2007年新年刚过，国内最大的楼宇视频媒体运营商分众传媒(FMCN.NASDAQ)便向资本市场端出又一道“大餐”。

昨日，分众对外宣布，以2.25亿~3亿美元的价格100%收购中国最大的互联网广告及互动营销服务提供商———好耶，全面进军网络广告营销市场。而在一年前，分众通过收购框架、聚众，其股价在NASDAQ如今已连涨60%有余。

与聚众被收购时的情形类似，眼下，好耶也正进行上市前的最后冲刺，并计划于今年上半年正式登陆NASDAQ。不料到最后关头，好耶CEO朱海龙还是与聚众CEO虞锋一样，放弃了独立上市的打算，而选择与江南春“联手”。

两家本是同楼住

“我和江南春已经认识7年了。这7年间，我们都像谈恋爱一样。”昨日，好耶CEO朱海龙笑着对记者说。事实上，分众与好耶恰好同处一座办公楼，更是同在一个楼层；朱海龙时不时便跑到分众的办公室，找江南春蹭饭吃。

江南春也是好耶最早的“天使投资人”。分众CEO江南春对记者透露，好耶最初成立时，自己曾投资了好耶约20万元人民币，两家公司的高层彼此之间非常熟悉、知根知底。

2004年8月，分众曾与好耶洽谈过合并(彼时分众还未上市)，并打算两个公司以换股的形式进行交易；朱海龙甚至担任过一段时间的分众CEO。

“但后来这件事还是搁置了。”好耶的投资方、美国风险投资公司IDGVC合伙人章苏阳对记者表示，“当时，江南春急着将分众上市，因此相关并购的审计来不及做；其次，分众的投行也不希望其在上市之前做太大的动作。”

朱海龙放弃纳市敲钟

事隔两年有余，好耶仍然选择了“下嫁”分众。

根据协议，分众将给好耶7000万美元现金和1.55亿美元分众普通股；且如果在2007年4月1日到2008年3月31日的12个月里，好耶达到特定的收益目标，分众还将再支付价值7500万美元的普通股。这也意味着，分众收购好耶的最大价格将达到3亿美元。

然而，令局外人诧异的是，就在分众宣布收购好耶之前，好耶已于2006年9月启动了NASDAQ的上市程序。

“连招股说明书都做好了，好耶本来的打算是今年正式登陆NAS-DAQ。”一名知情人士对记者表示，“但事情在两个月前发生了转折。当时，分众提出整合好耶的想法，经过多重考虑，朱海龙最终也放弃了在NASDAQ敲钟的机会。”

易凯资本CEO王冉在接受记者采访时认为，好耶放弃独立IPO，应该主要源于自身盘子太小，“按照摩根斯丹利的估计，好耶上市的募资额大约不过1亿美元；这么小的盘子，以后在资本市场的表现不可能太好。”例如，与好耶模式相似的美国DoubleClick公司，此前在纳市的股价与市盈率也都不高。

IDG猛赚60倍

或许也正因此，此次好耶被分众收购，好耶最大的风投股东IDG同样乐见其成。

2000年3月，好耶获得IDGVC第一笔注资；2005年9月，IDG与OAK风险投资合伙基金又对其共同投入了3000万美元的联合投资。IDGVC合伙人章苏阳对记者表示，好耶被分众收购前，IDGVC持有好耶30%多的股份。

IDG与江南春更是颇有缘分———分众的前身永怡，最初正是通过与IDG合作，才逐渐成为上海最大的IT广告代理商。而分众此前收购的框架传媒，其风投方之一也是IDG。

昨日，IDGVC合伙人章苏阳对记者表示，保守估计，利用这项交易，IDG实现的投资回报率已高达60倍。事实上，IDG也是本次合作的推动方之一。

记者另悉，当初好耶在进行第一轮融资时，好耶CEO朱海龙从IDG手中拿到的融资资金仅为132万美元；而在好耶第二轮融资中，虽然IDG跟随OAK追加了部分投资，但注资额也十分有限。因此若粗略计算，IDG在此次收购中约获利7000万美元。

分众今后“两条腿走路”

对好耶的收购，也使江南春将触角进一步伸到了互联网。

国内IT咨询公司艾瑞市场咨询提供的数据显示，2006年，中国互联网广告营销市场超过60亿元人民币，预计2010年将达到230亿元。而中国广告主研究所公布的《2006年广告主媒体投放趋势报告》同时显示，新媒体投放在广告主预算中已占到21%，仅次于电视排到第二位。而在新媒体领域，最为广告主认同的主要是互联网广告与楼宇电视广告。“分众目前一直强调的理念便是打造一个‘生活圈媒体群’，其中互联网是十分重要的一个方面。”分众CEO江南春对记者表示，“今后，分众将横跨户外电视和互联网两大新媒体平台，完成较为完整的生活圈媒体群覆盖。”

他同时透露，分众目前面向3万个广告客户提供服务，其中包括2500多家成功客户，而好耶则对5000家网站提供服务；一旦双方合并，双方还将在客户端方面进行整合，产生爆炸式增长。

易凯资本CEO王冉认为，合并聚众之后，分众已在楼宇广告领域处于垄断地位，互联网领域无疑是分众收购框架、凯威点告之后的又一个重要棋子。“分众可能还会进入广播电视领域。”