网通联通等股票在港均创出新高，但3G及重组等不明朗因素为运营商股价罩上迷雾

(潘敬文) 随着深沪股市接连创下历史新高，近期，电信企业的股票在A股和Hong Kong股市也均受追捧，股价大涨。不过有观察人士表示，3G发牌前夕中国通信业股票仍发牌和重组等问题的尚不明朗影响。

价值被低估还是已炒高

年底将是3G牌照发放预期的又一关键时点，受中国网通有望获得TD-SCDMA牌照传闻的刺激，上周五Hong Kong市场中国网通大涨近4%并创历史新高，与网通重组传闻有关的联通红筹早盘也跳高近4%，以9.96港元开盘，创下四年来的新高；与此同时，ChinaMobile、中国电信等中资电信股也再度受到市场的追捧。

证券分析机构中信证券最近发布报告指出，以联通为例，未来的盈利将进入较高速增长轨道，当前价值明显被低估。因此，中信证券对中国联通维持“买入”的评级，并维持6元的目标价。中信证券指出，CDMA战略的实施导致联通盈利能力快速下降，CDMA的亏损掩盖了中国联通的真实盈利能力。

不过，国泰君安的分析师陈亮则认为，将联通两网分拆的重组方案目前尚不明朗，即使重组也不是短期可预见的。目前股价已经反映了基本面的改善，考虑到电信重组的并不明朗，联通被低估的资产用户价值在短期内仍难以实现，因此，陈亮将其投资评级自“谨慎增持”下调至“中性”，并认为在重组未明朗前，股价进一步上涨空间有限。

短期内3G赢利受质疑

广发证券首席研究电信员李太勇认为，由于3G发牌后竞争的加剧，很可能会导致一些电信股例如中联通的股价受压。“由于3G发牌后中国电信市场上将至少会增加一个新的运营商，这必然导致竞争的进一步加剧。”另一方面他认为，3G时代的来临可能会导致语音通话费用的进一步下调，而3G业务盈利能力短期内又有限。

银河证券分析师王国平则认为，“通信板块在北京举行3G峰会以及Hong Kong举办世界电信展的时候已有较大幅度的上涨，目前已上涨得较充分。国内通信类股票能否持续上涨仍要看大盘。”

3G初期各运营商前景不一

中国电信和中国网通：前景看好频获外资增持

不论如何都将获得移动牌照，摆脱当前利润严重下滑的困境。

ChinaMobile：制式问题已逐渐明朗

其最大的忧虑仅仅是上TD-SCDMA制式还是上商用更成熟的WCDMA制式的选择。

中国联通：最不确定是两网命运

3G发牌不但让其面临更多的竞争对手，如何处理好两张移动网络的问题更是迫在眉睫。