新兴市场运营商酝酿全面出击

《IT时代周刊》记者/袁 梅(编译报道)

长期以来，新兴市场的电信运营商一直是欧洲大型电信集团的并购对象。不过，现在风水发生了倒转，新兴市场的电信运营商正在向欧洲市场出击，由被收购方转变成收购方，通过买进小型运营商，以获取更加稳定的现金流，将其用来加强对国内市场的投资。

2007年1月25日，荷兰银行负责电信、媒体和科技方面的银行业务主管内尔·加鲁维，在伦敦的电话会议上称，新兴市场的运营商将发动大量的并购活动，很有可能通过收购进入欧洲市场。他表示，像Telekom Austria这样规模较小的前欧洲电信垄断公司和法国Bouygues Telecom等独立移动通信集团，都有可能成为新兴市场运营商的猎物。

最近几年，新兴市场电信集团的市值得到了巨幅提升，如中国和印度的一些电信企业，它们正在变得日益强大，ChinaMobile目前已成为全球市值最大的移动运营商；与此相反，欧洲电信业则因竞争加剧等因素业绩出现了滑坡，靠并购发家的英国电信运营商沃达丰，近年来也压力巨大，被迫出卖非核心资产。

目前，ChinaMobile、印度的Bharti和Reliance都可能成为买家。并购交易预计会在今年爆发。目前，新兴市场电信公司已经具备了收购欧洲运营商的能力。不过，也应清醒地看到，风险依然存在，除欧洲电信市场已经趋于饱和外，还面临语言、文化、政治等方面的困难，这些都是不小的阻力。

淘金欧洲电信市场

新兴市场的电信运营商已经耐不住寂寞了。

ChinaMobile不久前就进行了首次海外收购，斥资2.84亿美元收购巴基斯坦第5大移动运营商Paktel88.86%股权。尽管ChinaMobile曾经承诺，收购将以发展中国家市场为主，暂不涉及欧美发达国家市场。但欧洲的一些金融家指出，借助收购Paktel，ChinaMobile有可能向欧洲市场进军。还有一些新兴市场电信集团也已整装待发，准备去欧洲市场淘宝，来自印度、俄罗斯和中东的金融家们早已对其虎视眈眈。

在收购欧洲电信企业方面，埃及亿万富翁纳吉布·萨维雷斯可谓先驱，他于2005年收购了当时估值超过120亿美元的意大利电信企业Wind，吹响了进攻欧洲市场的号角。现在，萨维雷斯控股的一家公司，又与希腊第3大移动电话运营商TIM Hellas达成了收购协议。不包括债务，收购价约为5亿欧元。

最近，印度的Hinduja Group和俄罗斯的Sistema，都对意大利的Telecom Italia表示了兴趣。轮胎和房地产企业Pirelli & C.已表示，打算将其所持18%的Telecom Italia股份出售一部分。

当然，对欧洲电信企业的投资者来说，这是他们乐于看到的——有了它们的介入，近来颇为沉寂的欧洲电信市场，至少能够热闹一些，刺激股价，要卖也卖个好价钱。上述提到的意大利电信公司，受收购消息的推动，今年1月股价就出现了一定程度的上扬。

银行家和电信业管理人士说，欧洲电信市场能为投资者提供稳定的现金流，估计今后还会涌现出更多此类收购活动。他们相信，新兴市场的企业可以将它们精打细算的经营习惯用于经营欧洲公司，从而有效降低这些企业的经营成本。

风险犹存

不过，对欧洲企业产生收购兴趣，让人有些出乎意料。因为欧洲市场已趋于饱和，要想取得多大突破可能性不大。一些欧洲企业将印度、中国这样的发展中国家视为投资重点。专家认为，之所以会出现这种情况，是因为欧洲电信市场的整合程度还不及美国那样高。

但在一些投资家看来，新兴市场企业赴欧洲开展收购目标还不明确，有些甚至盲目。欧洲的电信资产大多已价格昂贵，收购欧洲企业会给公司业务增加包袱，高额的收购价格也不利于资金周转和扩大再生产。新兴市场企业还会在语言、文化以及政治方面面临困难，特别是不少国家的政府往往将电信网络视为该国重要的基础设施之一。

TCL收购阿尔卡特手机部门就是一个很好的例子，由于缺乏并购经验，结果十分被动地在两条战线上作战，疲于奔命。

科威特移动电话公司通过在中东和非洲展开一系列收购交易，近年来发展迅猛。该公司的CEO阿巴拉克说，我们已经有了新的目标——去南欧和东欧展开收购，那里的被收购目标通常较小，可以降低风险。待时机成熟，再考虑西欧。

赴欧展开收购之所以对阿巴拉克有吸引力，是因为可以使企业积累在更成熟市场开展业务的经验，并使企业的风险组合更加多样化。不过阿巴拉克也表示，以目前自己的实力跟欧洲电信巨头比，差距甚大。因此，他的收购重点仍然是欧洲以外地区的新兴市场，在那些地方的投资回报率更高。