度为180亿元。据此，中国联通于2006年7月发行了总额为60亿元，到期日为180到365天的短期债券。

同时，从2006年中国联通的年报中可以看到，2006年前六个月中国联通的税前利润为40.7亿元，比去年同期增长19.9%。GSM业务的税前利润为37.5亿元，CDMA业务税前利润为2.9亿元。本期盈利达到28.0亿元，比去年同期增长20.2%。

中国电信发债为哪般？

今年四月中国电信发行200亿元短期债券，没有标明债券的用途，给业界带来很多想象空间。融资筹备不能晚人一步，相对股市扩容或银行贷款，短期债券融资速度快，财务费用低。

中国电信总经理王晓初曾表示，如果获得3G牌照，集团将以低成本发债，目前集团现金流充足，有发债空间，不必担心3G投资问题。他也表示，中电信在3G建设初期，会先在沿海城市发展用户。

四大运营商中，中国电信的经济实力仅次于ChinaMobile，而其研发能力在四大运营商中有明显优势。但是由于中国电信没有移动网络，因此必须直接从零开始建设3G，前期投资相对ChinaMobile和中国联通会大得多。

按照万方咨询的分析，中国电信可以短期债券先融资，再向银行举债或增发股票来完成3G网络建设。

中国网通资金是瓶颈

四大运营商中，中国网通似乎处于劣势，没有像ChinaMobile和中国联通有2G移动网络，也没有中国电信的经济实力和研究开发实力。作为北京奥运会的通信赞助商之一，中国网通须抓准契机，借此能提高自己的竞争力。

由于资金问题，中国网通将原本国际化中收购的跨国资产逐渐甩卖，以回收现金。网通集团出售东亚网通100%的股权，价格约为2.33亿美元，亚洲网通有限公司(亚洲网通)的100%股权交易对价约为1.69亿美元，东亚网通和亚洲网通本次出售的交易对价合计为4.02亿美元。

在四大运营商中中国网通是对TD-SCDMA最积极的一个。即使中国网通向国家申请获得某些政策的优惠，基于中国网通的现状，独立建设3G网络还是较困难的。向国内A股进军也不失为中国网通的一个策略。

总体来说，四大运营商都为3G做了大量准备，而且全部已经展开资本准备，等待发牌。现在中国只是电信大国，还不是电信强国，希望通过3G的发展能助中国走上电信强国的道路。